告别高善文：三十载把脉经济冷暖，一代“宏观旗手”落幕

2026年7月7日，知名宏观经济学家高善文逝世，享年55岁。据记者多方了解，高善文因罹患癌症，经一年期治疗，最终不治离世。

高善文横跨监管政策研究与资本市场卖方赛道三十余年，兼具体制顶层研究经验与二级市场实操视野，是过去二十余年国内最具分量的宏观研究标杆人物。

从北大理工学子跨界投身经济学，高善文先供职央行、国务院发展研究中心钻研顶层政策，再扎根卖方市场二十余载，走出了一条独特的经济研究求索之路。

资产重估理论、刘易斯拐点论断、对流动性、地产、人口消费趋势的多次研判，沉淀了大量贴合市场的研究思路，为后来的宏观研究者提供了重要参考。

以理工“底色”入局宏观经济研究

1971年，高善文出生于山西临汾。不同于绝大多数经济学从业者，他早期深耕理工科领域，奠定了逻辑化、量化式的研究思维。

1988年，高善文考入北京大学无线电电子学专业攻读本科，系统接受自然科学严谨的因果论证、模型推演训练。本科毕业后，他跨界转向经济学研究，在北京大学取得经济学硕士学位，完成从理工学科到宏观金融领域的关键转型。

1995年硕士毕业之后，高善文进入中国人民银行总行办公厅任职，正式进入国家宏观金融政策研究体系，近距离参与货币政策运行、宏观经济形势监测工作，吃透国内政策传导底层逻辑。

期间，高善文进入中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）攻读国际金融博士学位，师从时任央行行长周小川，主攻国际收支、货币信贷方向。2000年至2002年，他公派赴日本国立政策研究大学院进修，取得公共政策硕士学位，补齐海外宏观治理研究视野。

离开央行办公厅后，高善文调任国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任，深耕国家级金融改革课题，积累了顶层宏观决策研究经验。

借资产重估理论登顶卖方宏观赛道

2003年，国内券商卖方研究行业步入专业化转型初期，高善文离开体制体系，跨界入职光大证券，担任研究所首席经济学家，正式踏入资本市场卖方研究赛道。

凭借体制内沉淀的政策研判能力和严谨分析逻辑，高善文出道即跻身行业顶层。2003年起，他连续五年斩获新财富最佳宏观经济学家第一名，2003至2007年蝉联榜首，成为国内机构投资者重点参考的宏观研判专家。

其职业生涯最具里程碑意义的研究成果诞生于2006年。彼时A股市场处于1200点低位，市场整体情绪低迷，高善文发布系列研究报告，完整提出资产重估理论。

他判断，国内高额贸易顺差催生外汇占款扩张，市场流动性持续宽松，居民和企业部门资产配置将从银行存款转向股票、房地产等大类资产，国内资产将迎来系统性重估行情。

随后两年，A股冲上6124点历史高位，国内房地产开启长周期上行行情，该理论被市场完美验证，成为当时资本市场大类资产配置核心指导逻辑，相关研究成果收录于《透视繁荣》《经济运行的逻辑》等畅销著作中。

2007年上半年，在市场全民看涨的狂热周期中，高善文率先提示流动性收紧与二级市场估值泡沫风险，提前预警市场回调风险，展现出逆向研判能力。

多次精准预判周期拐点

2007年5月，高善文跳槽加入刚成立不久的安信证券，担任首席经济学家。在券商高管、首席频繁跳槽的行业背景下，他扎根这家机构长达18年，陪伴安信证券研究所成长为国内头部卖方研究平台。

2023年安信证券更名国投证券后，其首席经济学家职务保留，后于2024年兼任国投产业研究院院长。任职安信（国投证券）期间，高善文输出多项影响行业和政策讨论的核心研判。

2008年全球金融危机爆发，海内外市场普遍陷入悲观情绪，高善文逆向判断，国内逆周期调控政策将快速托底经济，国内经济将走出V型复苏走势，后续宏观经济数据印证其判断。

2010年，高善文发布重磅报告《上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀》，提出中国人口红利见顶，经济体正式跨过刘易斯拐点，劳动力短缺将长期推高国内用工成本与通胀中枢。

该观点初期引发学界和行业大范围争议，后续十年国内用工成本、消费通胀走势逐步落地验证。同年，他公开提示国内房地产泡沫进入晚期，率先预警地产周期下行风险。

2013年，高善文精准预判年中银行体系“钱荒”流动性危机，通过同业负债、货币投放、信贷周期数据，提前预警市场流动性断层风险；同年，他集结十余年研究成果，出版专著《经济运行的逻辑》。该书系统梳理通胀、产能周期、资产定价研究框架，摒弃西方标准化宏观模型，搭建适配中国本土市场的分析逻辑，长期作为国内宏观研究行业入门读物与财经畅销书。

2016年，主流当时把房价上涨全归为刚需旺盛，他直言销售面积增幅有限，地价、房价暴涨核心是土地供给大幅收紧，并非真实需求爆发，属于结构性泡沫，长期不可持续。

2020年疫情之后，高善文将研究重心转向中国经济结构痛点：重点研判房地产市场超调风险、地方财政压力、居民资产负债表修复难题。

2023年，高善文在策略会上发表《道是无晴却有晴》的主题演讲。他提出中国长期房地产投资的中枢也许会在8%左右，至少不低于7%。在他看来，当时房地产投资的绝对水平已显著背离这一中枢，2024年中国房地产投资占GDP的比重预计会跌破6%。

2024年，高善文在《‌云开雾散曙光现‌》的主题演讲中指出他的研究发现：疫情前年轻人占比与消费不相关，疫情后年轻人占比越高的省份消费越差。他总结道，一个省人口越年轻，消费增长越慢；一个省人口越老，消费增长越快。

也正是在这次演讲中，高善文对于经济增速与就业数据发表了自己的看法，不久之后，他的微信公众号"高善文经济观察"就无法正常访问。2025年11月，他从国投证券正式离职。

纵观三十余年从业生涯，高善文完成了体制内政策研究者到资本市场宏观经济学家的跃迁。他坚持立足中国本土经济特征做实证研究，把宏观理论转化为资本市场可落地的投资判断。随着高善文离世，这位国内资本市场卖方宏观领军人物落幕，但其留下的宏观研究方法论，仍将长期影响券商研究、公募大类资产配置领域。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森