截至美东时间5月13日，赴美上市的水滴公司已经连跌5日，市值已经跌去42%。对此，业界涌现不同的声音：有人认为水滴拥有巨大的市场空间和广阔的发展前景，有人则对水滴的商业模式和面临的监管风险提出质疑，认为其前景捉摸不定。

美股市场氛围偏冷 水滴遭遇滑铁卢

在上市首日开盘破发后，水滴在美东时间5月10日至13日间，跌幅分别是12.16%、6.8%、9.85%和2.52%，5月13日报收6.96美元。上市五个交易日里，水滴公司跌去了42%的市值，蒸发百亿，成为美股上市的跌幅最大的中概股，可谓是遭遇“滑铁卢”。

图：美东时间5月13日水滴报收6.96美元

水滴首日破发的消息，在市场上引发广泛关注。据财新社统计，破发并非只是水滴一家公司的现象。截至2021年5月7日，共有23家中概股公司赴美上市，首日收市价破发的有8家，截至5月7日收盘，股价跌破发行价的有18家，破发率达78%。除了水滴外，还有知乎、洋葱集团等企业均在破发之列。

微信公众号“格隆汇”编辑称，股票破发在美股这样的成熟化市场中比较常见，但新股破发率接近8成显然不是一个正常现象。他认为主要原因是由于近期市场对未来美国通胀上行引发的加息预期升温，导致整体行情悲观。受全球疫情形势反复以及美债收益率上升影响，今年上半年美股资本市场处于一个较大的振荡期。叠加市场对未来通胀上升的担忧，在前期享受较高估值的科技股、互联网概念股纷纷遭遇大幅回调，有的股价甚至回到几个月的水平。

中访网认为，从大环境来看，全球通胀预期高企利空科技股，美股市场里的一些明星科技股例如FANNG等都在承压，像水滴公司这样的中小科技股也就难逃下跌的命运了。

业界预测水滴未来“有喜有忧”

对于水滴未来发展态势，业界对此有不同的声音。一方面，有人认为水滴拥有广阔的市场，保险科技未来大有作为。

美国股市分析网站Seeking Alpha近日发表文章指出，中国保险渗透率较低，保险市场充满机遇，水滴公司这样的中介平台将变得越来越重要。针对水滴公司亏损的现状，文章认为水滴公司拥有中间人角色的特质，其资本密集度更低，更加灵活，期待水滴公司应该能够更快地达到收支平衡。

据《投资者网》报道，高榕资本创始合伙人张震认为，在中国万亿级健康保险市场下，伴随着中国商业保险渗透率、保险行业数字化以及用户保障意识的不断提升，水滴的未来拥有巨大的市场增量空间。

“格隆汇”编辑也认为，众多传统保险巨头纷纷跻身互联网保险赛道，足以说明该赛道未来拥有的广阔前景，水滴公司凭借独有的商业模式在这一赛道已经占据了有利地位，叠加其正在积极布局的大健康产业，水滴未来将拥有更广阔的成长空间。

但另一方面，业界对于水滴左手公益、右手商业的模式的质疑从未间断，连日的大跌，正是显示出资本对水滴模式的担忧。公众号“新华融媒看财经”有文章指出，对水滴而言，资本的逐利性与慈善的公益存在天然的矛盾。尤其是上市后的水滴，必然会以股东利益为导向，社会的每笔爱心捐款、慈善行动，成了它通向资本的垫脚石，长期下去会透支社会的公益和善心。

另外，水滴公司的核心业务面临着监管上的风险，让它的盈利前景变得更加捉摸不定。在水滴的招股书中，把银保监会去年年底出台的《互联网保险业务监管办法》（以下简称《监管办法》）中的部分条例列为排名靠前的风险。在《监管办法》中，部分条例对互联网保险公司、互联网企业代理保险业务、一般保险公司等实体做了专门的业务规定。据某位互联网保险公司CEO透露，新条例规定，互联网保险业务应由保险机构开展，其他机构和个人不得开展互联网保险业务。水滴公司是通过第三方渠道获得客人，再吸引其在水滴保平台上购买水滴公司与保险公司合作的保险产品。凤凰网称，如果这一模式被视为违反《监管办法》，那么水滴的核心业务必受重创。

奥一新闻见习记者  叶思隽

记者 麦妙钿

编辑：麦妙钿