6月28日早盘，宁德时代涨幅高达5.6%，股价首次突破500元的关口，高达502.98元/股，总市值冲上1.17万亿元。截至下午收盘，宁德时代以3.71%的涨幅报493.9元/股，总市值1.15万亿元。

目前，宁德时代的市值位列创业板第一；在A股上市公司中排行第七位，超过农业银行、中国石油、中国人寿。

图：6月28日，A股上市公司市值排行榜

与股价一起水涨船高的是宁德时代的董事长曾毓群的身价！截至28日上午11点半，福布斯富豪榜的实时榜单显示，曾毓群身价达到447亿美元（约合2888亿元人民币），仅次于拼多多创始人黄峥，位列全球第30位。这是他首次进入榜单前30名。

宁德时代的市值超过万亿，究竟是泡沫还是实至名归？对此，专家分析认为，虽然泡沫客观存在，但是其市值在当前趋势下是合理的，预期宁德时代未来3-5年应该依然能够保持强劲增长。

上市3年市值暴涨逾20倍

商业版图扩至整条产业链

早在5月31日，宁德时代的市值就首次突破了1万亿元，成为第一只市值破万亿的创业板个股。2018年6月11日，在深交所登陆创业板时，发行价格25.14元/股，其市值不足500亿元，仅用3年时间，股价上涨超过18倍，市值更是涨超20倍！

国信证券研报分析称，“时势造英雄”，宁德以十年成为动力电池龙头，新能源汽车风口下建立的“电池帝国”支撑起万亿市值。究其成长路径，外部环境、自身发展缺一不可，归因于四方面——行业高景气、客户卡位、战略布局、技术优势。前期依靠国家对新能源汽车的大力扶持，凭先发优势实现早期积累，而后公司竞争力逐步被认可，以全产业布局、技术优势占据市场半壁江山。

宁德时代成立于2011年，于2018年上市。其核心技术为动力和储能电池领域,材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。

近年来，凭借着新能源汽车的赛道风口，宁德时代的业绩得以爆发式的增长。

2012年定位于国家级战略的新能源汽车项目被推出，2013-2020年间，我国新能源汽车销量从1.48万辆增加至136.6万辆，完成一百倍增长。在此过程中，动力电池产业链得以蓬勃发展，宁德时代也从一家电池代工厂崛起为全球第一大动力电池生产商。

2018年至2020年，宁德时代的营收分别为296.1亿元、457.9亿元、503.2亿元；利润也从33.87亿元、45.6亿元、涨到55.83亿元。

2021年一季度，公司实现营收191.67亿元，同比增112.24%；实现归属于上市公司股东的净利润19.54亿元，同比增163.38%。

与此同时，宁德时代的市场地位也在上升。2017年，宁德时代动力电池销量超越松下首次登顶全球。2020年，宁德时代以26%的市场份额高居全球动力电池行业第一，装机量达35.39GWh。在我国国内，宁德时代的市场占有率高达48.4%，装机量29.9GWh，牢牢坐稳了动力电池龙头的位置。

虽然坐上了头把交椅，然而宁德时代并不仅仅满足于电池供应商的身份，近年来，它还将投资的版图扩大到整条动力电池产业链。宁德时代表示，随着全球能源变革和转型升级的推进、碳排放要求不断提高，当前产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，无法满足市场需求，可能制约行业长期发展。

今年4月28日，宁德时代公告称，拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元。这是去年8月其宣布拟191亿投资上下游优质上市公司后，又一次大手笔砸向动力电池产业链。

在下游生态链的布局中，宁德时代投资范围包括储能、充电基础设施、换电、自动驾驶、出行公司、整车制造、汽车芯片等众多领域，就连出行服务也有参与。包括与哈啰出行、蚂蚁金服共同推出“小哈换电”，为两轮电动车用户提供换电解决方案；与上汽、阿里巴巴共同打造专车出行生态，目前覆盖网约车、企业用车、个人租车和出租车业务，可以为用户提供一站式出行解决方案。

据不完全统计，通过资金入股、战略合作以及成立合资公司等方式，宁德时代在下游生态链直接或间接参股的企业超20家，累计出资超10亿元。

股价泡沫还是实至名归？

然而并非所有机构都看好宁德时代的未来趋势。5月31日，在市值冲上万亿元的同一天，摩根士丹利将宁德时代评价下调为“低配”，目标价仅为251元/股，当天宁德时代的收盘价为434.1元/股。比250元多1元，股民们认为这个目标价“伤害性不大，侮辱性极强”。

大摩的分析师在当时的报告中称，“因新能源电池的中期前景已基本反应在股价中，而且全球的汽车厂能否推出受市场欢迎的新车型情况可能要到2021年才能被验证。另外，宁德时代的技术服务收入的利润率也高于电池行业，考虑后续公司合资基地产能建设放缓，这部分收入可能在2021年就会见顶。”

不过，大摩的评级并未影响投资者以及国内机构对宁德时代的追捧。国内多家机构纷纷给出买入或增持的评级。

东吴证券给出的目标价为607.5元，其分析认为，公司产能扩张加速，全球动力电池龙头地位稳固，未来增长确定性较高，且利润确认相对保守。据其估算，宁德时代2021年6月至2022年6月出货量将超过170 GWh，2022全年产量或超250 GWh，同比翻番，连续2年翻倍以上增长。

长江证券认为，车企的车型规划、产品策略、新势力入局、碳中和政策均有可能带动行业景气加速向上，宁德时代景气度存在再超预期可能。

究竟是股价泡沫，还是前途光明呢？对此，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林在接受奥一新闻的采访时表示，在一个上行周期，宁德时代市值已经很高了，在当前新能源汽车替代燃油车的趋势下，是合理的，毕竟特斯拉等新能源汽车的估值更高。

不过，盘和林认为泡沫也是确实客观存在的。“新能源汽车依然存在一定的周期属性，在周期逆转的时候，宁德时代的估值可能无法维系。同时，宁德时代的风险还在于新能源汽车的动力来源，如果其他电池替代了锂电池则对宁德时代是个巨大的利空。”他表示，宁德时代现阶段每年的业绩仍可以40%的增速高速增长，预期宁德时代未来3-5年应该依然能够保持强劲增长。

奥一新闻记者 卢若情

编辑：卢若情

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卢若情

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南方都市报记者