电子烟或收卷烟税？雾芯科技美股盘前暴跌三成蒸发650亿元
南都讯 记者 程洋 黄良东 3月22日，据工信部网站消息，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），现向社会公开征求意见。
《征求意见稿》指出，本次《实施条例》的修改，将在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”
监管消息一出，不久前才刚刚上市的电子烟头部企业雾芯科技（RLX）美股盘前出现暴跌。截至记者发稿前，股价跌破13美元，报12.88美元/股，跌幅超33%，市值蒸发超过100亿美元，约合人民币超650亿元。
雾芯科技美股盘前暴跌超33%，市值蒸发650亿元
目前，电子烟的“烟草身份”颇为尴尬。目前，国内卷烟综合税率为66.6%，如今，电子烟或将参照卷烟规定执行，税收费用或将大幅提高，对公司业绩产生重大影响。除此外，此前在监管重压之下电子烟品牌纷纷被禁止网上销售，而被迫转战线下。
监管消息一出，不久前才刚刚上市的电子烟头部企业雾芯科技（RLX）美股盘前出现暴跌，截至记者发稿前，股价跌破13美元，报12.88美元/股，跌幅超33%，市值蒸发超过100亿美元，约合人民币超650亿元。
雾芯科技是知名电子烟品牌悦刻的主体公司，不久刚刚登陆纽交所，是继思摩尔国际登录港股之后，深圳电子烟产业链又一家新上市公司。而思摩尔国际是雾芯科技的合约制造商、独家生产工厂的第三方运营合作伙伴，为雾芯科技的电子烟产品代工是思摩尔国际一大收入来源。2020年前三季度，向思摩尔国际的采购额占其总采购额的79%。上述监管消息在22日港股休市后爆出，因此在港上市的电子烟代工龙头思摩尔国际股价收盘反而涨0.61%，报每股65.95元。
目前，中国是全球最大的潜在电子烟市场，截至2019年中国据估计有2.867亿烟民，行业潜在市场规模为1129亿元人民币。对比美国32.4%的电子烟产品的渗透率，我国电子烟的渗透率只有1.2%，这意味着电子烟行业未来的发展空间十分可观。
电子烟监管提升，将参照卷烟的有关规定执行
《征求意见稿》表示，此次修改决定主要考虑以下三点：
（一）推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。
（二）符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。
（三）增强电子烟监管效能。将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。
据国家烟草专卖局报告，我国卷烟综合税率为66.6%。此前，电子烟机身被归类于电子产品，烟油为食品，只征收13%的普通商品增值税，规避了占纳税总额60%的消费税和烟叶税，税负远低于传统烟草。如今，电子烟或将参照卷烟规定执行，税收费用或将大幅提高，对公司业绩产生重大影响。
电子烟监管日益趋紧，此前被禁止线上销售
电子烟的“烟草身份”越来越尴尬。目前，杭州、深圳、南宁、武汉等城市已明确将电子烟列入公共场所禁止吸烟条例管控范围。北京在2020年7月也邀请专家研讨电子烟问题，未来可能将电子烟纳入管控范围。
监管重压之下，电子烟品牌纷纷被禁止网上销售，而被迫转战线下。2018年8月28日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布通告，敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端，电商平台及时关闭电子烟店铺，并将电子烟产品及时下架；2019年11月1日，国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合发布通告要求电子烟不得通过线上渠道销售。
数据显示，2018年，雾芯科技通过电商平台直接销售给消费者的收入达4441万元，占比33.5%。雾芯科技授权经销商数量由2019年前三季度的41家增长至2020年前三季度的110家。2019年，因政策转变导致雾芯科技通过电商平台直接销售给消费者的收入占比8%。
而转战线下后，2020年第三季度，公司基本只有单一的线下经销商销售渠道，线下分销商的营收占总营收的比重达到98%。由于成本和费用处较高位置，2019年Q4雾芯科技亏损5030万元，此外毛利率由2018年的44.7%降至2019年的37.5%，在2020年前三季度则为37.9%。
编辑：柴华
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