多省市政府投资基金“出征”，谁将创造财富新神话？

近日，资本市场炙手可热的存储“双雄”IPO进程令人瞩目，两家千亿级巨头背后浓厚的地方国资与政府投资属性，更是引发了业内的广泛关注。在这场财富新神话的背后，今年以来，两条围绕地方产融协同的主线正并行交织：一条是各地陆续成立产业属性更强、资源整合度更高的国资产融平台；另一条则是大批政府投资基金孵化的已投项目正集中走向资本市场、开花结果。

站在2026年的当下，以投资新质生产力为主的地方产融新势力，正以前所未有的姿态，成为资本市场上不可忽视的“实力操盘手”。

即日起，南都湾财社推出“产融新生态”系列专题报道，将聚焦产融协同发展新趋势下，各地政府投资基金、产业投资母基金、国资产投集团等机构，如何通过创新机制、深化资源整合、协同产业赋能等手段打造“新产融”平台，营造面向新质生产力、高质量发展的产业投资新生态。

存储“双雄”叩关A股

地方国资迎来硬科技IPO兑现潮

2026年5月中旬，资本市场接连迎来两大重磅IPO消息：5月17日，国产DRAM龙头长鑫科技更新招股书，一季度大赚330亿元，拟募资295亿元，估值接近3000亿元；仅两天后，国产3D NAND闪存龙头长江存储正式完成上市辅导备案，当前估值超1600亿元。

穿透财富新神话的表象，存储“双雄”的成长轨迹上，浓厚的地方引导基金与国资持股属性清晰可见。

于长鑫科技而言，合肥国资体系直接及间接持股约35%，是其最大本土控制力量。回溯起点，2016年全球存储产业尚处低谷，合肥国资便果断出手，由合肥产投等主体拍板启动总投资数百亿的项目，初始阶段即砸下超百亿元，走出了一条在产业最冷时重仓入局，长期培育终迎市场大爆发的“长钱长投”道路。

再看长江存储，据媒体测算，十年前项目落地武汉后，湖北、武汉、光谷三级国资便开启了长达十年的输血陪伴，累计综合投入超300亿元。为了进一步整合地方资源、筑牢股权护城河，2023年湖北三级国资“合兵一处”，共同组建了统一的国资投资平台——湖北长晟发展有限责任公司，并向长江存储一次性认缴出资300.69亿元。目前，湖北长晟持股26.54%，为长江存储的第一大单一地方股东。

不仅是存储“双雄”，今年以来，大批地方国资、政府投资基金已投的科技型独角兽与硬科技企业，正密集向资本市场发起冲刺。

紧随两大存储，5月23日，国产算力与服务器龙头超聚变数字技术有限公司的IPO申请正式获创业板受理，拟募集资金达80亿元。其最新招股书显示，河南省国资委通过河南超聚能等平台直接及间接控制其31.38%的股权，为第一大控股股东。这也成为中原大地上近年来国资最重磅的硬科技IPO项目。

再往前看，年初“全球AI大模型第一股”智谱AI在港交所成功上市，其背后更是有着北京、广东、上海等多地国资组团扶持：早期由北京中关村科学城等北京国资战略领投，随后接连得到来自广东的珠海华发集团、来自华东的杭州城投产业基金、上城资本、上海浦东创投集团与张江集团等多地国资的大额投资支持。在成功助推其完成上市后，近半年来智谱AI股价一路走高，市值已翻数倍达数千亿港元。

经济大省接连出手

年内多地政府投资基金“焕新”

既有投资项目陆续在资本市场开花结果的同时，前端的地方产融平台与政府投资基金也在大刀阔斧地进行机制大洗牌。今年以来，多地不再盲目追求基金数量，而是全面走向“深整合、强引领、矩阵化”，通过一系列机制创新，打造出能够陪伴新质生产力长跑的新产融平台。

2026年5月25日，总规模达1000亿元的广东省战略性新兴产业投资引导基金正式启动，广东省委书记黄坤明和省长孟凡利同时到场为引导基金揭牌。引导基金由广东省财政厅作为唯一出资人，广东省发展改革委作为业务主管部门，由广东粤财基金管理有限公司具体管理运营。

南都湾财社记者注意到，在整合引导方面，该基金的组建强调“以新架构引领重构全省基金体系”。作为省级政府投资基金统一出资和管理平台，将统筹全省政府投资基金布局，通过搭建“引导基金—母基金—子基金”三级架构，优化资源配置，引导放大财政资金杠杆效应，形成全省“一盘棋”合力，构建支持产业发展的万亿级基金体系。

而在机制创新方面，引导基金是广东首个永续经营的公司制省级政府投资基金，强调以新定位建立“长钱长投”政策体系，建立省财政长期稳定投入和回收资金循环滚动投资机制。同时，以新机制激活市场投资动能。将建立容错免责机制、长周期绩效考核机制、出资“赛马”、分类退出、省市联动、资源共享、投后管理、产业政策协同等体制机制，以省级引导基金带动全省各级政府投资基金优化管理。

广东的动作不是孤例，今年来，经济大省正不约而同将目光重点投向政府投资基金领域。5月8日，江苏省长刘小涛为江苏省增资扩产战新产业基金揭牌，该基金总规模100亿元，由江苏省战略性新兴产业母基金与13个设区市共同出资设立，形成“省市联动、协同支持”的新机制。3月，浙江召开创投高质量发展大会，浙江省长刘捷在讲话中表示，希望政府基金甘当耐心资本，以“我先投”的担当消除市场基金“不敢投”的顾虑。

南都湾财社记者不完全统计，今年以来，已有包括广东、江苏、浙江、安徽、福建、四川等多地对省内政府投资基金进行统筹整合或升级管理机制。同时，也有多地基金已完成整合和机制升级，开始密集招募管理合伙人机构，向新质生产力产业投资“出征”。

从粗放“广撒网”到高质“深整合”

地方产融平台正经历高质量蜕变

随着各地政府投资基金的设立与重组动作频频，产业属性更强、整合度更高的地方产融平台正在持续涌现。这股前端募投带来的“深整合”浪潮，也标志着中国地方政府投资基金已跨越粗放扩张时代，正迎来一场去粗取精的高质量生态重塑。

回溯我国地方产融平台的发展历程，2022、2023年左右，政府投资基金迎来设立高峰，各地动辄宣告组建千亿级、数百亿级的产业投资基金，且这股热潮一度向区县级下沉。短时间内全国成立了总计规模达数万亿元的政府投资基金。然而，由于盲目追求规模，也引发了市场对这些基金实际投资能力与地方产业承载力的质疑。

与此同时，一些粗放设立的乱象也开始显现：部分地方将投资基金简单作为“基金招商”的考核工具，导致区域间产业投资同质化内卷严重；一些缺乏产业基础的区县级平台盲目跟风设立基金，既无力承担跨周期亏损，也缺乏相应的产业配套承载项目落地；一些基金盲目抱团跟投明星企业，过高推高项目估值，反而影响了企业的正常发展等。

2025年初，业内被称为“一号文”的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号文）出台，根本性改变了这种“野蛮生长”的局面。这份国家级指导文件明确指出，政府投资基金应当聚焦科技创新和产业发展，不以招商引资为主要目的设立基金，并对地方新设基金、特别是县级政府新设基金做了严格限制。

在政策引导和行业出清背景下，地方产融平台正呈现出规模做“减法”，质量做“加法”的特征。一方面，随着不符合高质量发展要求的政府投资基金被清理减计，行业总规模出现精减；另一方面，广东、江苏、湖北、浙江等先进制造重镇，更加强调省级与地市级母子基金联动，构建清晰的“基金矩阵”。

与此同时，新设基金的配套管理办法正越发聚焦机制创新。过去卡死产业资本的“返投比例”“基金管理人注册地限制”被多地逐步放宽或取消，产业协同开始取代财务指标成为核心评价体系。随着容错机制、尽职免责和长周期考核在地方普遍落地，“耐心资本”正在真正变为敢于陪伴新质生产力穿越低谷的“长线血脉”。

已投项目高光冲刺IPO，新产融深化整合再“出征”，共同构成了今年以来相互交织的产融协同新生态主线。接下来，系列报道将进一步深入政府投资基金的政策环境变动和机制变革探索。解读在产融新生态的新变局之下，各地政府投资基金今年以来如何加深资源整合、拓宽多元触角，于变局中谋求新的发展机遇。

采写：南都·湾财社记者 徐劲聪