人形机器人首次成为优必选（9880.HK）的第一大收入来源。

根据优必选3月31日晚发布的年报，2025年，该公司全尺寸具身智能人形机器人（身高160cm以上）收入达8.21亿元，较2024年的3562万元，同比激增2203.7%，占总营收的41.1%。与之对应的人形机器人销量为1079台。

年报披露，这批交付的人形机器人覆盖汽车制造、物流等工业场景，主要从事搬运、分拣、质检三大核心工位，以“解决客户在该类工位人员流失高、管理难度大、工作重复性强等核心问题”。

优必选披露全尺寸具身智能人形机器人产品的毛利率为54.6%，而整体产品线的毛利率为37.7%，同比提升9个百分点。公司表示，毛利率的提升缘于收入结构性变化，即高毛利率的全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案成为最大收入来源。

人形机器人的高毛利率在近期宇树科技的招股书中亦有体现。数据显示，2025年1-9月，该公司人形机器人产品的毛利率达62.91%。

整体来看，2025年优必选总营收达到20.01亿元，同比增长53.3%。年内亏损7.90亿元，同比收窄31.9%；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）亏损4.38亿元，同比收窄28.1%。

2025年，优必选的研发支出5.07亿元，占营收的25.36%。其中，全尺寸具身智能人形机器人的研发投入超2.7亿元。与之对比，宇树科技的研发投入相对克制，2025年1-9月为9020.94万元，占营收的比例为7.73%。

财报还显示，截至2025年底，优必选持有货币资金49.19亿元，比2024年底大幅增长301.94%。优必选称，公司资金储备充足，将主要投入具身智能。

此前3月12日，优必选正式入主深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ），成为后者的新控股股东。这一资本运作让优必选成为“人形机器人H+A第一股”。公司方面称，收购完成后，将深化人形机器人的产业协同。

不过，优必选近期港股股价表现低迷。自2月下旬开始，优必选的股价从140港元以上的高位，回落至3月31日的85.4港元，跌破90港元/股的发行价。截至3月31日收盘，优必选的市值为430亿港元（约合人民币380亿元）。

采写：南都N视频记者 杨柳

编辑：黄莉玲

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