净利润骤降77%！男裤龙头九牧王上半年门店减少117家

近日，九牧王(601566.SH)发布2026年半年度报告。财报数据显示，2026年上半年，公司实现营业收入15.55亿元，同比增长3.92%；归母净利润却从上年同期的1.74亿元骤降至3982.50万元，同比大幅下滑77.15%；扣非净利润1.57亿元，同比增长44.01%。

上半年净利润骤降77%

公开资料显示，九牧王是中国男裤行业的龙头企业，专注男裤领域37年。目前，除主品牌九牧王男裤专家之外，还拥有韩国通勤时装品牌ZIOZIA及源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN等子品牌。

2026年上半年，九牧王实现营业收入15.55亿元，同比增长3.92%；扣非净利润1.57亿元，同比增长44.01%；归母净利润却从上年同期的1.74亿元骤降至3982.50万元，同比大幅下滑77.15%。

对于归母净利润骤降，九牧王在财报中解释称，主要是报告期内受二级市场波动的影响，公司持有金融资产的公允价值变动收益较上年同期减少约1.36亿元，减幅高达575.14%。而扣非净利润增长，主要是因为报告期内营业收入较上年同期增加，且公司严格管控费用开支。

财报显示，九牧王经营现金流净额为1.53亿元，较2025年同期增加9282.31万元，同比增长154.03%。主要是由于报告期内公司严格管控采购和费用支出所致。今年上半年，其销售费用同比下降6.1%至6.13亿元。

从收入的产品结构来看，今年上半年，九牧王的核心产品男裤实现营收7.77亿元，同比增长1.22%，占主营业务收入的50.72%；毛利率提升1.80个百分点至70.97%。

半年内门店减少117家

在主业看似增长的表象之下，九牧王的渠道与品牌基本面并没有看上去那样乐观。截至2026年6月30日，公司线下销售终端数量为2140家，较2025年末的2257家减少117家。

数据显示，今年上半年，九牧王全渠道新开门店仅43家，关闭门店却达到160家，在这一关一开之间，品牌门店结构出现明显变动：主品牌九牧王报告期内加盟门店关闭79家，新开21家，加盟门店从上年末的1336家缩水至1214家，直营门店净减少23家。

子品牌FUN的经营情况更是大幅滑坡，报告期内其营业收入较上年同期下降39.36%，公司解释称，基于业务调整，逐步关闭FUN的线下业务，转为线上运营。

线上方面，九牧王表示，公司已全面布局主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，构建起线上线下互通的销售网络，以全域触及前端顾客。

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜