7月31日，联合利华（Unilever）公布2025年半年报，今年上半年，联合利华销售额同比下滑3.2%至301亿欧元，净利润同比下滑5.1%至38亿欧元，毛利率45.7%，与上年持平。

若不考虑收购、货币变动等因素，今年上半年，联合利华基础销售额（USG）同比增长3.4%，销量增长1.5%，期内涨价1.9%。

五大板块的价格及销量均有上涨

冰淇淋板块基础销售额增长最多

按业务来看，联合利华有五大业务。拥有家乐等的食品业务（Foods）为第一大营收业务，今年上半年销售额同比下滑1.8%至66亿欧元，基础销售额同比增长2.2%；

其次为拥有AHC、多芬洗发水、夏士莲、清扬Clear、凡士林等的美容与健康业务（Beauty&Wellbeing），销售额同比下滑0.8%至65亿欧元，基础销售额同比增长3.7%；

另外，个人护理业务（Personal Care）销售额也是65亿欧元，同比下滑5.9%，基础销售额同比增长4.8%，该板块拥有力士、多芬沐浴露、中华牙膏、力士等；

拥有Comfort金纺、奥妙等品牌的家居护理业务（Home Care）销售额同比下滑6.7%至59亿欧元，基础销售额增长1.3%；

拥有和路雪、梦龙、可爱多的冰淇淋业务（Ice Cream）销售额同比增长0.2%至46亿欧元，基础销售额同比增长5.9%。

今年上半年，五大业务的价格和销量均有增长，其中个人护理业务价格增长幅度最大，为3.3%，冰淇淋业务销量增长最多，为3.8%。联合利华预计，2025年全年基础销售额增长率在3%~5%。

上半年中国市场销售额下滑低个位数

该市场清扬、核心护肤产品、食品等业务下滑

按地区来看，今年上半年，亚太非地区营收同比下滑4.3%至128亿欧元，美洲地区营收同比下滑4.9%至109亿欧元，欧洲地区营收同比增长2.3%至64亿欧元。

今年上半年，以上三个地区的基础销售额均同比增长，亚太非地区基础销售额增长最多，为3.5%，中美洲地区价格涨幅最多，为3.0%，欧洲地区销量增长最多，达2.8%。

财报提及，由于各品类市场持续疲软，今年上半年，中国市场的销售额下滑了低个位数，联合利华表示为加强市场开拓策略和加速产品组合高端化而采取的措施已初见成效，预计下半年业务将继续改善。

值得注意的是，2024年，联合利华在中国市场的业绩下滑中个位数，联合利华指出，2024年，除了食品业务外，所有品类市场均表现疲软，比如洗发水品牌Clear（清扬），其主要市场为中国，过去一年其增长缓慢，仅实现低个位数增长。

今年上半年，这种情况或在延续。

联合利华在半年报提到，清扬洗发水销售额下滑，这是因为在中国市场的业绩增长放缓；集团的核心护肤产品（如多芬、凡士林等）实现低个位数增长，但在中国和印尼，该业务销售额正在下滑，联合利华称正在这两个国家调整业务；此外，食品业务在中国市场也有下滑，具体来看，今年第一季度，食品业务在中国市场中等个位数下滑，第二季度则持平。

在亚太非地区重点发力印度市场

将出售15亿至20亿欧元资产 并强调不是贱卖

在亚太非地区，联合利华最看好的市场是印度。

财报电话会议上，联合利华首席执行官Fernando Fernandez表示，企业看到了集团在美国和欧洲的表现明显高于市场，在美国的份额及在欧洲的市占率正在扩大，此外，集团在印度的市占率也在扩大，“这是我们最重要的三个市场，我们在这些市场的份额呈现正面的成长趋势”。

他表示，除了中国和拉丁美洲外，所有地区第二季的市场容量成长率均高于第一季。但他预期，印尼和中国将对经济成长做出重大贡献，而这两个国家过去曾对集团的经济成长造成明显的拖累，“（我们）看到了中国和印尼的情况都有所改善，并有信心预计这两个市场将在下半年进一步加速发展”。

他提到，在食品板块，亨氏和家乐这两个大品牌占了食品业务的 60%。尽管今年企业在餐饮服务方面的表现比较平淡，但餐饮服务仍然是一个非常强劲的业务，他指出，这项业务有近30%的业务来自中国，但目前该市场略显疲软。

联合利华代理首席财务官Srinivas Phatak表示，联合利华在印尼的销售额下降了约5%，而中国则出现了个位数的低幅下降。她表示，由于企业对主要品牌创新计划、通路分销和定价执行进行了大力干预，企业的运行率有所提高，预计下半年亚太非地区的成长将进一步加速。

Srinivas Phatak提到，今年上半年，企业宣布透过附加收购进一步加强个人护理产品组合。联合利华们收购了可再填充除臭剂品牌Wild，并签署了收购Dr. Squatch的协议，Dr. Squatch 是一个高性能男士美容品牌，她表示，这两个品牌与企业现有的产品组合高度互补，填补了天然领域和超高端领域的空白。

针对并购问题，Fernando Fernandez表示，企业的责任是不断轮换投资组合，从根本上让企业获得更高的成长。他认为任何企业最重要的指标是营业额加权市场容量成长，也就是企业所处的市场容量成长。

“我非常明确我们的优先事项，我称之为更多美容、更多个人护理、更多美国、更多印度、更多高端、更多电子商务。这就是我们想要转变投资组合的方式。”Fernando Fernandez称，企业计划出售约15亿欧元至20亿欧元的资产。而在过去一年左右的时间里，联合利华已经宣布了几项处置计划，包括Unox、Zwan、Conimex、The Vegetarian Butcher，现在联合利华正在进行许多处置计划。

Fernando Fernandez强调，企业处置这项业务是保护股东的利益，而且它们并不是贱卖，企业会确保获得足够的价值。

针对梦龙、和路雪等冰淇淋业务的剥离，他表示，联合利华保留略低于20%的股份表明了企业对冰淇淋公司作为独立企业的潜力充满信心。

采写：南都湾财社记者 冯家钜