三类产品最大区别是什么？

投连险没有最低收益保障

从中国银保监会的口径而言，万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品，投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户，一部分进入风险保障账户用于保障，而另一部分进入投资账户用于投资。

“万能”主要体现在，保单持有人可以对万能险的保障额度和投资额度进行主动设置， 并且根据不同时期的投资需求或保障需求，自主调节两个账户的比例。投资账户的资金由保险公司代为投资，投资收益上不封顶，下设最低的保障利率。 

而分红保险方面，是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增额红利的方式，分配给保单持有人的一种人寿保险。

从产品性质来看，分红险还是属于传统固定预定利率的寿险产品，只是相比传统寿险产品多了分红功能。 

而最为激进的投资连结保险，简称为“投连险”。投连险包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人身保险产品。

从产品本身性质来看，投连险的投资风险完全由投保人承担，投连险产品的保单现金价值与单独投资账户资产匹配，而现金价值与独立账户资产投资业绩相连接，但是并未有最低收益保证。

风险谁最高?

投连险承当风险最高，或导致亏损

从收益和风险角度来看，投资收益高的资产，其风险亦相对较高。

相对而言，分红险是投资型保险当中最为保守的一款保险，万能险其次，而投连险的风险或最高。

根据银保监会规定，对于险企开发的分红型人身保险产品，预定利率不高于3.5%的，报送中国保监会备案；预定利率高于3.5%的，报送中国保监会审批。而根据分红型年金产品的合同规定，投保人有权参与分红保险业务的盈利分配，但这部分保单红利是不保证的，若某年度险企的分红业务的实际经营情况不好甚至更糟糕，则该年度可能并无分红。

值得关注的是，保险公司新开发分红保险产品时，应根据公司历史投资回报率经验和对未来的合理预期，按照审慎原则确定各档红利演示水平。从银保监会的有关规定来看，保险公司用于分红保险利益演示的低、中、高档的利差水平，分别不得高于0、4.5%减去产品预定利率、6%减去产品预定利率。

与此同时，对于保险公司在售的分红保险产品，如果连续3年实际分红水平达不到中档红利演示水平的，保险公司必须下调相关产品的中、高档红利演示水平。下调后的中档红利演示水平不得高于公司近3年实际平均分红水平。

南都记者统计行业的分红险预定利率获悉，大部分分红险产品的预定利率在2.5%左右。相对而言，不少万能险产品的月结算利率在4%至5%，年化利率超过3%的不在少数。

从产品性质来看，万能险亦设有最低收益保障，在保费缴纳方面则更为灵活，可以自主分配保障账户和投资账户的资金比例，使理财和保障的比例达到个人最为合理的状态。2016年9月，万能险责任准备金的评估利率上限调整为年复利3%。

相对地，万能险在2015年前后曾一度盛况空前，而随后结算利率逐渐下降。以某险企的结算利率为例。从2018年3月开始，某险的一款万能险产品在2018年3月当月结算利率(年化，下同)为5.6%，当年8月就降至5.5%；从2019年4月开始，产品的结算利率已降至5%。受到监管政策和利率下行周期的影响，这种下降趋势日趋明显。

值得关注的是，从产品设置角度来看，投连险只有预期收益但是没有保底收益，这意味着，保单持有人在选择投资账户上出现误判，极有可能带来亏损。

收费种类谁最多？

分红险费用最少

从目前各大保险公司的投资账户来看，主要囊括了进取型、平衡型和货币型等投资账户，并设置投资方向和投资比例，诸如投资于流动性资产、固定收益类资产、基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产等资产的比例。

此外，不少保险公司会提供较多投资账户选择和账户转换免除费用来吸引保单持有人。南都记者采访获悉，投资账户并非越多越好。但是，投资账户越多，保单持有人能主动地在不同的经济形势和市场环境下做出更有利的选择。

南都记者获悉，保险公司为保户单独设置投资账户并由投资账户的专家进行投资运作。而投连险产品亦要被扣除相关费用。第一种费用是缴纳保费或追加保费时，要收取一定比例费用，一般为1%。第二种是部分领取或退保时收取退保费，一般在第四年或第五年这类费用为1%或0%。第三种是资产管理费，要视投资账户收取不同的费用；第四种是账户转换手续费，一般险企在保单年度会有一定的免费转换次数。这四种费用中，退保费用比例和资产管理费用的比例差异最大。

尤为值得关注的是，险企提供的投资账户投资回报率一般是净值增长率，属于费前的回报率，大多根据期末净值和期初净值来计算。险企一般会提供投连险的审计年报和每日价格(或每周价格)。投保人要注意，剔除上述的管理费用后，才是实际的投资收益率。

值得关注的是，万能险需要扣除的费用亦可能包括初始费用、风险保险费、保单管理费、贷款账户管理费、附加险保险费，有的公司还要收取部分领取手续费等。初始费用为50%，风险保险费及保单管理费为每月收取。在诸多费率当中，退保费用也是比较高的一项费用，如果是投保后的头几年退保，保单持有人拿回的钱可能少于缴纳的保费。因此，对于大部分保单持有人而言， 只有长期持有万能险才能获得较高的收益。

因人而异

要规避哪类投资型保险？

最近多年来，投资型保险已逐渐成为保险消费投诉的重灾区。

值得关注的是，不少保单持有人往往将保险（尤其是分红险）和银行储蓄、股市投资等进行比较。

根据中国银保监会的口径来看，保险和银行储蓄的性质不同 ，无论是产品的设置，还是收益情况都不同，比如说分红计算、银行利息计算的方式之间亦差距较大。中国银保监会多年亦多次强调称， 保险营销过程中，不能用银行存款来和保险类比。

那么，在考虑三类投资型险当中，应该如何规避不适合自己的保单呢？

南都记者获悉，在三类投资型保险中，分红险的风险最小，而投连险的风险最大而且没有保底收益。投连险的保单持有人甚至要承担亏损的风险。这意味着， 以投资为主、，保障为辅风险偏好型的投资者可以选择投连险这种较为激进的险种，而不具备一定的投资和风险承受意识的投资者或者可以考虑普通型人身险或分红型保险。

与此同时，考虑到退保的影响，短期资金需求较强的保单持有人并不适合投连险、万能险的投资者。因万能险为例，大部分万能险在5年或以上才免除退保费用或退保费用大幅降低。

综合而言，部分经济收入水平较高，希望以投资为主、保障为辅，对资金收益有较高要求并对风险承受能力较高的保单投持有人，可以选择万能险和投连险。相反地，风险承受力较低的投资者则可以选择分红险。

采写：南都记者梁小婵 周亮

编辑：梁小婵