南都讯 记者杨文君 发自北京 4月27日下午，中国金融四十人论坛（CF40）在京发布2026年第一季度宏观政策报告。报告执笔人之一、CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌指出，当前经济仍处于复苏早期阶段，在市场、通货膨胀率没有稳定在合理水平以前，政策不能抱着“等等看”的态度，要继续保持积极宏观经济政策，维护经济回升势头。

中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌。

在外部环境方面，报告指出，美以伊爆发冲突，推升全球能源和商品价格，2026年一季度，摩根大通全球制造业PMI （采购经理指数，反映一国或地区的经济景气情况）均值为51.3，较上个季度均值上升0.7个百分点，经济整体保持景气。

从国内各项经济指标来看，报告认为，宏观经济持续改善，内需温和修复。外需的韧性推动出口增长强劲。工业生产增速仍然较高，投资有所改善，非以旧换新类消费相对平稳，剔除化债影响的社会融资数据尚可。美以伊冲突带来的油价上涨和内需修复为通胀回升提供了双重支撑。

具体来看，《报告》指出，2026年一季度中国出口保持韧性，对非美地区出口增速持续提升，一季度出口金额同比增速为14.7%，较去年四季度的3.8%大幅提升。

我国2026年一季度固定资产投资同比上涨1.7%，较去年全年提高5.5个百分点。

社零总额一季度同比增长2.4%，较去年全年的3.7%有所下降，3月以旧换新相关商品社零同比增速为-3.9%，跌幅较去年年末扩大0.5个百分点。非以旧换新商品社零增速则有所提高，从去年12月的0.2%提高到今年3月的5.9%。换言之，以旧换新退坡对消费造成拖累，但其他消费有所改善。

2026年一季度我国CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.5%，较去年四季度分别提高0.4和0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比增速为1.4%，较去年四季度提高1.2个百分点。

结合报告，张斌表示，经济仍处于复苏早期阶段，市场预期有改善，消费和投资温和回升，尚未形成全面恢复。“这种恢复还没有完全传递到劳动力市场，没有传递到收入提高，包括消费提升，对于部分企业来讲，对于金融行业来讲，获得感比较强，对于部分行业来讲有获得感，但对更多行业和绝大部分劳动力还没有感受到，这也符合经济回升周期性特征，先从预期开始，再慢慢转入到更广义的经济力量恢复。”

张斌还表示，当前经济复苏主要依靠外生力量，出口是关键支撑，内生复苏力量依然较弱，比如私人部门投资和居民买房意愿依然较弱。

因此，张斌建议，继续保持积极宏观经济政策，维护经济回升势头，在就业市场、通货膨胀率没有稳定在合理水平以前不能抱着“等等看”的态度，更不能过早减弱逆周期政策力度。逆周期政策工具运用方面，需要更侧重理顺预期和价格机制，培育壮大市场内生的扩大内需力量。

编辑：梁建忠