4月29日，海信家电发布的2026年一季报，再次将这家老牌家电企业的业绩压力推至台前。数据显示，公司一季度营业总收入230.60亿元，同比减少17.78亿元，降幅7.16%；归母净利润10.35亿元，同比缩水9269.82万元，下滑8.22%。而就在一个月前，海信家电2025年年报已显露颓势：全年营收879.28亿元，同比下降5.19%；归母净利润31.87亿元，同比下滑4.82%，营收与净利润双双出现年度同比下滑，这也是公司近年首次遭遇业绩“双降”。

业绩滑坡：从年度到季度的持续承压

2025年的业绩报表，已为海信家电的困境埋下伏笔。全年营收近五年首现负增长，归母净利润同步下滑，其中第四季度的表现尤为刺眼：单季营收同比大降26.03%，扣非净利润更是暴跌62.79%，成为拉低全年业绩的关键因素。进入2026年，颓势未改，一季度营收与净利润的双重下滑，让市场对其业绩复苏的期待再次落空。

分业务板块看，暖通空调业务成为业绩的最大拖累。2025年，该板块营收388.29亿元，同比下降3.61%，其中负责中央空调业务的海信日立受国内房地产市场低迷、公建项目缩减影响，全年收入173.91亿元，同比大幅下降16.2%。尽管海信日立在多联机市场份额仍超23%，持续领跑行业，但份额领先并未转化为利润优势，以价换量的经营模式导致利润承压。

相比之下，冰洗业务成为唯一的亮点，2025年实现营收311.95亿元，同比微增1.16%。依托容声与海信双品牌战略，海信系冰箱零售额市占率提升至17.0%，同比增加0.6个百分点，中高端与高端份额更是提升2.8个百分点；洗衣机品类中，热泵洗烘一体机销量突破10万台。但冰洗业务的微增，难以对冲中央空调业务的大幅下滑，无法扭转公司整体业绩的颓势。

新业务方面，汽车空调压缩机等板块虽增长较快，但占比依然较低，尚未能成为公司新的增长支柱。2025年，海信家电围绕家电产业链延展的其他业务营收同比增长6.48%，但在总营收中的占比仅为15.14%，对业绩的拉动作用有限。

市场分化，海外增收不增利

从市场区域来看，境内外市场呈现分化态势。2025年，海信家电境内营收454.10亿元，同比下降5.38%，受地产市场低迷、国内家电需求收缩影响明显。近年来，国内家电行业进入存量竞争时代，房地产市场的持续调整，直接影响了空调、冰箱等家电产品的需求，海信家电也未能独善其身。

境外市场虽成为营收的重要支撑，2025年营收379.25亿元，同比增长6.44%，但增收不增利的问题突出。数据显示，海信家电境外业务毛利率仅为12.59%，远低于境内业务的29.85%。尽管公司在海外市场布局广泛，2025年欧洲区白电业务收入同比增长22%，北美区增长13%，南美区增长28%，但海外市场的激烈竞争、较高的运营成本以及汇率波动等因素，导致其盈利水平偏低，难以有效弥补境内市场的业绩缺口。

海信家电的业绩承压，既是行业周期调整的缩影，也暴露了自身转型过程中的痛点。从行业层面看，家电行业整体已进入存量竞争阶段，市场需求增长乏力。2025年中国家电全品类（不含3C）零售额8931亿元，同比下降4.3%，其中下半年行业零售额同比下降16%，第四季度收缩更为明显。在这样的大环境下，即使是头部企业也面临增长压力，海尔智家、TCL智家等企业2025年四季度营收均出现不同程度下降，海信家电的业绩下滑并非个例。

从企业自身来看，业务结构单一、转型步伐缓慢是核心问题。长期以来，海信家电依赖暖通空调与冰洗业务，这两大板块营收占比超八成。暖通空调业务受房地产市场影响较大，抗风险能力较弱；而冰洗业务虽在高端化方面取得一定进展，但与海尔旗下卡萨帝等高端品牌相比，品牌溢价和盈利能力仍有差距。同时，公司在新业务布局上虽早有动作，如2021年收购三电公司进军汽车热管理业务，但多年来新业务占比依然较低，尚未能形成有效的第二增长曲线。

此外，有业内人士分析，海信家电管理团队的调整也在一定程度上影响了公司的战略执行。2025年，海信家电进行了一系列人事调整，董事长高玉玲兼任总裁，美的系高管殷必彤加盟，海外业务负责人方雪玉入局核心决策层，试图推动空调业务提质与海外市场突围。但新团队的战略落地需要时间，短期内难以见到明显成效。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭