“不予置评”一个月后，二手电子产品交易平台爱回收还是凭一纸招股书坐实了上市传闻。5月29日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团（爱回收新集团品牌）正式向美国证券交易委员会提交招股书，准备在纽交所上市，股票代码为RERE。

若进展顺利，万物新生或将成为“中概股ESG（环境、社会和公司治理 ）第一股”。此前，公司创始人兼CEO陈雪峰曾明确表示，40亿美元到50亿美元的估值将是公司进行IPO的基本线。也就是说,爱回收的最低市值达250亿元人民币。

招股书显示，截止2020年3月31日的过去12个月，公司整体营收56.8亿元，2020年整体毛利率高达25.7%，超小米2021年第一季度18.4%的整体毛利率。尽管利率喜人，但3年13.8亿的净亏损显示，公司仍处于入不敷出的状态。此外，回收宝、闪回收等新兴玩家的加入，也让二手电商赛道更加风起云涌。赴美上市、拟筹资1亿美元的爱回收，能否撑起未来市场的成长空间？

毛利率超小米、京东

公开资料显示，万物新生集团是中国大型二手消费电子交易与服务平台，旗下业务线包括C2B二手3C回收平台“爱回收”，B2B二手3C交易平台“拍机堂”，B2C二手优品零售平台“拍拍”，以及海外业务AHS Device。2020年9月，“万物新生”取代“爱回收”作为爱回收新集团品牌。

据招股书披露的数据，万物新生的营收呈逐年上扬的趋势。2018年至2020年，万物新生分别实现总营收32.6亿元、39.3亿元、48.6亿元。截至2021年3月31日的12个月，万物新生整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2021年第一季度，公司业绩再次跃升，实现营收15.14亿元，同比增长118.8%；成交GMV为62亿元，同比增长106.7%。

万物新生集团近年来盈利情况，图源万物新生招股书

虽是二手平台，但万物新生赚的钱并不比新品生意少。招股书数据显示，该公司2020年的整体毛利率为25.7%。相较之下，小米2021年第一季度的整体毛利率为18.4%，电商巨头之一京东2021年一季度的整体毛利率也仅有14.3%。

此前，爱回收创始人陈雪峰曾对媒体表示：“二手手机传统产业链的毛利率超过50%，环节和参与方众多，效率极低，存在很多产业链整合的机会。” 作为集回收、交易和零售为一体的平台，万物新生正强势崛起。招股书显示，截至2021年3月31日，过去12个月，万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台(不含京东备件库业务)，以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元(不含京东备件库业务)，同比增长66.1%。

入不敷出，三年亏损13.8亿

尽管成绩亮眼，但光鲜的业绩并不能掩盖万物新生亏损的事实。据悉，2018年至2020年，万物新生分别净亏损2.1亿元、7亿元、4.7亿元，三年累计亏损13.8亿元。2021年一季度，公司净亏损9000万元，相较去年同期1.2亿的亏损有所收窄。

万物新生长达三年的亏损困局，或与其重资产模式有关。截至2021年3月31日，爱回收在中国172个城市开拓了755家门店和超过1500个自助服务站，主要开在一二线市场的商场等线下流量中心。以广州为例，爱回收在广州共布有29个分店，多位于大型商超内。

早在2016年，陈雪峰曾就爱回收的线下店算了一笔账：“爱回收一家简易门店的一次性硬件投入为7万元，含员工公司在内每个月运营成本约3万元。不考虑房租上涨及线下推广等的情况，仅现有门店的每年运营成本均需超过2.16亿元。”若按照招股书最新的755家门店数据计算，仅门店运营成本，爱回收一年也需砸入超2.7亿元人民币。

烧钱的同时，万物新生也在不断融资。据悉，成立于2011年的爱回收，先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、天图资本、凯辉基金、老虎环球基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。2021年5月，快手投资万物新生集团。从这一角度看，3亿日活的快手将为爱回收带来更多流量入口。

群强环伺？赛道新玩家强势崛起

爱回收冲击上市的背后，是方兴未艾的二手电商赛道。据Mob Data研究院数据，2020年中国二手闲置年交易额已达到12540亿，二手电商用户突破了1.8亿人，在闲置市场中的渗透率也提高到了36%。《2020年度中国二手电商市场数据报告》显示，2020年国内二手电商市场规模3754.5亿元，同比上升了44.22%。

千亿市场吸引众多巨头加入，放眼望去，一个个实力强劲的选手正不断崛起。除了闲鱼、转转等头部玩家外，二手电子产品交易赛道上也涌现了不少玩家，如回收宝、闪回收、爱换机、乐回收和易机网等。

其中，手机回收平台闪回收于今年4月完成完成C轮融资，投资机构为同创伟业、深圳担保集团。此前，闪回收曾获顺为资本、小米科技投资，融资金额近亿元人民币。转转则于去年合并“找靓机”，并于今年春节前获得先后来自于GBA大湾区基金、青樾基金的共计3.9亿美元投资，创国内二手电商领域最大的单笔现金融资记录。回收宝也于2018年完成阿里巴巴C1轮融资。

而爱回收独树一帜的线下店运营模式，也迎来了新对手。2019年，阿里巴巴旗下线上闲置物品交易平台闲鱼推出线下店“闲鱼小店”。去年年底，阿里巴巴宣布，未来三年闲鱼将在全国20个城市建立闲鱼基地，并将闲鱼小站布局到50个以上城市，闲鱼集市也将推广到30个城市。这或许将进一步抢占万物新生的线下流量。

群强环伺下，万物新生的流量并不乐观。比达数据显示，2021年3月，二手电商APP月活跃用户数中，闲鱼与转转分别是5734万人与1461万人，爱回收仅为51万，远远不及闲鱼和转转。

2021年3月二手电商APP 前十名，图源比达数据

此外，万物新生也面临着二手交易行业难以避免的通病。在黑猫投诉平台上，关于爱回收的投诉已超过1100条，投诉内容多为平台恶意压价、质量不过关、业务人员服务态度差。

奥一新闻见习记者 林少娟

记者 管玉慧

编辑：管玉慧

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管玉慧

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南方都市报记者