今年4月，资本市场“新国九条”明确，增强上市公司分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红；对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。

“新国九条”给上市公司分红带上了紧箍圈，银行首先开“卷”。南都·湾财社记者查询发现，A股42家上市银行过去3年均未有中期分红记录；截至6月7日，已经有15家A股上市银行官宣中期分红。

高频分红对投资者吸引力更强，然而，银行中期分红需要面对核心一级资本充足率季度下降的考验；此外，15家拟中期分红的上市银行中，10家去年管理层整体降薪，银行日子似乎开始变“紧”。

15家上市银行官宣中报分红

率先分红背后或基于不同因素

4月25日，4家中小银行率先审议通过有关2024年中期分红安排的议案，其中包括江苏银行、沪农商行、紫金银行、上海银行；此后，苏州银行、兰州银行、齐鲁银行、南京银行等也陆续加入。

4月29日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有行先继发布公告，宣布今年中期实施分红；5月30日，邮储银行通过中期分红的董事会议案。至此，六大国有行全部加入中期分红队伍。

5月31日，民生银行公告，董事会审议通过了2024年中期分红决议，成为了第一家正式宣布拟中期分红的股份行。

中期官宣分红银行形成了国有行全覆盖，多家中小银行跟随，股份行独一家格局。截至6月7日，已经有15家A股上市银行官宣今年中期分红，其中包括6大国有行、1家股份行、6家城商行、2家农商行。

有市场人士向南都·湾财社记者分析，15家上市银行率先官宣中期分红背后或基于不同的因素考虑。

国有大行起引领和示范作用，4月30日，五大国有行中期分红正式公告与交易所新修订的分红风险警示规则同日发布，有一定相互配合意义。

中小银行一季度净利润增速在行业中领跑，为中期分红提供较好流动性支撑；股份行一季度净利润增速几乎停滞，但民生银行在 2012-2017年就曾持续实行中期+年度两次分红的模式，有历史借鉴意义。

资本充足率或制约分红强度提升

从分红力度看，除工行、农行、农商、建行四大行明确中期分红比例不高于当期净利润30%外，剩余11家银行均未明确中期分红比例。

从2023年年度分红比例来看，15家银行平均分红比例占年度净利润的29%。苏州银行分红比例31.1%，排名第一；六国有大行基本维持30%高水平；民生银行、齐鲁银行、紫金银行分红比例为26.4%、25.1%、22.6%，排名末三位；其余银行分红比例在29%-30.1%区间。

15家上市银行分红比例（数据来源：wind）

受资本充足率约束，中期分红强度或难提升。据了解，分红派息来源自银行净利润，会影响银行核心一级资本充足率。南都·湾财社记者统计发现，官宣中期分红的15家上市银行，若提升分红强度将面临净利润或核心一级资本充足率不同的挑战。

2024年一季度，六大国有行核心一级资本充足率中值为11.7，分类银行中最高，但一季度净利润中值下滑1.9%；民生银行一季度核心一级资本充足率为9.3，低于行业平均9.4，且一季度净利润下滑5.6%。

15家上市银行净利润和核心一级资本充足率情况（数据来源：wind）

6家城商行和2家农商行方面，一季度净利润整体均实现正增长并拉动核心一级资本充足率上升，但据南都·湾财社记者此前分析，其增长背后主要来自投资收益大增，波动较大，持续性较弱。

特别是兰州银行，该行一季度核心一级资本充足率为8.5，低于A股上市同业均值9.3；且该行一季度净利润增速仅0.9%，明显低于A股上市同业均值5.1%。兰州银行在此基础上实施中期分红，资本充足压力相较其他银行更大。

长江证券分析师马祥云表示，考虑银行业目前仍处于净息差下行、 ROE收窄的盈利承压周期，多数银行的核心一级资本充足率都比较紧缺，且目前资本市场再融资监管收紧，上市银行外源式补充资本的方式非常有限，预计多数银行的2024年中期分红，与2024年度分红的合计占利润比例仍将维持与2023年相当。

高频分红对投资者吸引力更强

但银行日子似乎开始变“紧”

对投资者而言，马祥云认为即使每年分红金额不变，更高频的分红回报也会带来高流动性价值和确定性更强的现金流。中期分红也有利于投资者更稳定、长期持有红利型银行股，支撑股价持续上涨。

但对行业而言，对股东更加高频分红，对管理层整体降薪，银行日子似乎开始变“紧”。

据了解，分红模式对资本存在影响，通常在实施分红的季度，核心一级资本充足率会环比下降；如果实施高频的中期+年度分红模式，也会每年两次影响核心一级资本充足率指标，但每次分红的影响幅度会被平滑。

此外，多家银行管理层开始整体降薪。据公司年度报告披露，15家拟中期分红的上市银行中，10家银行管理层在2023年整体降薪。

六大国有行中，邮储、工行、农行管理层去年整体降薪15.5%、14.2%、8.3%，排名前三；民生银行管理层去年整体降薪17.5%；6家城商行中，江苏、南京、兰州银行管理层整体降薪15.6%、13.1%、11%，排名前三；2家农商行中，沪农商行管理层整体降薪4.4%。

此外，剩余的中国银行、交通银行、苏州银行、齐鲁银行和紫金银行5家拟中期分红的上市银行，2023年管理层整体依旧实现了涨薪。

2023年15家上市银行管理层薪酬（或含福利）情况（数据来源：年度财报）

采写：南都·湾财社见习记者 黄顺威

编辑：黄顺威

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黄顺威

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南方都市报记者