生鲜双雄抢闸第一股,叮咚买菜步步紧逼,每日优鲜压力山大

南方都市报APP • 奥一新闻
原创2021-06-23 20:57

继6月9日叮咚买菜每日优鲜同日向美国证券交易委员会提交IPO上市申请文件后,6月23日消息,两家平台更新了招股书。

叮咚买菜更新的招股书显示,叮咚买菜计划在本次IPO中发行1400万股美国存托股票(ADS),每ADS价格在23.5-25.5美元之间,并已向承销商授予额外配售选择权,允许其额外购买最多210万股美国存托股票。以此发行区间上限计算,叮咚买菜本次IPO至多募资规模为4.1亿美元。

每日优鲜则计划在本次IPO中发行2100万股美国存托股票(ADS),代表6300万股普通股,发行价区间为13-16美元/ADS。此外,摩根大通、花旗、中金公司、华兴资本等承销商总计享有315万股ADS的超额配售权。

以区间中位价计算,每日优鲜预计从此次发行中获得净收益2.792亿美元,若承销商实行超额配售权,该值可达3.217亿美元。

募资规模相当,“生鲜电商第一股”的争夺越发胶着。

叮咚买菜后来居上,每日优鲜“慢”了下来

叮咚买菜与每日优鲜同为前置仓模式的生鲜电商。所谓前置仓,简单来说,就是将商品提前储存在离消费者住所1-3公里内的前置仓内,消费者下单后便可尽快将商品配送上门。

每日优鲜成立于2014年11月,在2015年首创前置仓即时零售业务模式。每日优鲜在以北京为中心的华北占据主场地位,招股书显示,截至2021年3月31日,每日优鲜已在全国16个城市建立631个前置仓,累计交易超过3100万用户。

而于2017年5月才正式上线的叮咚买菜,虽然起步较晚,经营时间有限,但是其发展速度却像坐上了火箭。招股书显示,截至2021年3月31日,叮咚买菜已将前置仓业务扩展到全国29个城市,设有950个前置仓,其中5个城市保持每月超过1亿元人民币GMV的记录。

在高速发展的叮咚买菜对比下,每日优鲜的速度似乎放慢了。

从GMV数据来看,2018年至2020年,叮咚买菜的GMV从7.42亿元增长至130.32亿元,复合年均增长率为319.2%,远高于同期行业平均114.6%的复合增速。

相比之下,每日优鲜2018年至2020年平台GMV分别为47.26亿元、75.97亿元、76.15亿元,年复合增长率26.9%,远低于行业平均及叮咚买菜的数据。这大幅变慢的速度,或与每日优鲜锐减的前置仓数量有关。

2019年,每日优鲜曾在全国20个城市开设了1500个前置仓,而现在仅剩631个前置仓,减少了将近三分之二的数量。

此外,从订单数和用户数据来看,2020年,叮咚买菜的订单总数和平均每月交易用户数分别达到1.985亿和460万,订单总数同比增长高达111.4%。2021年第一季度的平均每月交易用户数进一步增至690万,总订单为6970万。

每日优鲜2018年、2019年、2020年的有效用户分别为508万、717万、868万,但进入2021年,有效用户数量出现了下降的趋势。截至2021年3月31日的12个月内,每日优鲜的有效用户为790万,相比去年,出现了明显下降。

对此,每日优鲜在招股书上对目前情形进行了说明,其认为目前社区零售业竞争激烈,且不仅仅是在消费者区域,订单和产品等等情况都较为严峻。

共同的痛:无法避免的亏损困境

不仅在前置仓数量、GMV数据方面完成超越,叮咚买菜在营收上也实现了后来居上,赶超了“前辈”每日优鲜。

招股书显示,叮咚买菜总营收从2019年的38.8亿元增长至2020年的113.36亿元,增速高达192%。2021年第一季度,叮咚买菜营收达38.02亿元,接近2019年全年营收额。

而每日优鲜2018、2019、2020年的总营收分别为35.47亿元、60.01亿元、61.30亿元,增速大幅放缓,2020年的营收相比2019年仅微增,几乎仅为叮咚买菜收入规模的一半。2021年一季度,每日优鲜的营收为15.3亿元,同比减少9.5%。

但是,叮咚买菜及每日优鲜心中都有一个共同的痛——持续亏损烧钱惨烈。

招股书显示,叮咚买菜2019净亏损为18.73亿元,该数字在2020年扩大至31.77亿元。2021年一季度,叮咚买菜净亏损为13.85亿元,而上年同期亏损仅为2.45亿元。

每日优鲜2018年、2019年的净亏损分别为22.32亿元、29.09亿元,而2020年净亏损降至16.49亿元,相比2018与2019年,有明显收窄。但2021年一季度,净亏损达6.10亿元,而上年同期亏损额为1.95亿元,亏损持续扩大。

履约成本高是叮咚买菜和每日优鲜亏损的主要原因之一。履约成本主要由仓库运营成本、配送员工资等要素构成,是前置仓模式的生鲜电商最大的一项成本支出。

叮咚买菜2019年、2020年的履约成本分别为19.369亿元、40.442亿元,占公司当期营业收入的比例分别为49.9%、35.7%。

每日优鲜2018年、2019年和2020年的履约费用分别为12.39亿元、18.33亿元、15.77亿元,占公司当期营业收入的比例分别为34.9%、30.5%、25.7%。

值得注意的是,2020年,叮咚买菜的履约成本大幅增加而每日优鲜却有所下降,主要原因在于2020年每日优鲜开始大规模关仓,从2019年公布的1500余个前置仓锐减至目前的631个前置仓。为减少亏损和烧钱,或是每日优鲜大规模关仓的主要原因。

依靠融资造血,上市是最好输血方式

亏损难以扭转,烧钱一刻不停。持续的亏损自然需要不断的资金输入来维持,叮咚买菜和每日优鲜不约而同走上了不断融资的道路。

天眼查数据显示,叮咚买菜自2017年上线以来,总完成了10轮披露共计10.3亿美元的融资,投资方包括高榕资本、红杉资本中国、启明创投等知名投资机构。在IPO前,叮咚买菜年内共获两轮融资,4月完成7亿美元的D轮融资,5月再次获得由软银旗下愿景基金领投的3.3亿美元D+轮融资。

每日优鲜自成立以来总计经历了10轮融资,规模达到约120亿元,其中投资方包括高盛、中金、华创、Tiger Global等,腾讯更是参与了多轮融资。去年12月,青岛国信、阳光创投、青岛市政府引导基金组成联合投资主体,向每日优鲜战略投资20亿元。这是迄今为止生鲜电商在地方落地的最大规模战略投资。

递交IPO申请后,双方持续获资本市场认可。

叮咚买菜更新的招股书披露,四位现有股东Aspex 、Coatue、软银和老虎环球基金将分别有意购买至多价值5000万美元的ADS,以示对公司长期价值的看好。

每日优鲜的招股书披露,多位现有股东将有意以IPO价格认购至多价值9000万美元的ADS——其中,中金将有意认购至多4000万美元、腾讯有意认购至多2000万美元,而美国长线基金Davis Selected Adviser、元生资本以及元璟资本则分别有意认购至多1000万美元。

现有股东的持续加码,资本市场的青睐,是生鲜电商赛道企业不断烧钱抢市场的底气。面对越来越激烈的竞争格局,拥有持续而充足的弹药才能加速抢跑,毫无疑问,上市才是最好的输血方式。

都以“前置仓”作为商业模式,并在同日提交招股书,叮咚买菜与每日优鲜正面竞争,争夺“生鲜电商第一股”。随着此次招股书的更新,IPO发行价定价区间的公布,双方的资本较量更加耐人寻味。


奥一新闻记者 林思思

编辑:林思思

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