今日A股全天震荡下行，上证指数收于3564.08点，跌幅1.99%；沪深300指数收跌2.55%，创业板指收跌3.37%。

前期热门行业集体回调

家电、地产、国防军工今日逆市上涨，食品饮料、电气设备、休闲服务延续牛年以来的调整，近期表现较强的有色、化工今日回落。

春节后各大指数大幅调整，上证指数、中小板指数及创业板指数节后累计跌幅分别达到2.5%、7.3%和11.9%，中信各行业指数表现分化，前期热门的食饮、家电、医药、新能源等行业集体回调，钢铁、煤炭、有色等行业表现较好。 

今天调整后可能接近短期震荡下沿位置

“当前市场调整板块仍以机构重仓股为主，下跌幅度较大。尽管美联储表示依然将保持宽松的货币政策，但全球市场的市场风险偏好有所下降。我们认为市场调整的主要因素有:首先，前期部分涨幅过大，且再度向上的空间较小的个股由于赚钱效应变差造成一定抛压；其次，美债、国债收益率向上，利率中枢向上，对权益资产的估值压制较强。结合今年全年流动性收紧的预期，市场近日呈现较快调整。”浦银安盛基金投资经理表示。

"12月底以来上证、深成指数最高上涨接近9%、13%，上涨幅度明显，获利丰厚，部分投资者出于对未来不确定的预期进行了获利了结。随着经济复苏，周期性板块上涨开始透支基本面现状，同时流动性收紧的预期不断增强，海外输入性的复苏和再通胀背景决定了市场结构性行情。"一位上海的基金公司基金经理表示。

大成基金称，调整最直接的诱因是通胀预期升温、货币政策收紧，同时受部分个股前期涨幅较大且估值偏高、外围市场由连续上涨转为调整、港交所加征印花税等因素影响，市场情绪持续低迷。

“下一阶段，大概率还是维持震荡趋势，而在今天调整后可能接近了短期震荡的下沿位置，无需过度悲观。”国寿安保基金表示。

“抱团”瓦解后，能够再次聚集？

近期“抱团股”的普跌引发了市场对于风格切换、抱团瓦解的担忧。

平安基金表示，这种抱团现象难以瓦解，背后核心逻辑在于资金逐利是基于价值判断的，虽然风格短期可能向具备业绩弹性的顺周期板块漂移，但拉长维度来看“抱团股”业绩增长更具备持续性，并享受其业绩持续增长带来的估值溢价。

“整体来看，绩优蓝筹股质地依然突出，并不具备全面瓦解的基础。随着市场的轮动调整，有基本面支撑的品种依然是投资首选。”南方基金分析认为，“中期来看，目前权益资产估值处于较高位置，考虑到宏观流动性边际收紧，市场的风险偏好难持续推升，资金会明显偏好确定性高的资产，即业绩与估值的性价比。同时，由于不同经济部门存在较大的景气分化，全面收紧的概率不大，所以权益市场暂未看到明显的系统性风险。我们预判指数运行中枢会较2020年有所抬升，节奏以宽幅震荡为主，过程中不排除阶段性或结构性的回调可能。”

中欧基金也表示，市场在前期“抱团”瓦解后市场情绪短期内不会快速再次聚集，在经历节后部分周期股和中小盘股票快速冲高后市场可能需要重新审视未来一段时间的投资主线。而两会将是一个重要的时间窗口，在当前短暂的真空期内市场可能仍以震荡为主。

今年2-3季度流动性将迎来冲击

中欧基金认为，从宏观角度，目前整体宏观状态表现为“繁荣”，我们当前资产配置的建议仍为结构性超配股票和商品，股票中可选消费受益于量价齐升利润恢复，我们仍较为看好股价表现；商品中推荐铜、原油，也可以买入相应的周期类股票。当前最突出的矛盾为工业品PPI价格上涨超预期，导致流动性边际收紧，虽然美债利率已经上升至1.34%，但好在实际利率的上行还没有开始，对于流动性的冲击还没有来到，预计今年2-3季度流动性将迎来冲击，届时对于高估值股票的估值水平将产生实质影响，彼时经济状态若切换为“过热”，股票整体将偏向必选消费（农产品、食品、医药）配置为主。

采写 南都记者 周亮

编辑：周亮1