中国太保发布8日公告称，中国银保监会原则同意本公司发行全球存托凭证（GDR）并在伦敦证券交易所上市。此次GDR发行完成后，中国太保将成为继华泰证券之后第二家发行GDR的境内机构，第一家A+H+G三地上市（上海、香港、伦敦）的保险公司。

本次发行上市还需取得相关境内外证券监管机构和证券交易所的最终批准。若成功获批，按之前股东大会要求应在2020年11月8日前择机完成。

机构预计，募集总额将在152亿-180亿

发行价格将视境内外资本市场情况确定、按转换率计算后的金额不低于最近一期每股净资产。

方正证券分析师称，参考华泰证券，发行价格按转换率计算后14.15元，介于发售日前20日A股成交均价18.71元与H股收盘价12.35元之间。太保A、H 股今日前20日成交均价分别为28.93元、24.19元，发行价格大概率介于之间。募资总额因此预计为152亿元~182亿元。

“公司的GDR发行，以寻找长线机构投资者和战略投资者为主，目的是为实现更为均衡、更为多元的股权结构。GDR发行将有助于搭建境外美元资金募集平台，有助于公司推进围绕保险产业链条的国际化布局。”国泰君安分析师刘欣琦表示，发行中出现交易型对冲基金的概率较小，解禁后抛售压力或低于预期，对股价波动影响有限。

4月底，中国太保管理层在与投资者交流中也透露，一直在准备GDR相关工作，对于国际形势变化、疫情、线上发行等影响因素，也在积极跟相关的部门以及伦敦的机构进行技术法规方面的探讨。

市场担心价差压力将压制股价，中国太保A股下跌2.27%

8日，A股三大指数高开高走，收盘均录得上涨！截至8日收盘，中国太保A股收报29.69元，下跌了2.27%。

由于GDR的转化机制+G股发行价格低于转换后的A股，市场担心价差压力将压制太保股价。

方正证券分析师左欣然则表示，与华泰不同，太保A/H股今日前20交易日均价价差仅20％，预计GDR发行价格转换后与A股价差在10％左右，扣除转换成本、套利空间并不大，对股价的压抑影响较小。

国泰君安分析师刘欣琦也表示，当前估值已充分反映市场对发行GDR的不确定性因素。公司发行GDR短期将摊薄EPS和ROE，稀释现有股东的股权，但考虑到公司预期发行折价率在90％左右，我们判断整体摊薄幅度有限；公司当前P/EV估值为0.61倍，相较公司公布GDR项目前（2019年9月23日的P/EV估值为0.83倍）水平低估27％，因此我们判断当前估值已充分反映市场对GDR发行的不确定性。

采写 南都记者 周亮

编辑：周亮1