最新的胡润百富榜上，正荣集团当家人、欧氏三兄弟中的老二欧宗荣，排名骤降了49名，从去年的81位来到今年的130位。

2019-2021这三年，是正荣地产为自己设定的“高质量发展期”，强调财务稳健、规模和利润共生。今年上半年的财务报告显示（未发布三季报），正荣地产营收同比增长6.5%、净利同比增长8.1%，一年期短债则下降约23%。

在行业增速放缓和疫情冲击的叠加下，正荣可谓做到了逆市增长。但是，在看似辉煌的业绩背后，也暴露了很多无法忽略的问题和隐忧：利润水平一直处于行业低位，归属股东净利润负增长，剔除预收款后的资产负债率为77.22%，踩中一道“红线”。

正荣集团创办人 正荣地产高级顾问欧宗荣。图片来自官网

距完成年度目标尚差三百亿

正荣刚刚出炉的10月份经营数据显示，2020年1-10月，正荣地产累计合约销售金额突破千亿大关，为1097.72亿元，同比增长6.54%。距离1400亿元的年度目标，还有超过300亿的差距。

此前，董事长黄仙枝就公开强调：“不会因为规模，牺牲财务安全和盈利。”从中期报可以看到，上半年公司收入为145.4亿元，同比增长6.5%；净利12.75亿元，同比增8.1%。

南都大数据研究院规模上市房企研究课题组调研了80家房企的半年业绩，数据显示有24家营收出现同比下滑，占比达到30%。

在净利方面，80家规模上市房企有5家企业出现亏损，剩余的75家房企中，有36家出现了净利润的负增长。甚至是TOP10企业中，都有6家净利下滑。

在这种情况下，营收和净利两项指标同时实现正增长，正荣的表现已经非常不错了。不过，权益占比少导致的“虚胖”、以及利润率不停走低的问题，也困扰着正荣。

裁员、低毛利率、踩红线

在受新冠肺炎疫情影响的2020年上半年，市场上不断传出降薪裁员的消息。不过，南都大数据研究院规模上市房企研究课题组统计发现，80家规模上市房企中，发布完整员工数据的企业里，其中七成企业继续扩招，仅三成员工减少。但在员工规模减少较明显的企业中，能看到正荣的名字。

另外，虽然上半年净利同比是增长的，但正荣归属股东的净利润增速却是节节下降，到今年已经出现了负增长。

数据显示，2018年正荣归属股东净利润为21.20亿元，同比增50.5%；2019年归属股东净利润23.1亿元，同比增20.4%；而今年上半年，归属股东净利润只有8.75亿元，同比减少6.17%。

近年来，正荣的利润率也一直保持在较低水平。自上市以来，公司的毛利率一直被困在20%左右，低于行业均值。

2018年正荣地产的毛利率为22.8%，2019年则降至20%，今年上半年微升至20.31%。而有行业数据显示，2020年中期，上市房企平均毛利率虽然同比下降2.6%，但仍保持在29.6%的水平。

正荣的净利润率就更低了。2020年上半年，这个千亿房企的净利润率仅8.8%。

更让人关注的是，正荣剔除预收款后的资产负债率为77.22%。在监管层划下的“三道红线”中，已经踩中了一线：剔除预收款后的资产负债率大于70%。

同时，在各家房企均高举降负债大旗的情况下，正荣一年内到期有息负债同比下降超2成，但借款总额仍是增加的。

截至6月底，公司尚未偿还银行及其他借款总额人民币380.8亿，和去年同期相比增长了4%。

此外在上半年底，正荣地产净负债率为71.4%，比去年同期增加0.6个百分点。短债占比下降至30%，现金额增加8.8%至400亿元，现金短债比升至2.1倍。

不过在融资成本方面，正荣地产的融资成本尽管有所下降，但依然达到7%，处于高位。

欧宗荣家族财富排位一年降49名

2018年1月16日，正荣地产集团有限公司于香港联合交易所主板正式挂牌上市，定价为每股3.99港元。上市后几天内最高价曾达到6.64港元，但随后一直未有较大突破。从近一年的价格走势看，最高位时为5.55港元，最低价为4.37港元，未再超过上市时的巅峰。

有意思的是，上市至今，欧宗荣在财富榜上的排名一直在下降。从近三年榜单可以看到，2018年，欧宗荣排名第79位，2019年微降至81位，而到了2020年则降至130亿。

2018年胡润百富榜

2019年胡润百富榜

2020年胡润百富榜

从财富值看，欧宗荣身家在2019年时从330亿人民币升至350亿，增幅6%；但最近一年只增加了10亿，增幅为2.86%。而2020年上半年CPI比去年同期都上涨了3.8%。

这与公司股价一直未有大幅增长不无关系。两年多前，上市当天按收盘价算，正荣地产的总市值为201.6亿港元。而现在也不过是215亿港元左右。

而正荣上市以来股价疲软，也一定程度上能够反映出资本市场对其未来业绩的担忧。

策划：林广

牵头人：王艳玲

研究员： 伊晓霞 王艳玲 邱永芬 林广

出品：南都大数据研究院 规模上市房企研究课题组

编辑：黄露

本文作者

伊晓霞

1.24亿

南方都市报记者

王艳玲

1.91亿

南方都市报记者

邱永芬

2.52亿

南方都市报记者

黄露

4.09亿

南方都市报记者