12月26日上午10时许，一行人面带笑容从国家发改委的中配楼走出，原来，他们刚刚参加了国家创业投资引导基金启动仪式，并完成了一批项目签约。

启动仪式结束后，国家发改委随即召开新闻发布会，介绍国家创业投资引导基金（以下简称引导基金）的有关情况。

今年3月，国家发改委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会现场曾释放组建国家创业投资引导基金的消息，以此来引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。目前引导基金已完成工商注册和管理制度建设，中央财政出资1000亿元。同时，引导基金在京津冀、长三角、粤港澳大湾区发起3只区域基金，3只区域基金在启动仪式上与首批49个子基金以及27个项目代表正式签约。

国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽在发布会上表示，引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。

引导基金解决什么问题？帮助科创企业渡过“死亡之谷”

社会公众比较好奇，为什么要设立引导基金，这还要从全球科技革命加速演进和我国的战略布局谈起。

在第20届中国中小企业家年会上，西安电子科技大学经济与管理学院教授柴建发表了一篇名为《推动自主原创科技成果 助力新质生产力稳步发展》的文章，其中谈道，在全球科技革命快速演进、国际竞争格局深刻调整的关键时期，科技创新已成为衡量国家综合实力的“核心标尺”。2025年作为“十四五”规划收官之年与“十五五”规划谋篇布局前奏期。唯有紧抓产业变革契机、以原创科技和新质生产力引领突破，方能抢占未来发展“制高点”。

但支持“从0到1”的原创科技和发展新质生产力并非易事，多位金融专家表示，许多科创企业的创业之路是非常艰难的，在前期需要大量资金。

针对这种情况，在今年的金融街论坛上，清华大学国家金融研究院院长田轩公开建议，需要股权融资，早期的天使投资、风险投资投这些创投企业，帮助民营经济度过创业的“死亡之谷”，包容他们的失败，从而能够更好地激励创新。尤其具有这种高成长性、高创新性的民营企业。  

然而，实践中，创投市场往往是“热门赛道一哄而上、挑肥拣瘦、急于求成”，缺乏耐心。

因此党中央多次强调要壮大耐心资本，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出，要“发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制”。

为贯彻落实党中央决策部署，经国务院批准，国家发展改革委、财政部发起设立了引导基金。引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。

哪些赛道的企业将获得投资支持？战略新兴产业在列

在“投早、投小、投长期、投硬科技”的目标之下，具体哪些赛道的企业将获得投资支持？

白京羽介绍，要推动引导基金成为创业投资领域的“试验田”，坚持“投硬科技”，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

“就在刚才的启动仪式上，3只区域基金达成了一批投资意向，涵盖了集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域，体现了引导基金支持“硬科技”的决心和力度。”白京羽说。

白京羽还表示，下一步，引导基金将与基金管理机构一道，重点围绕创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业，加大基金投资力度，努力带动各类金融机构以及民间资本共同投资。

值得一提的是，引导基金在京津冀、长三角、粤港澳大湾区发起了3只区域基金。

据国家发展改革委创新驱动发展中心主任、国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏介绍，区域基金是落实国家战略意图的重要载体，是实现国家资金放大、开展投资业务的功能主体，也是推动基金承上启下运转、保障平稳高效运行的关键环节。本周一，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元。

其中，粤港澳大湾区创业投资引导基金，由深创投作为管理团队。粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放“桥头堡”和社会主义先行示范区作用，鼓励各类市场经营主体积极参与，突显资金多元化特点。

引导基金如何做到“耐心”？不以单个项目成败论英雄

事实上，上述区域基金是引导基金“三层架构”的其中一层。

据霍福鹏介绍，引导金充分发挥政策导向、坚持市场化运作，按照“中央统筹、地方联动、社会参与”的思路，设置了三层架构。

第一层是引导基金，采用公司制运作模式，设立“国家创业投资引导基金有限公司”，落实政策目标，履行主体责任，存续期20年。

第二层是区域基金，引导基金公司通过参股设立有限合伙企业方式，在科教人才资源密集、创新创业创造活跃、引领带动作用强的京津冀、长三角、粤港澳大湾区，发起设立首批三只区域基金。区域基金采用“子基金+直投项目”方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80%，直投部分强调与国家重点项目实施协同。引导基金公司择优遴选区域基金管理机构，打造专业化、稳定性强的管理团队，通过建立市场化激励约束机制，为创投行业高质量发展树立标杆与示范。

第三层是子基金，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70%。子基金平均规模不会超过10个亿，切实落实投早、投小的有关要求，一路陪伴科技型企业创业成长。

除了这三层架构，引导基金还设立了特别的考核机制，以确保资金真的能够做到“耐心”。

白京羽介绍说，在管理环节，针对种子期、初创期项目存活率不高的特点，建立符合创投市场规律的考核体系，把重点放在整体效益和投后赋能上，“不以单个项目成败论英雄”。针对早期项目风险高的特点，建立“线上监测网+线下观察员”的管理模式，通过一体化、穿透式的合规监管，实现对风险的早识别、早预警、早发现、早处置。

财政部经济建设司司长郭方明也在会上介绍道，财政部将重点关注政策目标的实现效果、基金运作的合法合规性等，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。

采写：南都N视频记者杨文君 发自北京

编辑：梁建忠