海清智元上市首日高开302%，价格战下盈利能力承压

6月22日，海清智元正式在港交所敲钟上市，海清智元成立于2013年，公司总部位于深圳。作为一家扎根深圳的本土硬科技企业，海清智元凭借多光谱AI感知技术已在轨道交通、工业检测等细分市场站稳脚跟，在2025年中国多光谱AI企业中市场份额排名第一，此次上市也受到投资者追捧，海清智元发行价7.20港元，开盘价29港元，涨幅达到302.78%，盘中一度摸高30港元，截至发稿时涨幅有所收窄，股价报25.42港元，涨253.06%，总市值196.80亿港元。

海清智元是一家深耕多光谱AI感知与智能检测的硬科技企业，在工业检测、公共安全、交通监测等领域建立了较为完整的技术与市场布局。

近年来，得益于人工智能技术的突破、传感器成本的持续下降以及产业数字化转型加快，多光谱AI感知与智能检测领域迎来爆发式增长，弗若斯特沙利文报告显示，中国多光谱AI行业的市场规模预计将由2025年的人民币200亿元激增至2029年的人民币588亿元，复合年增长率高达31.0%。

海清智元的显著优势在于其垂直整合能力，能够将硬件传感器、AI算法与系统集成提供一体化解决方案，提升客户综合体验和整体效能。在国内，海清智元凭借领先的大模型服务规模占据行业头部位置，在2025年中国多光谱AI企业中市场份额排名第一，其多光谱AI模组市场排名第四。

不过，行业的高速发展伴随着愈发激烈的竞争。硬件传感器逐步趋向标准化，低端及中端市场竞争激烈。同时，AI算法门槛逐渐降低，开源模型及云端算力的普及使得新进入者可以迅速推出低成本产品，价格战趋势明显。国内龙头企业如海康威视、大恒科技、宇视科技均持续加码多光谱与AI算法领域，部分厂商已在高端工业检测领域构建稳固的客户基础。国际厂商FLIR、Teledyne等在高端传感器和成像算法上技术领先，稳固占据部分海外市场份额。

价格竞争对企业盈利的侵蚀不容小觑。根据招股书，2022年至2024年海清智元的毛利率分别为22.6%、12.2%、18.8%，波动明显，尽管2025年又回升至22.3%，但2025年的业绩又出现了增收不增利的情况，营收上升至6.69亿元，而净利润下滑至2935.4万元，同比下降27.2%，招股书对此解释称主要原因为2025年较2024年增加了一笔1740万元的上市开支。

海清智元曾在2021年启动A股上市计划，但因未订立正式辅导协议，也未向中国证监会及其地方办事处提交辅导备案申请，该计划最终未能推进。此次选择港股市场发起IPO，也体现了其对资本助力业务扩张的迫切需求。

招股书显示，海清智元此次IPO募集资金计划主要用于研发中心与实验室建设、生产及检测基地扩张，以及海外市场渠道拓展。资金使用效果将成为未来3-5年公司规模化增长及盈利能力提升的关键。如果研发投入不能快速转化为规模化订单，或海外市场拓展不及预期，可能加剧公司财务压力和运营风险。

如何平衡好研发投入与营业业绩？海清智元此前在接受南都湾财社记者采访时表示，公司通过市场导向的研发策略、全链路技术整合、聚焦高价值产品线、拓展外部合作以及优化产品组合，确保了研发投入能够有效转化为具备市场竞争力及盈利能力的产品与服务。公司致力于在保持技术创新的同时，实现公司营业业绩的稳健增长。

采写：南都·湾财社记者 赵元