智光电气上半年净利润增近1.8倍，终止收购智光储能受追问

作为A股市场储能领域的热门概念股，广州智光电气股份有限公司（以下简称“智光电气”）近日发布了2026年上半年业绩报告，并于8月25日下午举行了在线业绩说明会。今年上半年，智光电气营收和净利润均实现大幅增长，其中归母净利润实现扭亏为盈，同比增幅达179.48%。不过，从业绩说明会披露内容来看，相比公司业绩表现，投资者更关注公司同期披露的终止收购智光储能股份相关事宜，对此进行了连番追问。

储能电站商运拉动业绩扭亏，交付放缓与资金压力并存

半年度报告显示，智光电气总部位于广州市黄埔区，法定代表人为李永喜，公司从事的主要业务为储能业务、其他电力电子设备业务、电力电缆业务、综合能源服务业务。储能业务具体包括储能产品研发、系统集成与销售，储能电站投资运营等。

从财报数据来看，2026年上半年智光电气业绩表现亮眼，期内实现营业收入22.69亿元，同比增长38.06%；实现归属于上市公司股东的净利润4383.50万元，同比增长179.48%，较上年同期亏损约5515万元实现扭亏为盈。

独立储能电站的相继商业化运营，成为拉动公司上半年业绩大幅扭亏的核心盈利引擎。财报披露，公司投资建设的独立储能电站清远电站二期、三期于今年6月正式进入商业运行，平远电站一期也已于3月投入商运，带动上半年独立储能电站运营业务实现营业收入1.54亿元，贡献净利润达1.088亿元。

相比电站运营端的高盈利表现，储能设备制造与系统集成板块则呈现出“订单增长与交付放缓”并存的局面。上半年公司储能设备销售及系统集成业务实现营业收入9.19亿元。公司在财报中指出，虽然该业务订单保持快速增长，但受到上半年储能电芯等核心原材料价格波动较大的影响，导致部分工程项目的交付节奏有所放缓，相关收入未能及时在报告期内确认完毕。

随着储能业务与电站建设的大规模铺开，智光电气的现金流与负债指标显现出明显的资金占用压力。上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-5.85亿元，同比大幅下滑414.25%，主要系储能业务备货增加及采购付款支出上升。截至6月末，公司存货账面价值升至12.98亿元，短期借款增长56.92%至13.42亿元，长期借款亦增长45.36%至20.06亿元，高杠杆运营与营运资金回流压力均有所增加。

7.76亿元重组长跑一年后终止

在披露半年报的同时，智光电气正式发布了关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的公告。按照此前披露的重组草案，公司原拟通过发行股份及支付现金的方式，购买控股子公司广州智光储能科技有限公司27.18%的股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

早前公司出具的重组预案披露，本次交易发行股份购买资产的拟交易对方，也是智光储能的现有股东方，包括国开制造、科泰电源、南网能创、粤建新能、黄埔开投、粤财基金、广湾创科、智思赢、新星贰号、惠工创投、创盈健科等11家机构。

这些机构中大部分为国资背景，其中，国开制造是由财政部、国开金融等20家股东发起的国家级战略投资基金国家制造业转型升级基金股份有限公司旗下基金。其余机构背景则多为广东本土国资机构，包括粤财控股、南方电网、开发区投资集团、广州数科集团、广州金控集团、广州工控集团等。

2026年4月，智光电气公布重组草案，拟交易对方减少至9家，智光电气拟购买智光储能27.18%的股权，交易总对价近7.76亿元，包括约5580万元现金对价和约7.2亿元股份对价。智光电气原本持有智光储能66.82%的股权，如达成交易持股比例将达94%。

该项重组交易自2025年9月下旬停牌筹划，历经多轮尽职调查、审计评估与交易磋商，并于2026年5月向深交所申报了相关重组文件。但在推进近一年后，公司于2026年8月20日召开第七届董事会第十四次会议，审议通过了终止本次交易的议案，决定停止推进该收购事项。

对于终止原因，智光电气在公告中解释称，主要是鉴于当前市场环境较本次交易筹划初期发生了较大变化，结合交易相关方的实际情况，为切实维护公司和广大投资者利益，经审慎考虑并与交易对方友好协商后决定终止本次重组。

公司同时在公告中强调，在本次交易前智光储能已是上市公司的控股子公司，重组终止不会影响公司对其控制权，亦不会影响对其未来的发展规划与正常生产经营，公司承诺自公告之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。

业绩说明会上重组终止成追问焦点

在8月25日举行的2026年半年度业绩说明会上，终止收购智光储能以及公司在固态变压器（SST）产品方面的新业务落地情况成为整场交流中投资者关注的核心议题。多位投资者在互动平台直接表达了对收购落空的困惑。

有投资者在提问中指出，尽管今年中报表现较为亮眼，但公司正面临长年负债高企，公司营业收入占大头的智光储能收购落空，储能竞争剧烈，第二曲线增长点的SST未见订单落地等多重挑战。也有投资者提出疑问，收购智光储能终止是否意味着公司对SST的投入也将受到影响。还有投资者直言：“智光储能现在是智光电气的命根子，放弃其27%的份额公司面临每年最少减少2000万元左右的利润，公司不觉得损失大吗？”

对于这些投资者的连续追问，智光电气在回复中除重申公告中所述终止原因外还表示，公司仍然持续看好储能市场，将持续以储能高质量、规模化发展为导向继续前行。对于收购终止对SST项目投资的影响，智光电气表示，原计划用于“固态变压器SST系列化产品研发项目”的募集资金金额为3812.3万元，本次交易终止不会影响SST系列化产品研发项目，公司会根据经营情况合理调配资源，保障SST及相关技术研发的进程。

公告中所述“市场环境变化”因素，亦引发投资者对于储能行业竞争加剧的担忧。对此智光电气也直言，目前国内储能市场确实处于“市场规模持续扩大”与“市场竞争日益激烈”的双重背景下。公司称，其是国内最早进入储能行业的企业之一，有丰富的技术积累和市场资源，关于重组项目终止等事宜，不会影响公司的战略定位及发展。

此外，业绩说明会上投资者也较多提及公司的长期负债问题和SST项目落地问题。对于后者，公司回应表示，SST作为公司战略规划的下一代产品，是公司多年积累的高压直挂技术的另一应用，但需要在场景配套等方面逐步培育并发展，其市场的需求需要一定的时间进行培育。公司在SST领域将持续加大市场开发力度，争取早日释放业绩。

采写：南都·湾财社记者 徐劲聪