专访李大霄:投资者不要上杠杆,建议新股民先买基金后买股票

南方都市报APP • 湾财社
原创2024-10-09 18:10


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股市大涨,会是90后00后第一次人生红利吗?他们能接住这泼天的富贵吗?

自2024年9月24日国新办发布会召开之后,多项刺激政策接连出台。A股市场掀起一股上涨热潮,沪指从2750点左右一路上冲,站稳3000点后,再度冲上3200点。

那么,这一波A股牛市行情能持续多久?投资者能上杠杆么?跑步入场的90后、00后,在入市时又需要注意什么?2024年10月8日,南都《湾财首席观》特邀前券商首席经济学家李大霄进行解读。


以下为采访内容节选:

估值已经到位

南都·湾财社:您在节前表示,这是一轮真牛市,节后A股有望强势。您认为哪些因素支撑了A股的强势走向?

李大霄:首先,估值已经到位了。从整个起点来看,2024年9月18日美联储降息日,A股的估值水平已经是在历史的低位区域,这是行情发动的估值基础。

第二个是非常宽松的货币政策与积极的股市政策。9月24日上午,中国人民银行行长潘功胜表示,“创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押,从中央银行获取流动性,这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购增持专项再贷款,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购和增持股票。”这两个措施是整个行情发动的导火索。

而一系列股市政策,包括一二级市场的平衡、长期资金进入股市的推动、市值管理、上市公司的增持和回购,还有一系列针对不合理现象的纠正等,这些股市政策的累积效应最终会使整个市场逆转。

有一个非常值得注意的细节,就是这一次的股市政策有个特点:你提什么建议,只要是合理的,它都能够接受,这种情况是非常罕见的。更为重要的,是整个上市公司质量的提升和分红的增加。

外资空翻多的货币政策基础具备

南都·湾财社:从时间维度上来看,您认为这一波的牛市行情能维持多久?从配置角度来看,您认为哪些行业或者板块更值得在这一波行情中聚焦观察?

李大霄:之前,外资的看空、唱空、掏空、做空是非常显著的,整个外资撤走的资金是非常巨大的。

但随着美联储政策的转向,外资空翻多的货币政策基础就具备了,比如说降50个基点后美元指数的下行、人民币的走强,使它做空中国资产、做多美股的对冲策略完全失效了,转过来就是做多中国资产的策略。从中国不可投资,到突然转为买进中国一切资产,而且外资买的还是一些最优质的核心资产。

所以,核心资产包括高股息的、高科技的、最被低估的蓝筹龙头股、央企等,都是外资空翻多的筹码。所以从这个角度上来看,外资青睐的这些板块是我们的投资对象。

实际上,内资也踏空了,券商、基金、保险、银行理财全部踏空了。为什么?因为他们没有预料到这样大的政策转变,更不要说散户了。

也就是说,机构、外资、散户整体踏空之后,政策转向,他们急忙的空翻多,造成了市场的行情,所以机会在哪里?机会在外资抢的东西,机会在于机构空翻多,它要补仓。

当所有人包括机构、外资、散户全部悲观的时候,历史大底就成立了,就标志着中国股市进入成熟阶段的初期。

不要上杠杆

南都·湾财社:您也在节前提醒广大股民,千万不要上杠杆,要吸取2015年短命行情的教训。为何有此建议?

李大霄:2015年,股市出现了非常高的泡沫。它是靠散户朋友们加杠杆出来的,这是绝对不可以持续的。那么这一次,我们要吸取2015年的教训,千万别加杠杆,千万别借钱,我们要真金白银地投入市场。

这次行情推动的原动力是长期资金入市,是中国历史上首次。之前,我认为都不具备买股票的条件,只能是炒一点股票,但是从长期资金入市开始,就是从2024年9月18日开始,可以买一点股票了。因为是有长钱进来,我们跟着长钱走,有可能实现进入买股票的阶段。

买股票的阶段就得是真钱,2015年的是假钱,那是散户朋友们去券商那里借来的钱,是不可持续的,万一跌下来它就要斩仓,一斩仓就变成股灾了。借来的钱是赚不到钱的,那不是真钱。

所以我为什么定义这一轮牛市叫真牛市?因为真钱来了,那么真钱来自哪里?来自保险公司、养老金、社保基金、企业年金、汇金公司。这些钱才是真钱,我们跟着这些真钱走,那也许就跟之前的牛市有区别。

远离高估的五类股票

南都·湾财社:您也呼吁,要睁着眼睛买股票,对于减持的公司是不能买的。为何有此建议?除了减持,还有哪些类型的公司股票要慎重买入?哪些类型的公司股票买起来风险较小?

李大霄:远离高估的五类股票,包括小股票、差股票、题材股、次新股、伪成长股,方能实现幸福美好人生。

A股是靠2.1亿的投资者一分一毛建立起来的市场,不是机构投资人建立起来的市场。而且机构投资人背后的钱全是老百姓的钱。所以从这个角度上来看,我们一定要保护他们,让他们赚,才是中国股市长远健康稳定发展的唯一出路!别无他途。

如何实现这一点?上市公司、中介机构,以及参与市场的方方面面都要树立起保护散户的概念。之前,我们这个工作做的可能是不足的,A股被认为是一个以融资为主的市场。多年来,我一直呼吁回报投资者,这一次我们终于看到希望,加大分红出现了,一年一次的分红现在变成一年两次了,我还呼吁应该是按季度分红,这样一次变四次。无论如何,我们看到上市公司回报投资人的意识提高了,这就能买股票了,之前是不能买股票的。

另外,损害投资人利益的行为,要罚款,要赔偿给散户,如此散户投资人的权益才能得到保护。还有一点,市场出现了一批优质的上市公司,这些上市公司在世界500强里占据相当的数量。

港股成为风向标

南都·湾财社:在A股行情之外,港股近期也走出了强势表现。往后看,您认为两个市场的走势是否会一致,还是会出现一定的分化?

李大霄:一直以来,我的观点是要救A股,先救港股。这一次是港股先六连阳,然后A股才涨的,港股成为风向标。为什么会出现这种情况?

因为香港在去年就成立了一个活跃资本市场的小组,我也给香港的证券市场提了很多改善的建议,比如说灾害天气的侵蚀问题,最近解决了。怎么样能够让交易连续、如何提高效率、如何让香港这个国际金融中心的地位能够得以巩固,香港政府做了大量的改善工作,港股这一波的牛市就在这么一个基础之上。

更为重要的是,香港的流动性非常好。当然,外资撤走也快,但是它进来也很快,所以这样的一个资金的蓄水池逆转的时候,非常迅速。

10月8日,A股出现巨幅震荡的时候,香港其实也是出现了下跌的,所以这个风向标可能也预示着A股需要调整。


先学习后投资

南都·湾财社:近期,A股市场的大涨不仅吸引来不少“返场交易”的老股民,更吸引来大批新股民,众多90后和00后跑步入场。对于新股民,您有什么建议?

李大霄:要先买基金后买股票,毕业了之后才能买股票。先学习后投资。我也多次建议,国民教育得有投资课程。起码大学得有这个课程,任何大学生都应该学投资。这个很重要,必须学满一定的证券投资知识才能毕业。

另外,初中或者小学,甚至幼儿园就需要开始启蒙,学习一些基本的知识,不能受骗上当,那我们下一代或者下下一代就能避免盲目投资,避免重蹈覆辙。

策划:王莹

统筹:李颖

执行统筹:南都湾财社记者 邱墨山

出镜:陈薪羽

采写:南都湾财社记者 王玉凤

编辑:刘耀宁

剪辑:叶浩程


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编辑:王玉凤,戴越

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