11月17日，全球民宿短租平台Airbnb（爱彼迎）在美股正式递交了IPO招股书，计划通过首次公开募股募资10亿美元。“此次发行的主要目的是增加我们的资本和财务灵活性，并为我们的普通股创造一个公开市场。”Airbnb预计，从上市发行中获得的净收益，拟用于一般公司用途，包括营运资金和资本支出（收购或投资于业务、产品和技术）。

公开信息显示，自2008年创立至今，总部位于美国的Airbnb曾先后进行过合计超过40亿美元的融资，融资方包括了Temasek淡马锡、老虎环球基金、摩根士丹利、高瓴投资等投资/金融机构。最近一轮融资发生在2017年，获得的融资金额逾10亿美元，截至2019年9月官宣上市时，其总估值约310亿美元。但据报道，受今年疫情影响，4月3日，爱彼迎已将其内部估值下调至260亿美元。

在公开募股前，Airbnb爱彼迎的管理层和董事合计持股43.8%，以及43.6%投票权；其中，公司联合创始人兼首席执行官Brian Chesky持股15.4%，有15.3%的投票权。在机构股东中，红杉资本持股16.6%，有16.5%的投票权，为第一大股东；此外股东还包括私募股权投资公司银湖、Founders Fund、Sixth Street、DST Global等投资方。

5年合计净亏超10亿美元，今年销售与市场营销费用减半

官方资料显示，截至2020年9月30日，Airbnb在全球有740万个房源和体验项目，其中活跃房源560万，多数为独家房源，2019年6成收入来源美国之外的市场。Airbnb在全球拥有超过400万房东，遍布220多个国家和地区，累计接待了超过8.25亿游客，累计收入超过1100亿美元。房东职业分布从学校老师到艺术家，其中房东女性占比55%，86%位于美国以外。

吸引和留住房东和客人，被Airbnb视为影响业绩的关键要素。据统计，在增量上，2019年，平台新增房东数量超过了历史上的任何一年，其中23%的新房东都曾是Airbnb的房客；同期，平台有5400万活跃预订者，与2018年相比增长了30%。用户忠诚度方面，在2019年，Airbnb平台上84%的新增收入来自于上一年至少接待过一次房客的房源；69%的收入来自当年重复入住的客人（定义为至少有一次预订的客人）的住宿，均较上年略有增长。

Airbnb主要靠向房东和客人收取一定比例服务费（住宿或体验）获得收入。在营收方面，Airbnb在2015~2019年的总营收分别为9.19亿美元、16.56亿美元、25.62亿美元、36.52亿美元、48.1亿美元，同比增幅从80%逐年放缓至31.7%。其中，2019年产生了380亿美元的GBV（总预订额，包括313亿美元的房东收入，53亿美元的服务费、14亿美元的社区税），比上年增长了29%；今年前9个月受疫情影响，收入25.19亿美元，同比下降32%。

依据招股书，自成立以来，Airbnb每年都出现净亏损，“并且我们可能无法实现盈利”。2015~2019年、以及截至2020年9月30日的9个月，净亏损分别为1.35亿美元、1.47亿美元、7000万美元、1690万美元、6.74亿美元和6.969亿美元，5年合计净亏超10亿美元。今年前9个月，Airbnb经营活动中使用的现金净额为4.906亿美元，同比减少9.097亿美元。

销售与市场营销是Airbnb成本开支的大头，占总成本三成上下。不过南都记者注意到，为了控制成本、削弱疫情带来的影响，今年前9个月，该指标在总支出中的占比减少至18%，同比减少了54%。另外，产品开发费用从2015年占总支出不到10%，逐年增长至2019年占比18.4%，成为增长最显著的成本项。

南都记者曾报道，Airbnb自入华以来，把中国作为一个单独的BU（业务单元）进行本土化运作，开发迭代适用于中国旅行者的产品。招股书说明：“我们正在技术架构和基础架构上投入大量资源”，“这提高了新客人和回头客的预订率，并产生了收入。因此，我们将继续投资于我们的技术平台。”

在风险环节，招股书说明称，“调整后EBITDA和自由现金流一直在下降，这种趋势可能会持续下去”，“收入增长率未来或将继续放缓”。此外还提到，除了疫情，业绩同时将受到客观层面经济发展、酒旅业复苏情况、各国租赁管控政策等各方面因素影响。

4月预订量同比下降超7成，三季度收窄至23%

“疫情破坏了全球旅行，Airbnb的业务大幅下滑”，招股书坦言：“疫情继续对我们的长期经营和财务业绩产生严重的不利影响。”数据显示，今年前9个月，Airbnb的总预订额（GBV）为180亿美元，同比下降39%（其中二季度最严重，降幅超6成）；预计第四季度预订的住宿和体验总预订额的环比降幅将比三季度更大，取消和变更的环比增长也将更大。

（2015~2019年Airbnb预订总量变化）

就房源预订情况而言，3月起，Airbnb的预订总住宿天数和体验数量同比大幅收缩，4月同比下降了72%。但在Airbnb增加了“无损退订”等取消豁免条款后，4~6月，平台预订的总住宿天数和住宿出现反弹，6月预订量同比降幅收窄至21%，此后降幅稳定在20%左右——从数据可看出，三季度的预订间夜数和体验数量均维持在2500万/月左右。

南都记者曾报道，4月以来，Airbnb曾多次通过债务和股票证券的形式获得融资，并设立基金支持受取消预订影响的房东和体验达人。5月，Airbnb方面称计划裁员25%，并预计2020年的收入将减少50%以上，或不到2019年的一半。 

“我们大大降低了固定成本和可变成本”，在应对疫情的成本控制方面，招股书归纳为暂停所有可自由支配的营销计划支出、裁员、降低执行团队成员六个月的薪水、暂停所有设施扩建、减少临时员工等方面。按照5月份 Brian Chesky的说法，未来的业务将进一步聚焦于房东、长期住宿以及体验业务，减少交通、娱乐业务等与核心房东社区无关领域的投资，并缩减在酒店和奢华房源业务方面的投资。

前9个月新增超1400万活跃预订者，持续全球扩张

招股书称，“在两个月内，即使在国际旅行有限的情况下，我们的商业模式也开始反弹，几天以上的住宿开始增加”，具体表现为：“平台上的预订活动有所减少，但活跃的房源仍稳定在约560万”，“即使在2020年的前9个月中，我们的平台也吸引了超过1400万新的活跃预订者。”

Airbnb估计当下直接服务的目标市场有至少1.5万亿美元潜力可以挖掘，尽管当前的旅行市场仍然充满变数，“全球消费者越来越偏好独特的住宿和体验，这为我们进一步发展社区和业务提供了机会。因此我们将继续投资，以满足我们的业务需求并扩大我们的运营。”

2020年前9个月，在Airbnb产生的预订间夜数指标中，来自北美市场的预订占比38%，欧洲、中东和非洲地区占38%，亚太地区占14%，拉丁美洲占10%。招股书表示，在接下来的扩张方面，“我们计划将全球网络扩展到已经有较深影响力的国家，以及渗透率较低的市场，例如印度、中国、拉丁美洲、东南亚，以及成千上万个较小的市场和世界各地的偏远地区。” 

采写：南都记者 傅晓羚

编辑：甄芹

本文作者

傅晓羚

2.25亿

南方都市报记者

甄芹

8.25亿

南方都市报记者