9月4日，《西南酒价》第十六期最新监测的14个主流单品中，相较于上一期数据，有9个品种价格下跌、5个品种上涨，其中高端名酒价格下跌趋势显现，整体价格持续波动。

结合白酒上市公司2025年半年报数据来看，不少头部酒企上半年的吨价确实处于下滑态势，行业集体陷入“价格焦虑”。在跌价的背景下，白酒上市公司们二季度要么增速趋缓、要么二季度业绩下滑，甚至头部酒企出现近10年以来二季度净利润首次下滑的现象。 

酒业分析师肖竹青对南都湾财社记者分析表示，当前名酒价格波动的背后，是“去库存”与“促销战”叠加的结果。中秋前夕，各大酒厂为了抢占市场份额，“渠道塞货式促销”政策水涨船高；如果促销力度过大，可能导致节后价格倒挂现象加剧，扰乱价格体系；此外，线上平台价格透明、促销力度大，进一步压制了线下渠道的价格空间，加剧价格波动。

名酒价格再度下挫，白酒“价格焦虑”何解？

据《西南酒价》第十六期数据显示，飞天茅台（53度/500ml）、第八代五粮液（52度/500ml）以及国窖1573（52度/500ml）等相较于上期价格均有所下滑。供需是影响价格的核心要素，价格下滑背后，仍有需求不足等现象。

有酒企就在近期表示，白酒行业整体处于深度调整阶段，消费疲软的趋势在第二季度进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振。需求侧疲软进一步影响去库存进程，放缓了发货恢复的节奏。

南都湾财社记者摄

从供给端来看，近年来白酒渠道库存高企是行业高频词汇，或是因为库存压力、资金周转压力，或是因为酒企主动改革渠道端，不少经销商选择退出。从名酒企业来看，五粮液、泸州老窖等酒企经销商规模皆有缩减态势。

于是，不少酒企为减轻渠道压力，一改传统的压货方式，通过“控货”等方式，试图让终端价格企稳回升。南都湾财社记者注意到，今年以来，习酒·窖藏1988、汾酒青花20、老白汾酒10、第三代珍十五、第八代五粮液、42度500ml国缘四开及对开、洋河海之蓝及天之蓝等白酒品牌纷纷传出暂停供货或严格配额管控的消息。

但是上述控货挺价的方式也有“副作用”，即库存压力向企业端传导。中国酒业协会发布《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年上半年，行业平均存货周转天数达900天，同比增加10%，存货量同比增加 25%。渠道端承压传导至生产端，进一步推升了行业整体库存水平。

一边是库存压力，另一边是价格压力，在需求疲软下，酒企们的“量价平衡题”不好做。在此背景下，包括水井坊在内的不少酒企开启“铁腕手段”整治，包括对一些没有官方授权网店“断链接”，以及不守酒企规则的经销商“罚款”等。

尽管如此，仍有酒商不堪资金压力启动“甩货”模式。在南都湾财社记者调研中，不乏酒商在确认消费者“不是酒企工作人员暗中监察”之后，报出低价，甚至部分白酒产品报价低于其“明面报价”50元以上。

传统旺季即将来临，酒企如何“鏖战”中秋？

随着白酒传统旺季中秋国庆双节即将来临，不少酒企已经开始备战。

比如水井坊8月份中旬就已推出了“中秋聚福兑好礼”等活动，对应奖品从166元至48888元不等；赖茅酒推出了“‘赖’在一起过中秋 影月相伴共团圆”的主题活动，即自9月8日起，购买对应赖茅产品可以中奖，奖品包括影票、手机、红包等。

南都湾财社记者摄

但对比去年各大酒企紧锣密鼓地开展中秋营销活动，今年酒企的中秋营销显得较为冷清，截至目前，暂未看到大型中秋营销活动的推出。去年同期，泸州老窖中秋整合营销活动IP“举杯月更浓”上线，洋河推出了“中秋团圆喝洋河，万部华为抢先得”等活动，同时，郎酒“博饼文化节”、国台“中秋博饼大赛”等，强化节日氛围与品牌曝光；此外去年还有酒企推出中秋送黄金、包旅游等活动。

今年中秋酒企营销偏淡，或与去年大规模的营销转化为动销的数据并不理想有关。去年中秋节后，国海证券等不少券商在研究报告中坦言“白酒中秋反馈平淡”，主要原因是商务宴请、礼赠需求减弱等。

有白酒分析人士认为，今年中秋白酒的行情，或可从升学宴等场景中窥见一二。在刚过去的8月份，往年动辄十几二十几桌的升学宴也不再热闹，成都、广州等酒商、酒店对记者表示，今年升学宴多是2-3桌的规模，多以家宴为主。对此，有白酒上市公司坦言“宴席、商务宴请等消费场景承压”。 

肖竹青对南都湾财社记者表示，今年中秋白酒市场虽有“旺季”之名，但“结构性分化”与“价格倒挂”风险并存。高性价比产品有望放量，但高端酒动销仍需谨慎观察，若需求不振，节后市场或面临更大调整压力。

来源于绍兴发改公众号

不过，从政策端来看，继“518新规”之后，部分地方政策有着“松绑”的迹象。9月2日，在浙江绍兴推出的提振消费政策中，明确提及“支持餐饮消费”，对在酒店办宴席，桌数5桌及以上且消费满1万元的消费者给予补贴。按照酒店销售发票含税金额分档补助，最高不超过5000元。

出品：南都·湾财社

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