重组胶原蛋白的价格战，正随着一张张“械三证”的落地而加速到来。

4月22日，北交所“重组胶原蛋白第一股”锦波生物（920982.BJ）与新氧（SY.US）宣布达成战略合作，将旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支、2999元/2支。新氧基于该产品推出“奇迹胶原”全场景抗衰方案，覆盖面部与头皮的重组胶原蛋白注射治疗。

这一合作之所以引发行业高度关注，不仅因为双方“头部玩家”的身份，更因为两年前的一场公开争议。

从“隔空喊话”到“握手签约”

2024年4月1日，锦波生物在其微信公众号发布《关于维护市场环境、保护消费者合法权益的严正声明》，直指新氧在各大网络平台“违规低价宣传”其核心产品薇旖美重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维，扰乱市场价格。

据彼时媒体报道，锦波生物给出的参考均价为6800元/支，而在新氧平台上，叠加各种活动优惠后，价格可低至1513元/支，不到官方指导价的四分之一。

图源锦波生物官网。

这份声明在次日即被删除，但争议并未消散。两年来，双方的关系从对立走向合作，转折之大令市场侧目。

4月22日发布会现场，锦波生物董事长杨霞给出了解释：“胶原蛋白产品刚上市时的定价，主要是受制于当时的产能。”她透露，薇旖美上市初期，公司仅能实现300升的生产规模，产能极度受限，“那个定价是公司活下来的求生定价，不希望被打破。”

而随着技术突破和产能爬坡，锦波生物现已实现3吨的生产能力，未来还将进一步提升至5吨。“我觉得我有能力让消费者用到一个价格适当的产品，”杨霞说，同意1999元/支的价格，也是考虑到公司下个月就有更大的产能供应给市场。

定价下探的边界：成本与利润的平衡

从6800元到1999元，降幅超过70%，这是否将触发重组胶原蛋白赛道的价格战？杨霞直言，“即便上了5吨的产能，价格也接近成本了。”她强调，企业必须有利润支撑持续的科研投入。没有利润，新一代的技术就不会长出来。没有盈利，企业也支撑不下去。

值得注意的是，锦波生物实现产能跨越的背后，离不开资本的助力。2025年6月，农夫山泉创始人钟睒睒通过其控制的养生堂等实体，以收购股份及参与定增的方式合计持有锦波生物10.58%的股权，成为第二大股东。这笔资金或为公司的产能扩张与技术研发提供了关键支持，也为此次定价下探创造了空间。

新氧集团董事长兼CEO金星则从供需关系的角度补充分析：一方面，技术创新能维持较强的定价权；另一方面，品类供给增多导致价格下行，对机构和消费者而言是更多选择，对上游厂商而言也是完成市场教育、做大蛋糕的过程。

当前，锦波生物官网显示，其薇旖美系列多款产品——ColNet、极纯、WeaveCol等——定价仍在6800元至18730元不等，区别在于产品成分、纯度、功效及适应症。此次专供新氧的“薇旖美ColPact”为全新单品，定价策略与现有产品线形成差异化布局。

图源锦波生物官网。

独家“械三证”时代终结，竞争格局生变

锦波生物在重组胶原蛋白领域曾拥有长达四年的“独家”红利期。2021年6月，该公司拿到重组胶原蛋白领域第一张第三类医疗器械注册证（“械三证”），后续又独揽多张同类证书，构筑了极高的技术壁垒。

这一先发优势直接反映在业绩上：公司营收从2021年的2.33亿元增长至2024年的14.43亿元，归母净利润从0.57亿元涨至7.32亿元。王牌产品薇旖美全年销量从2.5万支攀升至124.3万支。2024年，公司综合毛利率达92.02%，其中医疗器械业务毛利率高达95.03%。

2023年7月，锦波生物登陆北交所，成为“重组胶原蛋白第一股”。实控人杨霞的财富随之水涨船高——2024年首次登上《胡润全球富豪榜》，以85亿元财富成为山西首富；到2026年，其身家已增至170亿元，连续三年蝉联这一位置。

然而，独家格局在2025年被打破。2025年10月，同为重组胶原蛋白龙头的巨子生物（02367.HK）宣布，其“重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维”获批“械三证”。同年12月，业内第五张重组胶原蛋白“械三证”由创健医疗取得。锦波生物的独家供应优势正在被逐步瓦解。

竞争加剧的影响已体现在财务数据上。根据锦波生物2025年年度业绩快报，公司全年实现营收15.95亿元，同比增长10.57%，但归母净利润为6.51亿元，同比减少11.08%，出现明显“增收不增利”局面，这也是自2021年以来公司首次出现年度净利下滑。公司解释称，净利润变动主要受增值税政策调整、综合毛利率下降、市场推广与研发投入增加等因素影响。

此次与锦波生物的合作，是新氧“GREEN LABEL”体系的第20款独家产品，也是其自2021年启动上游供应链战略以来，从“连接者”向“参与者”转型的又一标志性节点。

与传统的“品牌+渠道”供销模式不同，双方此次采用联合开发、双向赋能的产业协同模式。新氧集团向南都N视频表示，未来将基于平台用户数据、医生网络与终端诊疗经验，深度参与产品定义、临床方案设计与市场落地。

截至4月27日收盘，锦波生物（920982.BJ）报190.14元/股，跌1.93%，总市值约218.8亿元；新氧（SY.US）报2.72美元/股，涨0.74%，总市值约2.73亿美元。

采写：南都N视频记者 杨丽云