3月12日，锅圈发布了2025年财报。财报显示，2025年，锅圈收入同比增长了20.71%至78.10亿元，净利润同比增长了87.76%至4.33亿元。这是锅圈自2023年上市以来净利润增速最高的一年。

在这之前，2024年，其经历了门店数缩减、净利润下滑，也一度引发外界对其经营模式成长空间的质疑。

在新的成绩单面前，锅圈宣布再次按下扩张键：预计今年将净增加门店近3000家。在万店基础上寻求加速，锅圈的底气来自哪里？新的增长点又面临哪些考验？3月13日，锅圈创始人、董事长杨明超在上海接受了南都湾财社等媒体采访，解释了公司重拾增长的核心逻辑。

杨明超

杨明超告诉南都湾财社记者，锅圈未来门店规模的增长，核心驱动力将来自华南市场和乡镇市场。他透露，2025年下半年，他亲自带队布局华南市场，并将该区域视为“特区”。锅圈“过去十年看郑州（即锅圈发源地），下一个十年看深圳”。

锅圈净利润增速超过营收增速

全年净增长门店超1400家

锅圈于2015年在河南创立，定位为“社区央厨”，主要通过线下加盟店以及线上渠道销售食材及相关产品，产品涵盖火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜等。2023年11月，锅圈在港股上市。

过去几年，锅圈经历了明显的业绩快速增长和回落。2021年-2022年，锅圈营收分别同比增长了33.49%、81.23%，而到了2023年及2024年，其营收增速分别为-15.05%和6.17%。

在2025年度业绩发布会上，杨明超坦言，2023年和2024年，他曾做了最坏的打算。锅圈有可能因为过去跑得太快，又实现盈利，导致基本功不扎实，9000多家店可能会关到6、7000家。

锅圈实际的关店数远低于预期。2025年，锅圈营收增速加快，同时净利润增速跑赢营收增速，净利率同比提升了2.08个百分点至5.81%，门店总数净增加了1416家，扭转了2024年净减少门店165家的局面。截至2025年12月底，锅圈在全国的门店数为11566家。

杨明超把那两年的低迷定义为锅圈的“蹲苗期”，而2025年开年，在海南的会议上，他把公司年度发展的总基调定为“生猛”。在这一年里，锅圈做了诸多尝试，包括大店调改、场景拓展、抹平淡季、即时零售、会员运营、Al零售等。

根据企业介绍，在门店端，锅圈持续推进大店调改，推动门店由传统货架型经营向场景化经营升级，SKU从标准门店的300提升至约600。调改后的样板店——郑州蓝堡湾店日均营业额较同城标准店增长269%；深圳壹方天地店日均营业额较同城标准店增长200%。锅圈还接住了去年即时零售的窗口期，带动了门店店效、人效的提升。其即时零售的销售额从2024年的25亿元增长至2025年的47亿元。

杨明超告诉南都湾财社记者，锅圈本质上是一个平台型企业，边际成本具备优势。“营收增长20%，但利润结构发生了变化。业绩增长带来的边际成本增加微乎其微。”他解释，锅圈的盈亏平衡点约为35亿元，超出部分的营收对利润贡献显著。

在杨明超看来，锅圈净利率高于传统便利店，核心在于其“餐饮零售融合”的业态。随着其规模扩大，催生了C2F（顾客直达工厂）的产业需求。对于年销售额超过2到3亿元的单品，锅圈会考虑自建工厂。这种模式孵化了像逮虾记这样的供应链企业，目前逮虾记的外部销售占比已超75%。锅圈通过前端消费数据反向赋能上游，用平台能力改造食品产业结构，实现利润结构优化。

华南市场破局与乡镇下沉并行

锅圈寻找新增长空间

锅圈的门店扩张节奏将进一步提速。

在公布2025年业绩的同时，锅圈透露了自己今年的规划：2026年，其预计净新增门店超2934家，预计关店率低于4%，门店总数将超过14500家。对比过去三年，2023年-2025年，其分别净增加门店1084家、-165家、1416家，锅圈将明显提速。

按照规划，锅圈未来的门店增长主要依靠两大市场：华南和乡镇。

目前锅圈在华南市场的布局仍然薄弱。其门店主要分布在华中、华东、华北，广东现有门店不到100家。

杨明超告诉南都湾财社记者，早在三年前，锅圈就在华南市场布局，换了三任总经理，都没有找到破局之路。“过去，我们在南方市场的主要问题是产品单一，要么火锅，要么烧烤，但是南方的消费者更需要新鲜的东西”。2025年下半年，他亲自带队，将华南定为“特区”进行试点改革。

针对华南市场，锅圈做了三方面调整：一是解决产品单一问题，在冻品与鲜品间找平衡；二是优化产品结构，引入打边炉、广东靓汤等南方品类；三是借鉴山姆、盒马模式，打造早中晚全覆盖的“套中套”商品组合。

目前华南市场30余家80平方米大店的业绩实现翻倍。锅圈计划在2026年6月完成华南门店模型的定型，单店投资回本周期目标是不超过一年半，加盟渠道预计在2026年下半年正式开放，锅圈在华南也将主要采取大店模式扩张。

锅圈在香港的布局也在推进中。“香港的门店我们已经拿到铺位大半年了，一直没有装修，就是在等华南大店的运营数据模型”，杨明超向南都湾财社记者透露，2026年下半年，香港约200平方米的大店将正式开业。他预计，2026年锅圈有望在华南市场实现300家门店的规模，并由此向广西、湖南南部、江西延伸。“过去十年看郑州，下一个十年看深圳。”杨明超表示。

下沉市场则是锅圈另一大重点方向。去年锅圈的门店增量主要来自下沉市场。财报显示，2025年，锅圈净增加了1004家乡镇门店，截至2025年12月底，其乡镇市场门店总数达到3010家。

在杨明超看来，乡镇市场存在两个机会：一是下沉市场餐饮供给相对匮乏，百姓对便捷餐饮的需求未被满足；二是乡镇的行政村存在大量简陋的便利店，存在渠道整合空间。他将锅圈类比为美国的山姆会员店——“城市居民会去郊区山姆采购，乡镇居民则可以到锅圈的乡镇店采购。”

据悉，目前锅圈乡镇门店店效与县城门店基本持平，部分门店店效还实现反超。在锅圈全资控股的华鼎冷链的支撑下，锅圈的供应链可实现95%以上乡镇的次日达配送。

而对于海外市场，锅圈目前态度相对谨慎。杨明超告诉记者，锅圈在海外市场的布局不会太快，他在海外考察之后，认为国内市场依然是企业核心发展市场。海外市场不能不探索，但是需要做好时间和模式的储备。锅圈会先以香港作为第一站，试点境外市场。

为适配这一快速扩张节奏，2026年，锅圈同步推进组织架构调整，取消原有省区架构，打造500个“单兵三人结队管100家店”的一线运营单元，由公司中台直连线下“店长之家”，原有省区管理团队转为“辅导员”角色，专项帮扶一线运营团队开展门店管理工作。

锅圈小炒被视为第二品牌

预计今年下半年将规模化落地

在门店调改和区域扩张之外，锅圈正在尝试一项新业务：现炒餐饮。

今年1月，锅圈小炒的首家门店在郑州试营业。据悉，该品牌定位为“新鲜现炒”，门店不设堂食，主要依靠智能炒菜机炒菜，单道菜的制作时长约两到三分钟。对比其他连锁快餐品牌，其整体定价较低。官方小程序显示，其双拼盖浇饭一份售价在10.9元-16.9元，现炒菜一份价格在13.9元-25.9元，而像剁椒鱼头、辣子鸡、香辣虾等“硬菜”一份价格为19.9元-39.9元。

杨明超对锅圈小炒寄予厚望，将其视为锅圈的第二品牌。公司会布局这个项目的原因，则是基于对中餐高频需求的洞察。

杨明超告诉记者，为解决中餐后厨标准化难题、摆脱对厨师的依赖，锅圈通过智能炒菜系统+电子菜单，结合中央厨房料包，实现标准化制作。2025年下半年，他在锅圈成都研发中心推动团队，将9000多道人工炒制菜品转化成机器炒制标准流程，通过定量、定标、定份的标准化方式，把制作流程写入电子菜单，指挥智能炒菜机运作。半年时间，锅圈最终筛选出700道适合机器炒制的菜品，已落地到试验门店。

据其介绍，锅圈接下来将把运营数据转化为社区家庭标准化模型，同时测试投资回报周期，筛选长期保留的菜品，优化菜单和毛利。目前锅圈小炒尚未开放加盟，预计2026年下半年规模化落地后，将率先以郑州为中心、覆盖2小时高铁半径的区域开放加盟。

值得一提的是，锅圈小炒还将成为锅圈出海的排头兵。

杨明超认为，锅圈小炒比锅圈现有业务的出海要更容易，核心是设备的系统化，加上属地的中央厨房和一级调料包供应。小炒项目的SKU更少，也更容易搭建属地的供应链。锅圈小炒的第一批门店也将在香港落地。如果香港的门店试点成功，锅圈将会加快在海外的布局节奏。

不过，为打工人做一顿饭还不是锅圈的最终目标，它还有更大的野心，想要为消费者提供更便捷的烹饪食材和烹饪方式，甚至由此推动家庭厨房的效率革命。

杨明超表示，家庭厨房的各种瓶瓶罐罐的调味品，未来有可能被锅圈小炒的复合调味包替代，调味包能解决传统烹饪中调味品比例不标准的问题。锅圈的智能炒菜机器人系统还在持续研发生产，未来也可能推出家用版本，让消费者在家做出与门店口感一致的菜品。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴