米哈游的盈利水平的悬念终于揭晓。6月8日，据媒体报道，2022年，公司主营业务收入273.40亿元，净利润161.45亿元，截至2022年底净资产374.02亿元。

据了解，在取得耀眼成绩之前，米哈游的进击之路并不顺畅。曾冲击IPO却因营收过度依赖《崩坏》IP而遭质疑。直到《原神》的出现，才让米哈游摆脱质疑并跻身二次元游戏头部游戏厂商。

在游戏之外，米哈游的投资版图也不再局限于游戏产业上下游，而是开始投资“人造太阳”、运载火箭、人工智能、脑机接口等硬科技，似乎要开始践行其“技术宅拯救世界”的口号。

击破产品单一质疑，米哈游上演逆袭

在2017年，米哈游方面首次递交招股书，并在2018年对招股书进行更新，但在2020年，排队三年多的米哈游IPO计划不得不画上休止符。

招股书显示，2014年—2016年期间，米哈游的营收分别为1.03亿元、1.75亿元、4.24亿元，净利润分别为0.66亿元、1.27亿元、2.73亿元。2017年上半年营业收入5.86亿元，净利润4.47亿元。

其中，营收过度依赖《崩坏学园2》《崩坏3》 两款游戏成为米哈游能否上市最大的掣肘。招股书显示，在报告期内，公司收入的主要来源为移动游戏《崩坏学园2》与《崩坏3》，该两款产品的收入占报告期营业收入的比重为98.82%。

米哈游方面在招股书中表示，如果公司无法让“崩坏”IP持续“输出”，就面临被竞品游戏分流核心玩家，进而影响公司产品持续盈利能力的问题。

但同样在2020年，米哈游的发展也迎来转机。在2020年9月，既是米哈游撤回IPO申请，也是米哈游《原神》上线的时间。2017年1月立项的《原神》，以“开放世界”的特色玩法，在游戏行业异军突起，迅速接过了米哈游业务的接力棒，也击碎了外界关于米哈游过度依赖“崩坏IP”的质疑。、

2021年8月发布的上海百强企业榜显示，米哈游在2020年以超过100亿元的营收额名列第88名。

在《原神》之后，2019年立项、2023年4月上线《崩坏：星穹铁道》成为米哈游新的增长极。4月26日，米哈游新作 《崩坏：星穹铁道》全网预约数已突破3000万（含境外），开放预下载当日，便接连登上美国、日本、韩国等超过113个国家和地区的app store免费榜榜首，超过此前《PUBG Mobile》首发105个国家和地区的登顶纪录。

据观察，米哈游所处的二次元游戏市场并不平静。据不完全统计，在去年版号恢复常态化发放至今，已有20多款二次元相关游戏拿到版号，且不乏《重返未来：1999》《少女前线2：追放》《尘白禁区》《二之国：交错世界》和蝉联2022年度日本移动游戏营收冠军的《闪耀！优俊少女》等重磅产品。

“像米哈游、鹰角网络等头部二次元游戏厂商已经形成了稳定的粉丝群体，这些游戏用户已经不仅是某一款游戏的粉丝，而是游戏公司的粉丝，直接建立起了游戏公司与游戏玩家之间的联系。”伽马数据联合创始人兼首席分析师王旭分析道，他们通过官方漫画、动画、周边与玩家的同人二创内容结合，建立了线上和线下丰富的IP生态环境，进一步提升了用户的黏性，让用户产生归属感、认同感。在用户和IP生态领域的竞争力，也让米哈游、鹰角网络等在宣发和营销上更有优势。

从产品角度来看，即使米哈游和鹰角网络等厂商的游戏产品在上线多年后，也较少出现产品质量与之匹敌的竞品。这种研发优势不全是技术层面上的，也是开发理念上的，一方面是研发人员都较为了解二次元文化，另一方面企业敢于去尝试新玩法、新题材，不做换皮产品。与之相对的是，很多传统游戏企业并不愿意去冒这种风险，只有当一种玩法被市场验证过后才会投入开发。

（今年3月苹果CEO库克到访上海，参观米哈游总部，还发了微博。）

投资运载火箭、脑机接口，“技术宅拯救世界”？

在游戏业务之外，米哈游也开始在投资领域小试牛刀。

天眼查数据显示，截至2023年6月，米哈游通过直接或间接持股的方式，拥有70余家企业的实际控制权，商业版图涉及游戏、科技、文化等领域。

投资信息显示，米哈游曾发起25起投资事件，涉及AI大模型、XR芯片研发、运载火箭研发、智能社交、游戏开发、脑机接口等领域。其中，被投资方包括Soul App、Unity中国、东方空间、MiniMax、能量奇点、万有引力GravityXR等。

在2021年之前，米哈游的投资多集中于游戏产业上下游企业以及二次元文化领域，在游戏研发、发行、服务等传统游戏赛道发力的同时，还布局动漫、元宇宙、社交、衍生品等赛道。

在2021年之后，米哈游的投资版图则愈加多元化，除去文娱领域的投资外，其投资触手也涉足硬科技领域。其中，运载火箭、脑机接口、聚变设备运行控制软件研发等硬科技也成为米哈游重点押注的领域，米哈游似乎开始践行“技术宅拯救世界”的座右铭。

米哈游于2022年7月投资的MiniMax，乘上 ChatGPT的东风，成为资本追逐的宠儿。6月，作为聚焦通用大模型的AI 创企， MiniMax 完成规模超 2.5 亿美元的一轮融资，吸引的投资者包括与腾讯有关联实体，其估值有望达到近 12 亿美元。此前，米哈游、云启资本和明势资本等知名公司机构均曾先后投资 MiniMax 。

相关资料显示，以大模型作为主要的研发方向，形成了文本到视觉（text to visual）、文本到语音（text to audio）、文本到文本（text to text）三大模态的基础模型架构。首款基于大模型技术的自研产品Glow于2021年11月上线，目前注册用户已近数百万量级。

米哈游还曾参与聚变设备运行控制软件研发商能量奇点的天使轮、Pre-A轮融资，资金将用于小型托卡马克装置“人造太阳”的研究和开发。2020年5月，米哈游还曾参与中国民营航天发射企业东方空间的A轮融资，融资将用于“引力-1号”中型运载火箭研制和首飞，同时加快推进百吨级可重复使用液氧煤油火箭发动机研制。

此外，米哈游与上海交大教授吕宝粮联合成立了零唯一思科技，主要探索脑机接口方向。2021年，米哈游与上海瑞金医院达成战略合作，双方将共建“瑞金医院脑病中心米哈游联合实验室”，旨在研究脑机接口技术的开发与临床应用等课题。

采写：南都·湾财社记者 陈培均

编辑：戴越

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