潘多拉去银化“救市”：中国市场闭店99家，股价跌约一半

丹麦珠宝品牌Pandora潘多拉发布2026年第一季度财报，在欧美市场承压背景下，整体营收小幅下滑。集团营收71.1亿丹麦克朗（约合人民币74.5亿元），同比下降3.3%，有机增长2%。营业利润同比下降9.3%至14.87亿丹麦克朗（约合人民币15.6亿元），主要受关税、汇率与原材料影响，毛利率79.5%，较去年同期下滑90个基点。亚太地区成为主要增长引擎，但过去12个月，中国市场净关闭门店99家。

在外部环境不确定性加剧的背景下，潘多拉明确将2026年定义为转型之年，加速从银饰向镀铂金材质转型。今年下半年，品牌将推出首批镀铂金款式，并于2027年完成50%以上的银饰转换，2028年完成80%产品去银化，以降低原材料波动风险，同时提升整体质感与溢价空间。总裁兼首席执行官Berta de Pablos-Barbier表示：“我们同步布局新型珠宝材质赛道，逐步将潘多拉打造为多材质珠宝品牌，进一步满足新消费的审美需求。”

据悉，潘多拉即将推出的镀铂金产品，并非完全重构产品体系，而是沿用了其成熟的镀金技术，以Evershine合金作为基底材料，在外层进行铂金镀层处理。铂金具有抗氧化与耐腐蚀性能，适合高频长期佩戴，不仅能改善首饰使用体验，也降低了对白银的依赖。虽然公司此前披露，已锁定2026年大部分白银采购成本，近期白银价格下行也进一步改善盈利。过去一年，受白银价格高企推升成本等因素影响，潘多拉股价累计下跌约50%。

潘多拉日前任命前Michael Kors高管Philippa Newman为首席产品官，并于3月9日履新。Philippa Newman拥有逾25年全球奢侈时尚与配饰经验，未来将统筹全球产品体系，负责从设计、系列管理到开发的端到端产品创新，并推动品牌在材料、工艺与美学层面的拓展。目前，公司正从传统串珠体系向更广泛的设计语言扩展，推出Pandora Wonders等长期创意平台，通过限量联名与工艺表达重塑品牌价值。

在高价值产品线方面，潘多拉亦重构钻石业务，聚焦约250美元价位的实验室培育钻石，并重新梳理250–500美元核心价格带，强化中端向上渗透能力。同时对旗下实验室培育钻石系列中引入碳足迹信息，将其定义为继切工、颜色、净度和克拉之后的“第五个C”。该系列钻石采用100%可再生电力镶嵌完成培育、切割与抛光，具有与开采钻石相同的光学和物理特性，同时碳足迹显著降低，产生的二氧化碳当量比开采钻石少约90%。

分区域来看，市场分化明显。亚太地区增长12%，是主要增长引擎。其中日本市场同比大幅增长120%，成为最大亮点；拉美地区增长6%，EMEA地区小幅下滑2%，北美市场则受中端消费疲软影响继续承压。过去12个月，潘多拉净新增25家概念店（中国市场净关闭99家），净关闭7家品牌运营的店中店（巴西与中国市场合计净关闭48家）。新增概念店遍及北美、EMEA以及不含中国在内的亚太地区，新增店中店则主要集中在美国与土耳其。

据悉，潘多拉正在探索以授权模式重组中国业务，已与多家中国本土基金及电商合作方展开初步磋商，拟将品牌及现有资产（包括库存）授权或转让给第三方经营，授权期为五年。公司对此回应称，“意识到需要在中国重新定位品牌”，并已着手进行全面的业务转型，但强调此过程“仍需时间”。尽管未正面回应有关业务授权或出售的细节，但公司重申：“中国是全球最大的珠宝市场，我们仍完全致力于强化在中国的业务布局。”

南都N视频记者 王欣