营收微降净利腰斩，三态股份跨境铺货缘何遇冷

8月26日，跨境综合服务商三态股份披露2026年半年报。报告期内公司实现营收7.79亿元，同比下滑5.78%；归母净利润887.22万元，同比大幅下滑61.85%，利润近乎腰斩。扣非净利润为-246.15万元，同比下滑120.37%，主业亏损。

受海外税改、汇率波动冲击，叠加二季度业绩大幅跳水、经营现金流转负、AI新业务尚未兑现收益，三态股份当前转型承压。

扣非净利润同比下滑超120%

值得注意的是，本次三态股份半年中，营收、利润、现金流三大核心经营指标同步走弱。营收端首次出现阶段性收缩，上半年整体营收同比下降5.78%。利润端表现更为弱势，归母净利润同比腰斩，仅剩千万级账面收益。

此外，公司扣非净利润由正转负，同比下滑超120%，说明剔除政府补助、理财收益等非经常性收益后，核心跨境零售与物流业务盈利造血能力下降明显。季度层面，一季度经营尚且平稳，二季度业绩骤然恶化，成为全年业绩拐点。同时公司经营现金流净额转负。

合规成本抬升，铺货模式红利还在吗？

行业环境迭代与自身模式短板，是三态股份业绩持续承压的核心原因。外部层面，全球跨境电商监管持续收紧，多国税改落地压缩铺货模式的合规套利空间，企业运营成本、合规成本大幅增加。叠加年内汇率波动带来的汇兑损失，进一步挤压原本微薄的铺货业务毛利，利润空间被双重压缩。

内部层面，传统海量SKU铺货模式难以适应当前行业趋势。当前跨境赛道全面走向精品化、品牌化，低价走量、广撒网的粗放模式弊端凸显，平台流量成本走高、行业价格内卷激烈、低效库存积压等问题持续发酵，导致公司毛利率持续承压，规模增长见顶、盈利能力持续退化，老牌铺货型企业的发展瓶颈彻底显现。

AI SaaS投入加码，能否转型成功？

为突破主业增长困境，三态股份布局AI SaaS跨境数字化业务，发力智能选品、店铺运营、物流管理等数字化工具，试图打造第二增长曲线。但从半年报表现来看，新业务仍处于深度投入期，短期无法贡献收益，反而持续产生研发、营销费用，拖累整体利润表现。

目前，公司新旧动能衔接断层，AI数字化业务尚未规模化落地，无法对冲主业下滑压力。对比行业头部企业早已完成铺货转精品、品牌化的升级迭代，三态股份转型节奏有所滞后。新动能能否快速接棒，将直接决定公司后续经营走势。

采写：南都·湾财社 记者陈盈珊