8月4日，重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）在中国银行间市场启动首次20亿元人民币3年期金融债发行。

据了解，本次蚂蚁消金发行的金融债申购时间为2025年8月4日9:00-18:00，票面利率申购区间为1.70%-2.40%。计息期限自2025年8月6日至2028年8月5日，采用单利按年计息，不计复利。本期债券按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

蚂蚁消金去年不良贷款率1.78%

处于行业较好水平

7月25日，联合资信评估股份有限公司披露《蚂蚁消金2025年第一期金融债券信用评级报告》（下称《评级报告》），报告显示，联合资信给予本期债券及发行人主体AAA信用评级。值得注意的是，这是蚂蚁消金自2021年成立以来，首次发行金融债券。

本次蚂蚁消金发金融债是基于中国人民银行2025年7月4日批准的150亿元债券发行额度，该额度有效期至2027年7月3日。据了解，按相关规定，金融机构需要在成立以来连续三年盈利才能发行金融债券。

截至2024年末，蚂蚁消金总资产达3137.51亿元，同比增30.9%；发放贷款和垫款规模3014.67亿元，同比上升36.78%；2024全年净利润30.51亿元，增幅1907.24%。

《评级报告》中提到：“蚂蚁消金基于蚂蚁科技集团股份有限公司等股东丰富的业务储备、成熟的信贷产品及领先的科技资源禀赋，成立初期便快速积累了良好的客户基础，竞争优势持续显现，业务规模位居行业首位。业务经营方面，蚂蚁消金经营‘花呗’和‘借呗’品牌，依托支付宝平台庞大客群及场景生态获客，信贷资产规模呈快速增长趋势，业务结构以‘花呗’为主。”

此外，该报告还披露了蚂蚁消金不良贷款情况。2022年-2024年，蚂蚁消金不良贷款余额分别为15.2亿元、39.5亿元和55.2亿元，规模逐年增长；同期不良贷款率分别为1.69%、1.74%、1.78%，也呈递增趋势。

“财务表现方面，蚂蚁消金搭建独立的风险管理体系，风控能力强，同时小额分散的业务模式有助于风险分散，不良贷款率处于行业较好水平，持续的增资扩股使其资本实力明显提升，有力支撑业务稳健发展，但随着信贷业务持续拓展，资本充足水平仍需保持关注，融资渠道有待进一步拓宽，收益指标呈现一定波动。”联合资信在评级报告中指出。

对于消费金融行业资产质量情况，该报告分析称：“资产质量方面，2023年消费金融公司不良贷款率略有下降，整体信贷资产质量相对稳定，拨备水平充足，具有较强风险抵补能力，但考虑到经济形势仍有所承压等因素，仍需关注行业后续资产质量变化。此外，消费金融公司进一步探索不良资产处置方式，不良贷款转让有所提速，或与不良贷款转让试点机构范围扩大、不良资产增多等因素有关。”

“受宏观经济下行等因素影响，蚂蚁消金不良率有所上升，但仍远低于行业整体水平。”博通咨询金融业资深分析师王蓬博指出，这主要得益于“花呗”等产品背后的真实消费场景。

此外，该报告还值得关注的地方在于蚂蚁消金联合贷款情况。据披露，截至2024年末，蚂蚁消金自营投放贷款业务余额占比超过50%;其余为联合贷款，主要与商业银行、信托公司合作，公司出资比例不低于30%。

在贷款结构上，报告指出，呈现“小额、分散”的特点。数据显示，该公司重点投放短期贷款，2024年末贷款合同期限在12个月及以内的贷款余额占比为97.04%，并以贷款合同期限为12个月的贷款为主，期限在1个月及以内的贷款规模占比亦较高，这主要与“花呗”产品可为次月还款的消费者提供最长41天免息期有关。

此外在使用贷款额度情况上，截至2024年末，该公司单笔贷款在1万元以内的占比为64.51%，其中0~3000元及3000(含)~10000元的区间内占比分别为45.14%和19.36%。也就是说，超过1万元的单笔贷款占比约35.5%。

年内已有8家消金公司发债

累计发行规模超140亿元

2025年以来，消费金融行业融资活跃度持续攀升。南都湾财社记者据Wind数据不完全统计发现，截至目前，已有8家消费金融公司通过发行金融债补充资金，累计发行规模达141亿元，发行期限以1年和3年为主，票面利率区间呈现差异化特征。待蚂蚁消金本次发行完毕，年内消金公司金融债发行规模或超160亿元。

从发行主体来看，参与金融债发行的机构涵盖行业内多家头部消费金融公司，包括杭银消费、马上消费金融、宁银消费金融、尚诚消费金融、中银消费金融、中邮消费金融、海尔消费及蚂蚁消金。其中，马上消费金融发行最为密集，年内已先后推出3期金融债，合计发行规模30亿元；杭银消费、中银消费金融分别发行2期，累计规模各30亿元、25亿元；宁银消费金融、中邮消费金融各发行2期、1期，规模分别为25亿元、15亿元；尚诚消费金融、海尔消费则各有1期发行计划，规模分别为11亿元、10亿元。

从时间分布来看，2025年消费金融债发行呈现“持续发力”态势。1月杭银消费率先启动发行，拉开全年融资序幕；4月至7月进入发行密集期，每月均有2-3期产品上市，其中5月30日单日有中银消费金融债01、马上消费债02两期产品同步上市。

2025年6月，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。

业内分析认为，消费金融公司密集发行金融债，既是为满足监管要求的资本补充需求，也是为拓展业务规模、提升服务实体经济能力储备资金。随着后续更多机构加入发行行列，消费金融行业资金实力有望进一步增强，为消费信贷市场的平稳发展提供有力支撑。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出：“作为消费金融公司的融资方式之一，金融债相比其他融资渠道成本更低，优势特征明显。未来随着消费金融行业的发展壮大，市场规模不断扩大，会有越来越多的持牌消费金融公司尝试发行金融债，拓宽融资渠道。”

采写：南都湾财社记者 马青