1月8日，来自中国的“全球大模型第一股”智谱正式在港交所主板挂牌上市，发行价116.2港元，本次IPO共发行3741.95万股H股，其中香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购。上市后，智谱一度破发，但很快迎来上涨，一度涨超10％，截至发稿时，智谱股价124.1港元，涨6.80％，总市值546.33亿港元。

官网信息显示，智谱成立于2019年，由清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）技术成果转化而来，具备从底层算法、预训练框架到国产硬件适配的大模型全链路自主研发能力。公司以“让机器像人一样思考”为愿景，以实现通用人工智能（AGI）为目标，极致专注探索人工智能上限，致力于用大模型实现甚至超越人类的语言、推理、视觉、听觉、工具使用等能力。

成立至今，智谱已完成8轮融资，投资方不乏知名产业资本与机构，包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴、顺为资本、光合创投、今日资本等知名机构，以及各地方政府国资都出现在智谱的投资者名单中。

招股书显示，智谱从2021年就开始布局MaaS（即大模型API调用）的商业模式。智谱称，其MaaS平台的主要优势为模型能力全面覆盖、应用场景广泛扩展性及多元化算力基础设施适应性。截至2025年9月30日，智谱拥有超过12000名机构客户，其中2025年11月日均token消耗量为4.2万亿。

智谱的业绩近年实现了快速增长，2022年至2024年，智谱的营业收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，复合年增长率达到130%。2025年上半年，公司收入为1.9亿元。

不过，智谱目前仍未盈利。招股书显示，2022年至2024年，智谱的净亏损由1.43亿增至29.58亿元，2025年上半年为23.57亿元。智谱称，其净亏损呈整体上升趋势，主要系随着业务扩张、扩大研发团队，并从第三方及相关计算硬件采购更多计算服务，导致研发开支大幅增加；以及扩大销售及营销团队，并增加广告投资，以迅速把握新兴市场机遇，导致销售及营销开支增加。2022年至2024年，智谱研发投入分别为 8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年为 15.947亿元，累计研发投入达到约44亿元。

在募资使用计划上，本次募集资金净额的70%将用于通用AI大模型方面的研发投入，进一步巩固智谱在通用基座模型方面的竞争力；约10.0%将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设。 

智谱董事长刘德兵在上市致辞中表示：“今天，智谱上市了。全球范围内，通用大模型企业第一次以这样的方式走向公开市场；智谱，也有幸作为中国大模型代表，站在这个历史性的起点。‘让机器像人一样思考’是智谱从创立第一天起就选择的方向，AGI是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。”

采写：南都湾财社记者 赵元