业绩比较基准2%左右，低风险（R1级），固定管理费率从0.3%/年降至0.05%/年，但买入资金要锁定近3年，这样的银行理财产品吸引力如何？近日，华夏理财旗下某固收类产品即便开出了上述费率优惠条件，但仍因未能满足500万元的最低募集资金要求宣告发行失败。

2026年开年以来，理财产品发行失败的数量悄然增加。据Wind数据统计，截至3月24日，今年以来已有30只理财产品发布“不成立”公告，较2024年四季度的27只有所增加。其中，华夏理财一家就占了16只。

记者注意到，这些产品均为封闭式或最短持有期产品，失败原因集中指向“认购募集总金额未达发行规模下限”。与此同时，在低利率环境持续、资产收益率下行的背景下，“固收+”理财产品发行逐渐占据C位，但近来收益同样遭遇冲击。面对这一变局，普通投资者该如何挑选理财产品？

开年来30只理财产品发行失败，华夏理财占比过半

近日，华夏理财接连发布多则产品不成立公告，旗下“固定收益债权型封闭式理财产品1317号”“固定收益纯债型封闭式理财产品354号”“合享固定收益类理财产品37号”等6只理财产品，均因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，宣告发行终止。

据Wind数据统计，截至3月24日，今年以来全市场已有30只新发理财产品宣告不成立，较2025年四季度的27只有所上升，原因集中指向“募集总金额未达到约定发行规模下限”。

其中，华夏理财开年以来累计发行失败数量已达16只，占全行业失败产品数量过半。据wind数据统计，2025年四季度，华夏理财有10只产品发行失败，同样在同期27只折戟产品中占比最高。

细看上述30只发行失败产品，有的可谓“精心设计”却依旧吸引不来500万元资金。以“华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品1381号”为例，该产品为R1（低风险）纯固收类产品，封闭期1073天，拟全部投资于存款、债券等固收类资产；产品设置了A类、B类、C类不同份额，业绩比较基准在2.00%-2.2%（年化，下同），面向个人和机构投资者1元起购，且管理费采取了浮动费率机制，3月2日更公告拟将固定管理费率从0.30%/年优惠至0.05%，但最终仍因未能达到500万元的最低募集线宣告不成立。

业绩比较基准更高的产品也未能幸免。例如“华夏理财合享固定收益类理财产品37号”封闭期370天，业绩基准定在3.00%，属于“固收+”产品，投资仓位中权益类资产拟占比不超过10%，80%-100%仓位拟投资于债券类资产；募集对象面向机构投资者，1元起购，同样未能逃脱发行失败的命运。

封闭式产品发行遇挫，与投资者灵活性需求错配

记者注意到，这些发行失败产品多为R1（低风险）或R2（中低风险）的固收类产品，本应契合保守型投资者需求，募集下限在500万元至5000万元之间，但均设置了封闭期或最短持有期，最短为97天，最长可达1073天。

普益标准数据显示，全市场当前新发产品中，开放式、封闭式产品呈现“二八”分化现象，例如2025年12月，新发开放式产品占比为20.16%，封闭式产品占比79.84%。进入2026年，封闭式产品在发行市场依旧占据主导地位，但占比整体有所下滑。特别是2026年3月以来，封闭式产品新发占比平均降至76.19%，而开放式产品占比平均提升至23.8%。

数据来源：普益标准

中国邮储银行研究员娄飞鹏对记者表示，开年理财产品募集失败增加，反映了投资者风险偏好与产品供给的错配。存款利率下行推动资金寻求更高收益，投资者对净值波动更为敏感，尤其在近期多资产下跌环境下，投资者对新发产品持观望态度。银行理财收益率持续下行，部分产品甚至跌破净值，削弱了投资者认购意愿。

“这些因素综合作用下，导致理财产品募集资金达不到产品说明书约定的发行规模下限。”娄飞鹏进一步指出，封闭式固收类产品流动性差、期限长，与当前投资者追求灵活性的需求匹配度低。同时，部分产品收益率不及预期甚至亏损，削弱了市场信心，导致新发产品认购不足。

“固收+”崛起成发行主力，收益弹性暗藏波动

与封闭式理财的发行受挫形成对比的是，近年来“固收+”产品持续升温。

普益标准数据显示，近一年来“固收+”理财产品发行占比明显提升，从2025年3月的34.23%跃升至2026年2月的43.27%，已成为第一大发行品类；而纯固收类产品发行占比基本在39%-45%之间波动，现金管理类产品近一年发行占比整体下行，从2025年3月的4.7%到近半年整体维持在2%左右。

数据来源：普益标准

娄飞鹏认为，“固收+”产品发行占比提升，反映了银行理财向净值化转型过程中，投资者寻求稳健收益与适度弹性的平衡。这类产品以债券等固收资产打底，辅以权益、衍生品等增强收益，契合了投资者在低利率环境下对相对稳健收益的追求。

近年来，宏观环境发生深刻转变，银行定存、10年国债收益率纷纷步入“1字头”时代，居民存款寻求新的“栖息地”。普益标准数据显示，2026年2月，现金管理类新发产品平均业绩基准已降至1.35%，纯固收类降至2.37%，而“固收+”类仍保持着2.42%的业绩基准空间。

然而，“固收+”理财产品的崛起背后，是收益波动的明显增加。近来随着伊朗等地缘局势冲突加剧，股市、债市、黄金等多资产同步下跌，不少“固收+”产品收益变“固收-”。Wind数据显示，已有超180只“固收+”产品近一个月收益下跌超1%，甚至超2%，如“中邮理财安瑞鸿运最短持有90天2号C”下跌3.08%、“华夏理财龙盈固收周期360天A”下跌2.05%。

记者梳理发现，今年以来发行失败的30只理财产品中，有16只为“固收+”产品，占比过半，分别来自招银理财、交银理财、光大理财、浦银理财、华夏理财、渤银理财、汇华理财等多家银行理财子公司。

“近期多资产同步下跌导致部分‘固收+’产品收益转负”，娄飞鹏建议，投资者应优先选择管理经验丰富、风控较好的机构，仔细阅读产品说明书，了解底层资产配置和风险收益特征，根据自身风险承受能力合理配置。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威