两家量贩零食上市公司相继公布年度财报。

3月31日，鸣鸣很忙公布了上市后的首份年度财报。而在前一日（3月30日），万辰集团更新了港股招股书。去年，鸣鸣很忙的营收规模显著高于万辰集团，归属于上市公司股东的净利润远超万辰集团，但万辰集团的盈利能力更强，只是其赚到的钱超四成落入了子公司少数股东的口袋，上市公司股东实际享有的利润大幅缩水。

财报显示，2025年，鸣鸣很忙收入为661.70亿元，同比上涨68.19%；净利润为23.29亿元，同比上涨180.91%。

A股财报显示，2025年，万辰集团收入为514.59亿元，同比上涨了59.17%；归属于上市公司股东的净利润为13.45亿元，同比上涨358.09%。港股招股书则显示，2025年，万辰集团净利润为24.27亿元，同比上涨297.21%。两份财报净利润之间存在巨大差距，主要是因为万辰集团的少数股东分走了10.79亿元。

港股财报及港股招股书显示，2025年，鸣鸣很忙的毛利率为9.83%，万辰集团的毛利率为12.18%。在撇开股份支付、上市开支的影响后，2025年，鸣鸣很忙经调整净利润为26.92亿元；抛开股份开支影响，万辰集团经调整净利润为25.74亿元。2025年，鸣鸣很忙的净利率为3.52%，经调整净利率为4.07%；万辰集团净利率为4.72%，经调整净利率为5.00%。

从以上数据可以看出，万辰集团的成本控制能力、盈利能力更强。然而，鸣鸣很忙虽然净利率低一些，但是赚到的钱完全归属于母公司，而万辰集团的少数股东分走了44.46%的净利润，其主业真实盈利成果明显逊色不少。

两家公司的核心营收均来自通过加盟店销售零食，鸣鸣很忙拥有“赵一鸣零食”和“零食很忙”两个量贩零食品牌；万辰集团拥有“好想来”和“老婆大人”两大零食品牌，同时还有占比0.2%的收入来自食用菌业务。去年鸣鸣很忙的门店总数依然领先，而万辰集团开店速度大幅放缓，并且关店数明显增加。

具体而言，2025年，鸣鸣很忙新开门店7813家，关闭门店265家，截至2025年12月底，鸣鸣很忙门店数为21948家，净增加门店7554家，相比2024年净增加7810家门店，开店略有放缓。

2025年，万辰集团新增门店4720家，关闭门店602家，截至2025年年底，其门店总数为18314家，净增加门店4118家。对比2024年新开门店9776家，关闭门店306家，去年万辰集团开店大幅减少，并且关店数也明显增加。

两家公司的门店主要为加盟店。2025年，鸣鸣很忙加盟店数量占比约99.9%，而万辰集团加盟店数量占比为99.8%。

此前，南都湾财社记者从万辰集团方面获悉，在开店上，去年万辰集团倾向于通过更精细化地选择点位，让加盟店能有好的运营，全年未设具体的开店目标。针对去年关店数增加，4月1日，记者联系了万辰集团相关负责人进一步了解情况，未获得明确回复。

除了开店放缓外，万辰集团去年单店GMV也有所下滑。招股书显示，万辰集团去年的GMV为733.16亿元，同比增长72.12%；单店月均GMV同比下降了7.28%至38.2万元。不过，万辰集团称，2025年下半年，其单店月均GMV已有所改善，从上半年的37.1万元增长至39.2万元。鸣鸣很忙则未披露单店月均GMV，其全年GMV为935.69亿元，同比增长了68.50%。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴