4月9日，长春长光辰芯微电子股份有限公司（以下简称“长光辰芯”）正式在港交所发布公告，启动全球招股。本次公司拟发行6529.42万股H股，其中10%面向香港公众投资者，90%用于国际配售，发售价定为每股39.88港元，预计募集资金约26亿港元。股份将于4月17日在香港联合交易所主板挂牌交易。此举标志着这家国内高端CMOS图像传感器（CIS）领军企业，在科创板上市未果后，成功转向港股资本市场，迈出资本化布局的关键一步。

对于此次港股IPO募资金额用途将重点投向哪些产品领域、封装测试生产线的扩建计划如何匹配下游需求增长？海外运营网络的拓展将优先覆盖哪些区域，以更好服务全球客户等问题，南都湾财社记者发邮件至长光辰芯官方邮箱，截至发稿时，长光辰芯仍没有就此回应。

业绩稳健增长，毛利率逆势回升

作为少数能够在全球高端CIS领域与国际巨头同台竞技的中国企业，长光辰芯的财务表现备受市场关注。根据招股书披露，2023年至2025年，公司营收分别为6.05亿元、6.73亿元和8.57亿元，年复合增长率达19.7%；净利润由1.70亿元增长至2.93亿元，年复合增长率高达34%，展现出强劲的盈利能力和成长潜力。

从业务结构看，公司95%以上的收入来自工业成像和科学成像领域，尽管这两个细分市场增长稳定，但规模相对有限，难以支撑企业的长期高速扩张。如何拓展医疗成像、专业影像等新兴领域，实现业务多元化发展，将是长光辰芯需要解决的首要问题。在医疗成像领域，虽然公司已推出内窥镜传感器等产品，但市场份额仍不足5%，与国际巨头相比存在较大差距。

在毛利率方面，尽管2023年至2024年受市场竞争加剧及产品结构优化影响，毛利率从63.5%微降至59.0%，但在2025年实现强势反弹，回升至66.9%。这一回升主要得益于工业成像市场需求旺盛，以及高端线阵传感器产品实现“量价齐升”，充分体现了公司在高技术壁垒领域的定价能力与市场主导地位。

在竞争方面，随着消费级CIS市场趋于饱和，索尼、安森美等国际巨头正加速切入非消费级赛道，长光辰芯所主攻的工厂自动化、条码识别等主流应用场景竞争日趋白热化。这些国际巨头凭借强大的品牌影响力、雄厚的资金实力和完善的供应链体系，正在通过降价、并购等方式挤压国产企业的市场空间。如何在规模扩张的同时维持高利润率，将成为长光辰芯长期面临的考验。

研发方面，长光辰芯持续保持高强度投入，近三年研发费用率均超过15%。截至2025年底，公司已拥有百余项发明专利，掌握全局快门像素、HDR像素等11项核心专有技术，并于2015年成功研制全球首款背照式科学级CMOS图像传感器（BSI-sCMOS），填补了我国在高端成像芯片领域的技术空白。

此外，招股书显示，本次募集资金将主要用于核心技术研发与产业能力提升。其中，约40%将投入高端CIS产品的研发与技术迭代，重点布局医疗成像、专业摄影等高附加值领域；30%用于产能建设与供应链体系优化，以应对不断扩大的市场需求；20%用于全球市场拓展及客户服务体系构建，进一步提升品牌影响力与市场份额；剩余10%将作为营运资金，增强企业抗风险能力与运营灵活性。

浙大伉俪掌舵 

长光辰芯的背后，是一对来自浙江大学的“学霸夫妻”——王欣洋与张艳霞。两人本科均毕业于浙江大学应用电子学专业，后赴海外深造。王欣洋在荷兰代尔夫特理工大学攻读博士期间，首次接触CMOS图像传感器技术，并参与飞利浦集团相关研发项目，积累了宝贵的前沿经验。

2012年，王欣洋回国，联合被誉为“中国光学摇篮”的长春光机所共同创立长光辰芯，张艳霞亦于次年加入公司。依托深厚的技术积淀，公司在成立仅两年多时间内，便成功推出多款达到国际先进水平的CIS芯片。如今，王欣洋与张艳霞合计持股49.53%，为公司实际控制人。

在二人带领下，长光辰芯迅速成长为行业翘楚。据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在工业成像CIS领域全球排名第三，市场份额达15.2%；在科学成像CIS领域同样位列全球第三，市场份额为16.3%，是国内唯一具备与国际巨头正面竞争能力的高端CIS供应商。

招股书显示，截止IPO前，王欣洋、张艳霞夫妇合计持有公司约49.53%的股份，奥普光电和凌云光分别持股25.56%和10.22%。

科创板折戟转战港股，上市之路挑战犹存

长光辰芯的上市历程并非一帆风顺。2023年6月，公司曾申请登陆科创板，计划募资15.57亿元，但在经历两轮监管问询后，于2025年1月主动撤回申请。市场分析认为，监管层对其业绩可持续性、关联交易透明度及估值合理性等问题的高度关注，是其未能过会的主要原因。

此次转战港股，虽为公司提供了更为灵活的融资通道，但仍面临多重挑战。一方面，其主营业务高度集中于工业成像与科学成像领域，2024年两项业务合计贡献超95%的收入。然而，该细分市场规模约为百亿美元量级，远小于消费级CIS市场，成长天花板相对明显。另一方面，随着消费级市场趋于饱和，索尼、安森美等国际巨头正加速切入非消费级赛道，长光辰芯所主攻的工厂自动化、条码识别等主流应用场景竞争日趋白热化，如何在规模扩张的同时维持高利润率，将成为长期考验。

此外，定制化项目的亏损风险亦值得关注。招股书显示，2024年及2025年前九个月，公司分别有6个和4个定制项目出现亏损，主要源于对项目成本的预估不足，暴露出其在复杂项目管理与风险控制方面的短板。

高端CIS赛道前景广阔，国产替代加速推进

从产业趋势看，CMOS图像传感器作为机器视觉的核心元器件，正成为推动工业智能化、科学研究突破和医疗技术革新的关键力量。在工业检测领域，高精度CIS芯片是实现产品缺陷自动识别、生产流程实时监控的“眼睛”，尤其在锂电池制造、半导体封装、汽车零部件检测等高端场景，对传感器的信噪比、动态范围和响应速度要求近乎苛刻。

随着工业自动化、智能制造的深入推进，以及人工智能与视觉系统的深度融合，高端CIS市场需求呈现爆发式增长。据弗若斯特沙利文预测，2025年至2030年，全球工业成像CIS市场年复合增长率将达12%，科学成像市场年复合增长率约为10%，到2030年整体市场规模将突破200亿美元。这一增长背后，是全球制造业向“工业4.0”转型的大趋势——仅在中国，工业机器人的安装量就以每年20%以上的速度增长，每台工业机器人平均搭载3-5个CIS传感器，形成了庞大的市场需求。

目前，全球高端CIS市场仍由索尼、安森美等国际厂商主导，前五大企业合计占据84.2%的市场份额。这些国际巨头凭借数十年的技术积累，在芯片设计、晶圆制造和供应链整合方面形成了深厚壁垒。但近年来，国内企业在工艺、设计和系统集成能力上的快速进步，正在打破这一格局。

随着国产替代进程的加速，长光辰芯等国内企业不仅在技术上实现了从“跟跑”到“并跑”的跨越，更在成本控制、响应速度和定制化服务方面展现出独特优势。与国际巨头相比，国产CIS产品的交付周期缩短了30%以上，定制化项目的响应速度提升了50%，同时价格仅为国际同类产品的70%-80%，为下游客户带来了显著的成本优势。这种高性价比的竞争策略，正在推动高端CIS市场的格局重塑，预计到2030年，国产高端CIS的市场份额将从目前的不足10%提升至30%以上。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭