疫情令航空货运迎来前所未有的发展机遇。近期，正在筹备上市的东航物流更新了上市招股书，相较去年首度披露的版本，增加了2019年度的运营信息（含各子公司）以及对2020年一季度业绩的预测。东航物流预计，今年1-3 月实现营业收入约25 亿元，实现扣非前后的归属于母公司股东的净利润分别约1.72亿元、1.65亿元。

受全球货运需求下滑影响，员工月均薪酬下降近三成

依据招股书披露的数据，2016-2018年，东航物流总营收分别为58.37亿、76.65亿、108.77亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.3亿、6.85亿、10.03亿元。2019年，两项指标的增速同比均放缓：东航物流收入112.73亿元，同比仅增加4%，归属于母公司股东的净利润7.89亿元，同比下降21%。招股书说明称，2019年度，受中美经贸摩擦等因素影响，归属于母公司股东的净利润及扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润较2018年度呈现一定的下滑态势。

东航物流的主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。据招股书披露，在东航物流旗下6家实际已开展经营业务的子公司中，持股83%的中货航2019年净利润1.48亿元，为赚得最多的一家子公司。2019年中货航分别完成货邮周转量和货邮运输量57.05亿吨公里和146.94万吨，全行业市场占有率分别为21.68%和19.51%。截至2018 年8 月，经收益法评估，东航物流经审计的净资产账面价值为25.61亿元，评估值约62.49亿元，增值率144.04%。

东航物流主营业务情况 

据统计，截至2019年末，东航物流在全国范围内拥有17个自营货站，覆盖上海地区的7个自营货站，以及北京、昆明、西安、武汉、南京、济南、青岛、兰州、合肥、太原等10个外地自营货站。东航物流货站覆盖了12个机场，上述机场总货邮吞吐量达到608.90万吨，占全国民航机场总量的35.6%。

目前，我国航空物流行业的主要市场参与者为东航物流、中航集团和南航集团的货运业务。2016-2018年度三大航空集团货邮运输量和货邮周转量的合计市场占有率基本可达70%以上，市场集中度较高，其中中货航货邮运输量和货邮周转量的市场占有率均接近20%，稳居行业前三，在航空货运市场具有一定的领先地位。

在人员管理方面，截至2019年底，东航物流及其子公司的员工共6919人，营销服务人员（占比49%）、操作人员（占比26%）占比位居前两位；劳务派遣用工比例均不超过用工总量的10%。员工薪酬分普通、中层、高层三层次，2019年度对应月平均薪酬分别为1.14万、5.06万、19.02万元。2019年同样因受中美经贸摩擦、全球货运需求持续下滑影响，业绩有所下滑，公司各层次人员平均薪酬水平为1.20万元，同比下降26.38%。

东航物流招股书

东航物流对比分析称，2017~2018 年度，公司员工月平均薪酬均在1.5万元以上，高于同行业内顺丰控股、华贸物流、中国外运员工月平均薪酬。“主要原因是顺丰控股员工人数较多，包含大量基层操作配送人员，而华贸物流和中国外运的主营业务为货运代理，也包含大量基层操作员工，工资水平相对偏低。”

若未来疫情进一步扩大，将对经营业绩产生不利影响

相比其他货运方式，航空物流具有运输速度快、空间跨度大、运输安全准确、不受地面限制等特点，适用于运输小件商品、鲜活商品、季节性商品及贵重商品等高附加值货物。在今年疫情冲击下，国际货运网络通达性削弱，客运航班调减、停航导致客机腹舱运力大幅减少，国际航空物流出现了阶段性的运力紧张，各航空公司积极开展“客机载货”业务。据民航局统计，4月份中外航空公司平均每周执行货运定期航班1574班，比疫情前增加55.2%，5月前两周又比疫情前增加133.2%。

但民航局运输司二级巡视员靳军号坦言，此举是疫情防控期间非常规的应急举措，是特殊情形下的市场自救行为。同样执飞一班货运任务，客机载货的运营成本接近全货机的三倍，因此短期内仍存在明显劣势。为帮助各航空公司更加灵活、高效地安排货运航班计划，前不久，民航局出台《关于进一步优化货运航线航班管理政策的通知》，为航空货运发展提供便利。

正值全国两会期间，全国政协委员、东航集团董事长、党组书记刘绍勇便将航空物流发展纳入提案中，建议以国有货运航空公司为基础，组建航空物流龙头企业；建设航空物流枢纽；搭建综合性航空物流信息平台；鉴于我国的客货运飞机均以欧美进口为主，加大对国产飞机的支持力度。

据悉，东航物流本次拟公开发行不超过15,875.56万股A股普通股股票，全部用于公司主营业务相关的项目。上市后，其募集资金（扣除发行费用后）将用于建设综合物流中心、改造全网货站、购置备用发动机、信息化研发等方面（详见《东航物流招股书曝光：DHL是第二大客户，二股东联想持股20%》），以实现未来5-10年的“三步走”战略（即快运输-快物流-快供应链平台进化链路）；并借助国际业务布局和产业聚合力兼备的业务生态，致力于成为最具创新力的全球物流服务集成商。

招股书说明称，在目前国际疫情依然严峻的形势下，全行业客机腹舱运力供给不足，推动全货机运输周转量及运价水平上升，因而对从事航空物流综合服务业的公司经营业绩产生积极影响。随着未来疫情的逐渐消退，国内外航空货运市场的供给和需求将预计逐步恢复至正常水平。但如果未来疫情时间拉长或进一步扩大，尤其发行人主要国际业务相关国家和地区出现疫情进一步暴发情形，将会对公司的经营业绩产生一定不利影响。

采写：南都记者 傅晓羚

编辑：田爱丽,甄芹

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