8月19日晚间，恒瑞医药发布2022年上半年业绩报告。上半年，恒瑞实现营业收入102.28亿元，归母净利润21.19亿元，同比分别下降23.08%、20.55%。对于业绩下滑，恒瑞方面表示，集采仿制药收入断崖式下跌、多款创新药执行新的医保谈判价格,以及国内疫情使公司产品销售受到冲击，导致公司收入出现较大下滑。

集采仿制药收入断崖式下跌

年报显示，2022 年上半年，恒瑞医药实现营业收入 102.28 亿元，同比下降 23.08%；归属于母公司所有者的净利润 21.19 亿元，同比下降 20.55%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润 20.09 亿元，同比下降 24.12%。奥一新闻梳理发现，今年第一季度，恒瑞医药营收达54.79亿元，从上半年收入推算，其第二季度营收47.49亿元，收入有所减少。

对于收入下滑，恒瑞医药在财报中做出多方面的分析。一方面，恒瑞医药依然深受集采影响。自 2018 年以来，公司涉及国家集中带量采购的仿制药共有 35 个品种，中选 22 个品种，中选价平均降幅 74.5%。2021 年 9 月开始陆续执行的第五批集采涉及的 8 个药品，2022 年上半年销售收入仅 2.5 亿元，较去年同期减少 17.6 亿元，同比下滑 88%，集采仿制药收入断崖式下跌；此外，医保谈判价格的执行也影响了收入。2022 年 1 月 1 日起，阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞马唑仑、氟唑帕利、海曲泊帕等多款创新药执行新的医保谈判价格，医保销售价格平均下降 33%，加之疫情反复、产品准入难等因素，创新药收入增长较慢，甚至个别创新药由于价格降幅较大，上半年销售金额环比有所下降。

疫情的影响还在继续。恒瑞方面表示，由于国内疫情多点散发，相当一部分医疗机构日常诊疗业务量缩减。公司产品销售受到较大影响，麻醉条线及造影剂条线销售收入同比分别下滑 33%、 28%，尤其是疫情较为严重的上海、郑州地区，产品销售下降明显，若按公司产品全国平均增长率测算，上述两地销售规模上半年分别减少 1 亿元以上。此外，利润方面的影响因素还包括：主要原辅材料及能源价格持续上涨，同时叠加疫情影响带来的物流成本上涨、产能利用率降低，报告期内公司的整体生产经营成本有所提高。

图源：恒瑞医药半年报

持续加大的研发投入也在一定程度上摊薄了利润。据了解，报告期内，恒瑞医药累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%，研发费用占销售收入比重同比提升至21.36% 。恒瑞医药方面表示，研发投入虽然在很大程度上影响了当期利润，但为公司长远发展提供了有力支撑。值得一提的是，恒瑞医药自去年以来围绕“精准管理、降本增效”，推进组织运营进化已初见成效，销售费用明显下降。

图源：恒瑞医药半年报

加码研发，已上市创新药增至11款

报告显示，2022年上半年，恒瑞医药累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%，研发投入占销售收入的比重同比提升至28.44%，创历史新高。如此大手笔投入，从研发链条后端的创新成果看已经初见成效。

上半年恒瑞医药在研创新药达60多个，在国内外开展260多项临床研究。创新药临床试验进度加快，自主研发的AR抑制剂瑞维鲁胺片获批上市，已上市创新药增至11款，位居国内同行业前茅；马来酸吡咯替尼片第2个适应症获批上市，进一步拓展在乳腺癌领域的应用。4个产品进入上市申报阶段，包括PD-L1抑制剂阿得贝利单抗注射液、HR20033片、SHR8008胶囊、SHR8554注射液，治疗领域涉及癌症、糖尿病、抗感染、镇痛等。此外，还有卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、阿帕替尼、SHR0302等20余个产品的29项临床研究取得进展，其中2项达到Ⅲ期或国际多中心Ⅲ期终点、7项进入Ⅲ期或国际多中心Ⅲ期临床、10项进入Ⅱ期临床、10项进入Ⅰ期临床。

在项目注册方面，报告期内恒瑞共取得创新药制剂生产批件2个、仿制药制剂生产批件11个；取得药品临床批件26个；取得2个品种的一致性评价批件；1项临床试验被纳入美国FDA孤儿药资格认定。专利申请和维持工作顺利开展，报告期内提交国内新申请专利113件、国际PCT新申请44件，获得国内授权65件、国外授权60件。

坚持“出海”不动摇 稳步推进国际化

破局集采之困，恒瑞只有毫不动摇地坚持“出海”之路。财报显示，恒瑞的仿制药也在持续拓展海外市场，钆特酸葡胺注射液和碘克沙醇注射液相继在美国获批上市，公司共在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的23个注册批件，并持续积极开拓新兴市场。

从财报数据看，上半年恒瑞医药海外研发投入5.19亿元，占总体研发投入的比重达到17.85%。分析人士认为，这或许表明长期以来坚持自研为主的恒瑞医药，在国际化上可能采取更加开放的姿态。

销售团队瘦身成功 销售费用降近30%

奥一新闻了解到，2021年以来，恒瑞一直在推进销售改革，对组织架构进行整合提效，撤销区域层级架构，大幅减少低绩效省区及办事处，整合销售运营、营销财务、支持部门职能，精简销售人员，去年底，销售人员由年初的17138人优化至13208人，进一步降低销售运营成本，提升了销售运营效率。分析半年报有关数据能够看出，降本增效成效明显，其中销售费用降幅约30%。

今年初，恒瑞医药启动股票回购。此次发布半年报的同时，公司宣布将此前回购股票用于新的员工持股计划，预计将有1000余名员工获得不超过1200万股股票的激励，拟受让价格为公司回购股票均价的15%。分析人士指出，恒瑞医药虽然短期内业绩承压，但其稳健的财务状况和坚定的研发投入，以及面对复杂形势所展现出的战略定力，有望引领公司穿越周期、实现长期价值。

截至今日收盘，恒瑞医药报35.90元/股，总市值2290亿元。

南都·奥一新闻记者 林诗妍

编辑：林诗妍

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15.3亿

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