一图读懂三大顶流基金经理二季度持仓操作,能跟车吗?

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原创2022-07-20 19:37

伴随着基金二季报的逐渐披露,众多明星基金经理的重仓股和二季度调整动作也随之曝光南都大数据研究院梳理统计了易方达基金张坤、睿远基金傅鹏博和广发基金刘格菘三位行业“顶流”的二季度重仓股增减仓变动情况。

二季度A股呈现V型反转态势,几位“顶流”均保持90%以上的高仓位运作。其中,张坤对结构进行了调整,增加了医药等行业的配置,降低了科技、金融等行业的配置;傅鹏博更换多只重仓股,重点配置煤炭资源、光伏和疫苗等板块;刘格菘则坚持了“按兵不动”的投资策略,前十大核心股票名单几无变化。

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易方达张坤:保持94%+高仓位运作 加医药减科技

易方达明星基金经理张坤在基民中具有较高“国民度”,备受基民关注,是国内首位管理规模达千亿级的主动权益基金经理。值得注意的是,最新一季度张坤的管理规模有所回升。2021年四季度,易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到1019.36亿元。而一季度规模下降至849.28亿元,减少了170.08亿元。不过截至二季度,张坤管理规模又回升至971.37亿元,较一季度增长了122.09亿元,再次逼近千亿。

从持仓情况来看,相较一季度,张坤所管理的4只基金在今年二季度仓位基本都维持“高仓位”运作,二季度仓位均处于94%以上。张坤管理的最大规模的一只易方达蓝筹精选基金在二季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,增加了医药等行业的配置,降低了科技、金融等行业的配置。

从重仓股座次上看,五粮液取代贵州茅台,晋升其第一大重仓股,持股比例达到9.94%。不仅如此,洋河股份、泸州老窖也超越了贵州茅台,分列第二、第三大重仓股。一季第一大重仓股的贵州茅台在二季仅位居第四,持股比例达到9.84%。而腾讯控股成为张坤二季度加仓的重仓股,二季度是易方达蓝筹精选第五大重仓股,此外香港交易所、招商银行、伊利股份、美团-W也位居前十大重仓股。而药明生物取代海康威视,新进易方达蓝筹精选前十大重仓股。

谈及二季度的投资心得,张坤写到,“2022年二季度,市场经历了疫情反复造成的对国内经济的悲观,紧接着疫情受到一定控制,积极的货币和财政政策又在两个月内反转了预期,市场又变得相当乐观。在一季度,估计很少有投资者能准确判断出这种预期的大落和大起,站在三季度初,再次正确预判中国和美国经济和股市的表现可能也是相当困难的任务。”

谈及判断未来趋势,张坤表示,“我们希望在做判断时更多回归常识或者事物的基础概率,例如,这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长?外来者模仿这家企业的业务是否足够困难(不论是通过品牌、技术、网络效应等各种方式)?生意模式能否产生充足的自由现金流(不依赖外部资本就能持续增长)?是否具有良好的企业治理并对股东友好(良好的成本费用管控、低估时积极回购、高标准的再投资等)?对于科技企业,是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才?我们认为,过去几十年美国市场持续跑赢欧洲、日韩等发达市场的重要原因之一就是美国企业整体上在这些方面做的比欧洲、日韩企业更好。”

睿远傅鹏博:更换多只重仓股 高配三大板块个股

睿远基金老将傅鹏博目前管理基金为睿远成长价值混合,截至二季度,该基金规模达324.89亿元。根据睿远成长价值混合季报披露,截至二季度,该基金的股票仓位达到了91.53%,前十大重点持仓个股占比达40%以上,前二十持仓个股占比超过了65%,持有公司的集中度较高。

具体来看,傅鹏博在二季度更换了多只重仓股,相较于一季度,先导智能、大族激光、卫宁健康退出前十大重仓股,迈为股份、吉利汽车、通威股份新晋前十大重仓股。此外,傅鹏博增持东方雨虹、万华化学、沃森生物。其中,沃森生物增持幅度相对较大,由1927.75万股增持至2443.27万股,增持幅度达26.78%。同时在此期间内,减持三安光电、中国移动H股、立讯精密、国瓷材料。

总结来看,在板块配置方面,傅鹏博做出了三个方向的调整。一是增加了煤炭资源板块个股。他认为,实证显示,通胀背景下资源板块的收益一般领先于其他板块,且未来中长期国内化石能源价格运行中枢或上移,增强了板块实现收入和盈利稳定增长的可能性。二是增加了光伏和新能源个股。硅料和电池景气度提升,光伏电池片设备的技术和效率提高,新能源车在疫后的快速复工。“这是我们增加持有的逻辑起点,相关个股对组合净值贡献也较为明显。”傅鹏博在季报中分析称。此外,傅鹏博还增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股。

展望下半年,傅鹏博在季报中写到,动态调整和优化组合依旧是工作的重点。他将更加全面地考察公司中长期成长能力,包括存量的增长和新增长曲线,业绩确定性,以及管理层进取心和内部执行力等要素,综合评估公司的估值水平。同时,他将继续发掘投资机会,特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。傅鹏博强调,会调整业务受宏观经济冲击较大的公司,尽力控制好净值的波动。

广发刘格菘:持仓结构“按兵不动” ,仍围绕高端制造产业链布局

广发基金“王牌”基金经理刘格菘也在昨晚公布了旗下部分基金的2022年二季报,其最新十大重仓股也随之出炉。

二季报显示,由刘格菘管理的广发小盘成长在2022年二季度调低了股票仓位至91.91%,但前十大重仓股变动不大,与一季度相比,只有国联股份和福莱特两只个股新晋为“十大”,而健帆生物、普利特退出前十大重仓股。此外,刘格菘增持了锦浪科技、康泰生物、圣邦股份、隆基绿能和晶澳科技,减持了小康股份。

“受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响,2022年二季度A股市场经历了较大波动,光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响,本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。”刘格菘在广发小盘二季报这样中写道。

他认为,“二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面:一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报,二是在大部分市场参与者的资产选择中,高端制造资产与传统‘核心资产’可能还有差异。”因此,从长周期看,基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心,下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。

他还表示,从 5 月初以来市场的走势判断,预期最悲观的阶段可能已经结束,系统性风险或已得到充分释放,基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心,下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。


出品:南都大数据研究院

数据采集/分析:南都记者熊润淼 实习生钟婧萍、梅钧栋

设计:何欣



编辑:熊润淼

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