AMC在下一盘大棋？长城资产增持建行获批，释放何种信号？

近日，国家金融监督管理总局发布批复，同意中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资产”）增持建设银行股票，增持比例不超过其总股本的1.99%。这成为今年以来首例全国性金融资产管理公司（AMC）增持国有大行的案例。

受访专家认为，监管这一批复释放了鼓励长线资金入市、稳定银行板块估值的信号，也意味着监管部门认可AMC从单纯的不良资产处置向“不良+投资”转型，以及国有金融资本内部通过股权纽带强化风险联防联控的探索。

实际上，近年来，AMC加仓银行股的案例并不少见，中国银行、浦发银行、光大银行等都成为AMC布局的对象。在专家看来，AMC入股、增持上市银行，主要是一种投资行为，并不意味着未来AMC都要入股或控股银行。聚焦主责主业仍是AMC的立身之本。

长城资产增持建设银行

近日，国家金融监督管理总局发布关于长城资产增持中国建设银行股票的批复。批复称，同意长城资产增持建设银行股票，增持比例不超过其总股本的1.99%；增持后持有建设银行股票合计不超过其总股本的5%。

国家金融监督管理总局要求长城资产依照有关法律法规，履行相应法定程序，及时报告进展情况。在实施过程中，应遵守国家金融监督管理总局规定的持股比例要求。同时，应持续加强对外股权投资管理，认真履行股东职责，并及时报告重大事项。

实际上，此前长城资产已经布局建设银行。建设银行今年一季报显示，截至2026年3月31日，长城资产持有该行H股78.65亿股，持股比例为3.01%，代理于香港中央结算（代理人）有限公司名下。

长城资产也凭借持股比例获得了建设银行非执行董事的提名权利。

去年11月，建设银行发布公告称，长城资产提交临时议案，提名史剑为建设银行非执行董事候选人。当月，建设银行临时股东会会议通过了该议案。史剑任期三年，自国家金融监督管理总局核准其董事任职资格之日起生效。今年1月，史剑的建设银行董事任职资格获得国家金融监督管理总局核准。这意味着长城资产可参与建设银行的重大决策和风险管理。

简历显示，史剑，1974年1月出生，目前任长城资产党委委员、副总裁，曾任长城资产总裁助理、董事会秘书、董事会办公室（引战上市办公室）主任等职。

增持背后有多重考量

长城资产是我国五家全国性AMC之一。官网信息显示，其成立于2016年12月11日，注册资本468亿元。目前有32家分公司、7家控股公司。

AMC在我国最早诞生于1999年，最初是为剥离国有银行不良资产而设立。当年国务院批准设立四家AMC，长城资产的前身中国长城资产管理公司即为其中之一。

据介绍，长城资产自成立以来先后收购、管理和处置了中国农业银行、中国工商银行和其他商业银行等金融机构及非金融机构不良资产2万多亿元。公司股改以后，运用多元化金融工具，加大对问题资产、问题企业、问题机构的重组和救助力度。

不良资产处置之外，长城资产也在加码银行股权投资。此次增持建设银行，正是今年以来全国性AMC增持国有大行的首例。

在招联首席经济学家董希淼看来，长城资产此举主要看重建设银行低估值、高股息的长期配置价值，增持可获取稳定分红收益。

Wind数据显示，以8月4日收盘价计算，建设银行H股市净率仅为0.58倍，意味着当前股价相较于每股净资产折价逾四成。与之形成鲜明对比的是，其股息率高达4.94%，远超当前银行理财产品的平均收益水平。

同时，董希淼认为，此次增持，或将推动长城资产从财务投资者向战略投资者转型，深度参与公司治理，强化产融协同。历史上双方合作基础深厚，通过股权纽带，可强化在不良资产收购、房地产企业纾困等领域联动机制，共同提升风险抵御能力。

此外，增持也有助于长城资产改善自身资产结构。董希淼分析称，长城资产过往资产集中于房地产和问题债权领域，波动较大，获取建设银行稳定分红，增加收入来源，有效缓解经营压力，实现自身稳健发展。

值得一提的是，监管的批复中明确要求长城资产持股比例不得超过其总股本的5%。这一要求背后有何考量？

董希淼分析称，首先，按照商业银行股权管理规定，持股突破5%即触发“重要股东”准入核准，将持股比例控制在5%以内可降低合规成本与治理风险；其次，防止过度集中持股引发风险传染——AMC的主责主业仍是不良资产处置，若持股比例过高可能使其过多承担银行经营风险，分散主业精力；最后，这一比例在保障AMC获得一定话语权和投资收益的同时，兼顾投资灵活性与金融安全，平衡市场化投资与审慎监管之间的关系。

释放鼓励长钱稳定银行估值信号

在当前银行板块估值整体承压背景下，此次批复被认为释放了明确的监管信号。

董希淼认为，此次批复一方面说明监管部门鼓励长线资金入市，AMC作为“耐心资本”获准增持具有示范效应，意在引入长期稳定资金，稳定银行板块估值；另一方面也表明监管部门认可AMC从单纯的不良资产处置向“不良+投资”双轮驱动转型的方向；此外，还意味着监管认可在风险可控前提下支持国有金融资本内部联动，通过股权纽带强化风险联防联控。

实际上，AMC加仓银行股并非新鲜事，此前已有多起案例。

2024年11月以来，中信金融资产通过协议安排及二级市场增持等方式，不断加仓中国银行H股股份。中国银行年报显示，截至2025年12月31日，中信金融资产持有该行158.89亿股，占中国银行总股本的4.93%。

不仅是国有大行，股份行同样是AMC布局的重点目标。

去年，信达投资将其持有的“浦发转债”转为该行普通股，东方资产及其一致行动人也通过二级市场购入普通股及可转债转股的形式增持浦发银行股份。浦发银行一季报显示，截至2026年3月31日，信达投资持有该行13.14亿股，持股比例为3.94%；东方资产持有该行15.03亿股普通股，持股比例为4.51%。

此外，中信金融资产也在去年持续增持光大银行A股和H股股份。光大银行今年一季报显示，截至2026年3月31日，中信金融资产持有光大银行A股47.23亿股、H股6.04亿股，合计持股比例为9.01％。

在董希淼看来，AMC入股、增持上市银行，主要是一种投资行为。AMC资金实力强，但投资回报率要求高，因此投资决策相对审慎。在此背景下，股息率高且业绩稳定的大中型银行是较为契合的投资标的。近年来，银行股价上涨明显，投资银行股为AMC带来丰厚收益，可谓“双赢”。

但他也强调，这并不意味着，未来AMC都要入股或控股银行。当前金融资产管理公司对银行的投资大多以增加收入、获得收益为目的，而不是要控股银行。相反的是，AMC正在加速聚焦主责主业。其举例称，2025年，长城资产就出清了其所持有的长城华西银行9.43亿股股份，由四川银行接手。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰