2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。

回望来时路，我们经受了世界变局加快演变、新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重考验；展望2023年，全球经济加速走出疫情阴霾，“中国号”巨轮继续乘风破浪向前。

在岁末年初之际，南都湾财社推出《开局2023》系列报道，打响开门红，邀请了证券创投、企业高管、专家学者等各界人士，从赛道解读、投资风向、市场新潜力等角度，论道如何穿越周期迷雾，预见2023的发展新机。

1月11日，南都湾财社连线安永华南区科技、媒体和电信业审计服务主管合伙人曾文元，预见2023年全球IPO市场新机。他指出，2022年的全球IPO市场，国内情况好于国外市场，关键在于稳健的货币政策和比较合理的利率水平，面对经济下行的压力，国内仍有空间去下调利率及存款准备金率，可以有效吸引资金来支撑资本市场的发展。国家也有采取相关举措支持经济发展。

曾文元表示，资本市场是一个非常有用的工具，很多创新创业企业都需要资本的支持，一个有效的资本市场可以推动优质公司获得更好的资金来发展业务，也可以协作国家战略的落实。A股市场以及港股市场正在往这个方向发展，所以对于未来的整个IPO市场，相信会越来越好。

欧美IPO市场受困于通胀、地缘政治及疫情冲击

2022年12月15日，安永发布了《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》报告，指出2022年全球IPO活动明显放缓，多重负面因素影响全球股市震荡下行。至今共有1333家企业在全球上市，筹资1795亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降45%和61%。中国内地和香港仍是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额分别占全球的37%和56%。A股市场一枝独秀，全球IPO数量和筹资额前两位均为上海证券交易所和深圳证券交易所。

曾文元在节目中指出，从区域上来看，美国作为全球最大的资本市场，2022年的IPO筹资金额大幅下降了95%，基本上就是说它的整个IPO情况是冰封的；欧洲最有代表性的是伦敦交易所，它们募集资金在2022年比起2021年也是大幅下降90%。

曾文元认为，欧美IPO市场受到的冲击，一是美国过往三年在疫情防控期间采取了一个比较激进的货币政策，到了2021年底，美国的通胀开始上升；二是随着2022年初地缘政治的一些因素，如俄乌战争导致粮食、能源的价格大幅上涨，进一步加剧了通胀；三是疫情冲击全球供应链，也导致了全球通胀的上升。

曾文元指出，应对通胀，美联储大幅加息，目前加息已经达到4.25%~4.5%的区间，过往10年基本没有如此高的利率，投资人也从而会更谨慎地对风险资产规避。

对于中国企业赴海外上市的趋势，安永的统计数据显示，按数量计，上市地为美国的中国企业占当年海外上市中国企业比例由2021年的100%下降为2022年的82%，2022年至12月15日共有17家企业在3个国家上市。

去年12月，美国PCAOB审查中概股审计底稿事宜的进展值得关注。投资人由于外国公司问责法案的影响对美股市场的信心有待慢慢回复。

曾文元分析认为，中国企业赴海外上市的目的地正变得更多元化，有更多地方如美国可以选择，赴欧洲上市也慢慢的越来越活跃。

A股筹资额连创历史高位，得益于良好的流动性及市场资金充裕

曾文元在节目中指出，东南亚以及整个亚太区域的IPO市场相对来说比较平稳，尤其是中国，2022年总的募集资金达到了大概5000多亿元人民币，创下了历史纪录。而香港相对来说是一个比较外向型的经济体，香港IPO市场的下跌幅度与国际大环境联系比较紧密，整个IPO的筹资额下降达到68%。

“一些创新行业、互联网行业、高估值行业、医疗科技行业的估值跟利率是息息相关的，如果是利率上去的话，基本上估值就会下来。尤其是香港市场，很多公司估值非常低迷。全球IPO筹资额下降了60%多，IPO企业数量下降了40%左右。”曾文元表示，全球平均募资金额的下降一方面是由于企业估值有所下降，同时也由于比较大型的IPO项目的缺失。

具体来看港股市场，2022年IPO达到了1000亿港币，上市了90家企业，跟2021年比少了15家，相对来说筹资金额大幅下降68%，平均每一家的筹资金额是大幅下降的。曾文元指出，估值的影响和市场的影响对2022年较大，此外过了聆讯的公司中有不少企业因为估值不到位或是市场不好，企业选择缓一缓，等待新的机会。

再来看A股市场，安永的研报指出，2022年A股市场预计共416家公司首发上市，筹资5849亿元人民币，IPO数量同比下降15%，但筹资额同比增长9%，筹资额连续两年创年度历史纪录。2022年新冠疫情及当前经济环境下，IPO审核速度加快，为优质企业提供资金以支持其持续发展；两只大型IPO（中移动和中海油）的A股回归也推高了筹资额；另一方面，在通道中的准IPO企业数量众多，足以支持IPO活动。

曾文元表示，A股市场筹资金额创下新纪录，但IPO数量有所下降，这中间的“剪刀差”说明了A股市场的流动性没有问题，市场资金相对来说还是比较充裕的，平均的募集资金仍保持上升趋势。

全球通胀或已见顶，需关注经济衰退对股市及IPO市场的影响

展望2023年，曾文元持乐观态度，他认为全球经济正在加速走出疫情的影响，伴随着一系列疫情管控措施的调整，有助于释放经济的活力。“尤其是香港的股票市场，2022年的IPO数量和筹资金额虽然下降得比较厉害，但是香港的总筹集资金有84%是在下半年发生的，最后一个季度是非常的火爆，过往一个季度以及2023年开局的股票市场还是表现得非常好的。”

曾文元表示，去年疫情的不确定性因素在一定程度上打击了投资人的信心，对国内市场有所影响，随着疫情防控放开及国家释放各项支撑经济的积极信号(包括对房地产企业的支持)等措施的实施，海内外投资人的信心可能会慢慢回来。而投资人的信心对资本市场影响较大，如果投资人的信心回来，未来一年的IPO市场预计比较乐观。

挑战方面依然存在。海外利率上涨导致人民币和美元利率趋同，有段时间甚至倒挂，这个可能也会影响外资外流。从全球宏观经济背景来看，曾文元表示，12月份的一些迹象表明，全球通胀可能已经慢慢见顶，这意味着美联储加息的幅度及空间可能不会很大。此外通胀降低未必带来利率的很快下降，去年年初加息基数相对较低，今年上半年较大的降息空间可能性不大，下半年还需慢慢观察。此外，外部数据也有显示通胀见顶有可能带来衰退现象，如果美国及全球经济衰退，也会影响股票市场及IPO市场。

投资硬科技仍是主赛道，关注新能源、新材料、芯片半导体和医疗科技

对于未来的投资赛道，曾文元认为，从2022年A股IPO的情况来看，科创板和创业板的总筹资额占到A股市场的70%左右，表明投资人比较倾向于投资创新企业或硬科技企业，这一趋势在2023年会得到延续，因为这是个国家战略。

曾文元建议，投资者在2023年可以重点关注新能源、新材料、芯片半导体和医疗科技领域，这些赛道符合国家战略，以及国内新药审批加速，上市通道中也有很多比较优质的医疗科技公司。

对于港股市场，曾文元认为，港股对大量的云服务（SaaS）企业较为友好，该类企业在国内仍有很大的发展空间，未来SaaS企业仍会青睐于在港交所上市。

此外，港交所在2022年10月刊发18C《特专科技公司新上市规则咨询文件》，建议设置新渠道以吸引更多特专科技公司赴港上市。面对全球科技发展趋势和行业竞争格局，中国内地、香港和台湾各交易所均拥抱科技创新，通过设立单独板块、优化上市制度、丰富上市形式等方式，吸引新经济领域的科技创新企业上市发展。

曾文元认为，该板块专门针对一些投资期比较长，但是可能还没有完全实现商业化和盈利的公司，比如自动驾驶、机器人或者人工智能相关的公司，未来这些公司也可能会有一个去港交所上市的通道。

采写：南都湾财社记者 程洋 严兆鑫

编辑：程洋

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