4月25日，珠海国资房企华发股份发布2025年年度报告。报告显示，公司在2025年实现营业收入834.26亿元，同比增长38.85%。然而，与营收增长形成鲜明对比的是，公司归属于上市公司股东的净利润为-94.96亿元，同比骤降1095.54%，这也是公司自2004年上市以来的首次年度亏损。

在业绩承压的背景下，公司高管薪酬与经营业绩强挂钩，作出了重大调整。年报显示，董事/董事兼高级管理人员2025年平均薪酬同比降幅达63.39%，非董事高级管理人员平均薪酬同比降幅达67.56%。

上市22年首现巨亏

南都湾财社记者注意到，华发股份2025年的年度业绩呈现出“冰火两重天”的局面。一方面，公司营业收入创下新高，达到834.26亿元，同比增长近四成；另一方面，归母净利润却录得近95亿元的巨额亏损，这也是公司自2004年上市22年以来的首次年度亏损。

历史数据显示，公司净利润已连续四年下滑，从2021年的31.95亿元逐年降至2024年的9.51亿元，最终在2025年由盈转亏。从季度数据看，亏损主要集中在2025年第四季度，该季度归母净利润亏损额高达96亿元，显示出公司在年末采取了集中的财务处理措施。

对于此次亏损，华发股份在年报中解释称，这是公司在行业转折关键期，主动优化资产结构、计提资产减值、盘活存量资产的战略抉择，核心目的是为长期高质量发展“轻装上阵”。亏损原因主要可归结为三点：首先，受房地产市场量价齐跌的行业共性压力传导，公司营业毛利率同步回落，盈利空间受到显著挤压；其次，公司为夯实资产质量、降低经营风险，主动推进财务优化。根据公司发布的《关于2025年度计提资产减值准备的公告》，公司对可能发生减值损失的存货、投资性房地产、联合营公司的投资与应收款项等计提了充分的减值准备，合计减少公司当期合并财务报表利润总额人民币64.66亿元；再者，公司总资产规模下降，符合利息资本化条件的房地产项目减少，导致费用化利息支出增加，进一步影响了当期利润；此外，部分土地收储业务也产生了阶段性亏损。

尽管利润端短期承压，但公司的核心经营基本面，尤其在现金流管理方面依然保持稳健。年报显示，2025年公司经营性现金流净额达198.89亿元，持续保持正向流入，为抵御行业风险提供了坚实的安全垫。

管理层及员工薪资普降

面对上市以来的首次年度亏损，华发股份的薪酬体系作出了迅速且深度的调整，从管理层到基层员工均受到影响。

根据公告，公司2025年度高管薪酬出现了“断崖式下跌”。其中，董事/董事兼高级管理人员2025年平均薪酬同比2024年降幅为63.39%；非董事高级管理人员2025年平均薪酬同比2024年降幅为67.56%。从薪酬总额看，2025年公司董事和高管整体薪酬总额为1443.42万元，相较于2024年的3255.28万元，整体降幅高达55.66%，近乎腰斩。

2024年高管报酬情况。

2025年高管报酬情况。

具体到核心高管，降薪幅度显著。年报薪酬明细显示，董事长郭凌勇2025年税前薪酬为129.76万元，相较于2024年的263.04万元，降幅为50.67%；副董事长刘颖喆2025年薪酬为125.62万元，较2024年的262.05万元，降幅达52.06%；总裁向宇2025年薪酬为125.62万元，较2024年的262.4万元，降幅达52.13%。值得注意的是，这已是公司高管层连续第二年大幅降薪，2024年公司高管薪酬总额较2023年的6756.2万元已下降超过50%。

薪酬调整的趋势也清晰地体现在基层员工层面。根据年报数据核算，公司员工人均年薪已连续四年下滑。从2021年的38.21万元，一路降至2022年的37.89万元、2023年的32.82万元、2024年的23.39万元，及至2025年的21.23万元。四年时间，员工人均薪资累计降幅约44.5%。

值得注意的是，在业绩承压和薪酬调整的背景下，华发股份也完成了一轮高层人事更迭。1月7日，华发股份发布董事会换届公告，正式确定了以郭凌勇、刘颖喆、向宇为核心的新一届管理团队。这意味着，自去年5月原董事局主席李光宁调任，公司常务执行副总裁、财务总监等关键岗位相继更迭以来，历时半年多的高层调整终于尘埃落定。

华发股份对此在2025年年报中也有说明：报告期内，李光宁、汤建军、侯贵明、罗彬的离任系组织调动；陈茵、俞卫国、张驰因退休离任；谢伟、郭瑾、许继莉因董事会换届离任；张延、张巍的离任系个人原因主动辞职。

国资股东坚定支持

尽管面临业绩亏损和内部降薪的挑战，但华发股份的核心经营基本面依然稳健，并获得了国资大股东的坚定支持。在主动进行财务“瘦身”的同时，公司正加速构建新的发展格局，为穿越行业周期积蓄力量。

作为珠海国资体系下的核心上市平台，华发股份获得了控股股东华发集团的系统性支持。华发股份在公告中指出，作为控股股东，珠海龙头国企华发集团对华发股份的支持始终不遗余力。据了解，2026年2月，华发集团宣布将全额认购华发股份30亿元的定向增发份额；此外，华发集团还为公司提供了最高350亿元的融资担保及200亿元的稳定综合授信额度，并通过优质项目收储、存量资产盘活等方式，积极助力上市公司回笼资金，为公司的稳健经营提供了强大的信用背书和资源保障。

展望未来，华发股份正主动打破对单一开发业务的依赖，加速向“地产+商业+物业”三驾马车齐头并进的全新发展格局转型。在房地产开发主业上，公司持续聚焦“科技+好房子”产品体系，2025年实现销售额785.6亿元，稳居行业前列，市场布局持续向高能级核心城市收拢。

在商业运营和新增长曲线探索方面，深圳华发·前海冰雪世界项目已成为大湾区文旅新地标，开业首季营收超1.6亿元，被市场视为公司构建“冰雪+旅游+商业”复合模式、打造新现金流与利润增长极的重要尝试。

此外，公司商业板块全年实现租金收入8.78亿元，同比增长11.9%，经营效益不断提升。物业服务板块同样保持稳健增长，2025年实现营业收入19.32亿元，同比增长15.4%，在管面积与外拓能力持续增强。

采写：南都·湾财社记者 孙阳