深交所日前披露的信息显示，冲刺IPO逾十年的东莞证券完成第七次招股书更新，其中不仅预告了2025年前三季度业绩增长相较上半年进一步提速，同时宣告其完成股权结构重塑——东莞国资持股比例跃升至75.4%，确立绝对控股地位。

另一方面，招股书也暴露了东莞证券业务发展的结构性挑战。经纪业务仍为该公司营收支柱，但行业佣金率下行压力持续；2025年上半年股票保荐与承销收入“挂零”，设立公募子公司计划仍受资产管理收入波动考验。

记者注意到，结构型分化下，2025年以来东莞证券多个高管职位出现变动——招商证券资产管理有限公司原总经理杨阳出任总裁，中航证券权益投资部原总经理王炜获聘副总裁，经纪业务总监、资管业务总监均出现调整。

前三季度净利润增超77%，盈利能力行业居前

东莞证券此次招股书首次披露了2025年前三季度的未经审计业绩预测。公司预计2025年1-9月营收区间为23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%；归母净利润区间为8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48%。公司前三季营收、归母净利润增速分别相较上半年的40.93%、66.6%有所提升。

东莞证券在招股书中指出，公司前三季度业绩增长动力主要来自两方面：一是A股市场震荡上行，沪深两市股票基金单边交易额较上年同期大幅上升，预计经纪业务手续费净收入较上年同期有所增长；二是受A股市场震荡上行影响，各主要权益类指数有所上升，预计确认的投资收益较上年同期有所增长。

据招股书披露，根据近四年证券公司分类评价结果，东莞证券2021年、2022年、2023年及2024年均被评为A类A级；2024年度公司加权平均净资产收益率为9.94%，根据wind数据统计，该指标在A股上市证券公司及本公司（共51家）中排名第2位。

经纪业务占半壁江山，投行业务承压

纵观东莞证券的业务构成，证券经纪业务无疑是其最重要的收入来源。数据显示，该公司2025年上半年代理买卖证券业务手续费净收入7.15亿元，同比增长65.2%；占营收比例为49.43%，是公司目前规模最大、收入利润贡献最大的业务类型。

招股书显示，2025年上半年，东莞证券营业部数量、客户数量、代理买卖股票及基金成交金额、经纪业务收入在东莞市均排名同行业第一位。

与此同时，东莞证券在招股书中披露了经纪业务面临的证券交易量波动、佣金率水平下滑、竞争加剧等风险。东莞证券指出，2025年上半年行业平均佣金率已跌破0.2‰至0.182‰，东莞证券虽以0.22‰高于均值，但仍呈逐年下滑趋势；此外，该公司经纪业务收入过半来自东莞地区，2024年经纪业务收入在东莞市占有率为52.61%，同比下降0.38个百分点。

与经纪业务形成鲜明对比的是，东莞证券的投行业务尤其是股权融资项目表现较为疲软。2025年上半年，公司IPO、再融资保荐承销收入均为零；完成24单债券项目的承销，承销收入3563.67万元。上半年，该公司投行业务净收入5415.88万元，同比下降38.4%。

项目储备方面，2025年上半年，东莞证券投行业务项目储备数48单，其中IPO保荐与承销项目10单，债券承销项目11单。

择机设立公募子公司，资管业务收入波动较高

深交所信息显示，东莞证券IPO拟募资30.95亿元。东莞证券在招股书中披露了IPO筹集资金的7大用途，包括加大对财富管理业务、投资银行业务、原投资及私募基金子公司、信息技术及合规风控、固定收益业务投入，还有偿还债务及补充营运资金和其他资金安排等。

东莞证券还明确表示，择机设立公募子公司。据证监会信息，2024年4月，东莞证券申请设立公募基金管理公司——广东汇德基金管理有限公司（下称“广东汇德基金”）的申请材料获得受理；同年11月8日，证监会对此申请出示反馈意见。

记者注意到，截至2025年9月28日，证监会发布的证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示名单中，广东汇德基金已经退出。

在证监会此前对广东汇德基金设立申请反馈意见中，东莞证券的资产管理业务收入波动和规模排名位于行业中位数以下受到了关注。根据《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其实施规定，基金管理公司的股东应当资质优良，能够为提升基金管理公司综合竞争力提供支持。

招股书数据显示，2025年上半年，东莞证券资产管理业务净收入2751.64万元，同比下降39.04%，占营收比例降至1.9%。

国资实现绝对控股，多位高管变动

股权结构的优化是本次招股书另一大焦点。2025年6月，经证监会核准，由东莞控股与东莞金控集团组成的国资联合体以22.72亿元收购锦龙股份持有的东莞证券20%股权。交易完成后，东莞国资联合体持股比例从55.4%大幅提升至75.4%，东莞市国资委正式取得东莞证券绝对控制权。

国资绝对控股不仅增强了东莞证券股权稳定性，后续还有望在资源整合与战略协同方面进一步提供支持，例如助力东莞证券在财富管理、地方产业服务等领域深化布局。

值得注意的是，据东莞市投资控股集团有限公司（下称“东莞投控集团”）官方信息，2025年8月，东莞证券董事长陈照星已升任大股东东莞投控集团党委书记、董事长；根据最新招股书，陈照星仍继续担任东莞证券董事长一职，这一安排进一步强化了公司治理结构与区域发展战略的深度协同。

此外，2025年2月，东莞证券迎来了新总裁杨阳，填补了该职位历经数月的空缺。招股书信息显示，杨阳具有丰富的金融从业经验，曾任招商证券资产管理有限公司总经理，招商证券金融市场投资总部创新策略部总经理等职。在外界看来，招商资管在杨阳任职期间加速了公募化转型，成功获得公募基金牌照。与杨阳同时获聘的还有副总裁王炜，王炜有着多年资产管理经历，是中航证券权益投资部原总经理。

据招股书披露，2025年8月，东莞证券两大业务部门高管同时迎来调整。8月28日，东莞证券董事会审议通过议案，免去陈爱章资管业务总监职务，聘任程志槟为公司经纪业务总监。公开简历显示，程志槟于1990年7月出生，从东莞证券营业部员工起步，历任东莞证券大朗营业部副经理，东城分公司总经理助理，桥头营业部负责人，经纪业务管理总部总经理等职。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威