瑞银胡一帆:明年继续看好股票,新经济板块有望出现机会

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原创2021-11-29 22:04

11月29日,在“2022年全球及中国市场的挑战与机遇”主题的媒体分享会上,瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆博士表示,股债相比更偏向股票。明年我们觉得债市还会继续承压。明年继续看好股票,而非债券市场。

她也表示,明年上半年大宗商品和能源股将会继续存在上升空间,下半年则会看好医疗保健板块,该板块行业兼具防御性和结构性增长机会。

预测美联储将在2023年加息

瑞银首席中国经济学家胡一帆表示,新毒株的出现并不会让全球经济突然出现逆转。但是确实给全球经济增长带来了一定的风险和不确定性。奥密克戎出现之后,从上周的市场表现来看,全球股市有向下压力,出现一定程度的恐慌。

经历了近两年的疫情影响,明年经济将恢复新常态。当前和未来一个阶段,投资者最关心三方面问题——目前的高通胀是否会持续,经济是否进入滞胀状态?哪些因素推动经济增长?进入新常态后,决策者将如何应对?

第一,对于高通胀是否会持续,胡一帆认为,高通胀将在明年二季度见顶,之后开始温和下滑,进入温和通胀状态,再进入常态化阶段。她预测明年全球通胀在4%左右。

哪些因素将推动2022年经济增长?胡一帆认为,明年全球经济将呈现“前高后低”走势,特别是对于发达经济体,明年上半年经济仍会有比较高的增长,下半年开始恢复常态。

第三,经济进入新常态之后,决策者如何应对?美联储加息和央行降准备情况受关注。

不同于市场预判的美联储会在明年下半年加息,瑞银预测,美联储将在2023年加息。其给出两大预判理由:一是基于上述对通胀周期的判断,通胀在明年二季度见顶,下半年开始比较温和,因此,美联储加息压力相对缓解;二是全球经济在上半年“前高后低”,下半年开始放缓进入常态化之后,美联储也会对加息保持谨慎。

中国市场方面,瑞银预计在明年春节前央行会降准一次,信贷政策保持宽松。

股债相比更偏向股票

瑞银表示,股债相比更偏向股票。明年我们觉得债市还会继续承压。明年继续看好股票,而非债券市场。

胡一帆表示,明年上半年经济偏强劲,周期性的市场盈利将继续增加。瑞银看好对商业和政府支出以及服务业消费支出有敞口的企业,如欧元区的股票、日本的股票、美国的中盘股,及大宗商品和能源股。

今年的医疗保健行业表现乏善可陈,预计在明年下半年经济增长放缓后,防御性的医疗保健行业将更会耀眼,而且有结构性增长的机会。

是否应开始抄底受冲击的股票?

瑞银表示,2022年,投资者面临的关键问题在于监管措施是否已经结束,是否应开始抄底受冲击的股票。

“中国股市的最坏时刻或已过去,预计MSCI中国指数约有中双位数的上行空间。新经济板块和其他诸多领域也有望出现机会。” 她也表示,政策形势难以预测,期待监管行动彻底结束可能并不现实。

瑞银将未来两至三年中国新经济板块的年均盈利增长预测从25–30%下调至15–20%。估值下调在一定程度上反映了该板块增长前景的吸引力下降。龙头企业的市盈增长比率目前颇具吸引力。

瑞银解释说,在中国股市,新经济行业是2021年表现最差的板块之一,仅好于处境艰难的房地产行业。随着监管力度加大以及企业助力共同富裕的相关投资增加,盈利预测和估值皆出现下调,导致新经济板块表现黯淡。 

采写 南都记者 周亮

编辑:周亮1

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周亮9952W
南方都市报记者
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