中粮福临门再冲A股：刚经历换帅，盈利韧性面临行业周期考验

日前，证监会公开发行辅导公示系统最新信息显示，中粮福临门股份有限公司（下称“中粮福临门”）已在上海证监局完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记。值得注意的是，中粮福临门本次备案将辅导机构由此前陪伴5年的中金公司更换为中信建投证券，律所与会计师事务所则继续由中伦与天职国际进行辅导。

作为中粮集团旗下最核心的农粮与厨房食品资产，中粮福临门自2021年开启A股上市辅导以来，历经重组退市、巨额战投及治理结构调整，如今资本长跑已正式步入第六个年头。随着新任董事长上任、长期空缺的独立董事补齐以及辅导机构的更替，这场千亿级粮油巨头的上市冲刺再次引发资本市场高度关注。

辅导期第六年更换券商重启备案

董事会重组治理结构全面合规化

招股资料与辅导备案报告显示，中粮福临门成立于2020年11月，注册资本约30.95亿元，控股股东为中粮集团（香港）有限公司。作为中粮集团农粮板块核心资产的整合平台，中粮福临门业务覆盖食用油、米面食品、调味品等厨房食品的生产销售，以及全球农粮供应链全链条。

溯源其资本轨迹，“福临门”品牌曾随中国粮油控股于2007年在港交所上市。2020年3月，因全球经济环境及股价融资功能受限，中国粮油控股完成私有化退市。同年11月，中粮集团将旗下油脂、粮谷及国际农粮核心业务注入新设立的中粮福临门，并于2021年7月启动A股上市辅导，由中金公司担任保荐机构。

在长达5年的首轮辅导期内，中金公司累计提交了20期辅导进展报告。直至2026年9月10日，中粮福临门重新签署辅导协议，辅导券商正式切至中信建投证券，与更换券商同步进行的，是公司治理结构的重大调整。

记者梳理发现，2026年7月披露的第20期辅导报告显示，其原董事长徐光洪辞任，由中粮集团总会计师叶慧青接任董事长；非独立董事与高管层亦引入了具备中粮油脂等核心业务背景的人员。

尤为关键的是，辅导报告曾揭示公司一度存在“长期空缺两名独立董事”的合规瑕疵。在本轮调整中，随着刘煜辉、李正强两位独立董事的增选到位，不仅补齐了长期存在的合规短板，也为后续的上市验收扫清了关键制度障碍。

市值近千亿体量

业绩增长或遭遇结构性考验

背靠中粮集团，中粮福临门在资本市场上向来以“巨无霸”体量著称。2023年2月，公司完成规模达210亿元的战略融资，成功引入社保基金会、中远海运、中国人寿资管、中投公司及淡马锡等中外顶级投资机构。依据参投方中远海控此后披露的认购出资倒算，中粮福临门投后估值已高达946.64亿元，直逼千亿关口。

财务数据显示，2021年中粮福临门实现营业收入4704.82亿元，税后净利润47.95亿元，在同期中粮集团整体营收中的占比超过七成。从营收规模来看，其体量相当于两个目前国内的粮油龙头——金龙鱼，后者彼时的营收为2262亿元，2025年的营收为2451.26亿元。

然而，营收规模并不直接等同于盈利能力与市场统治力，一方面，从行业竞争格局来看，我国食用油市场呈现“一超多强”的集中态势，艾媒咨询发布的《2025年食用油消费调查数据》显示，国产食用油消费者选择占比87.34%。在首选国产品牌的细分选项中，金龙鱼以48.03%位列第一，鲁花44.22%紧随其后，然后才是34.85%的福临门。

另一方面，参投上市公司财报也折射出其盈利波动的轨迹。中远海控2025年年报显示，其对中粮福临门按权益法确认的投资收益约为2.3亿元，结合其5.81%的持股比例推算，中粮福临门2025年全年的净利润在40亿元左右，较2021年的历史高位有所回撤，盈利韧性面临行业周期下行的考验。

与此同时，除了资本层面的治理梳理，中粮福临门在终端消费市场的业务落地同样备受关注。近年来，随着国内食用油行业从规模扩张向结构升级转型，健康化、高端化成为各大粮油巨头争夺的焦点。艾媒数据中心显示，在2026年中国消费者选择食用油品牌的关注因素中，食用油品质优以35.81%的占比位居第一，其次才是品牌知名度高、营养成分高等选项。

同时，行业内还有观点指出，进驻高端商超面临高昂的条码费、陈列费等固定扣点成本，若终端高附加值产品动销不足，极易造成渠道亏损。这也促使福临门将部分重心转向走量的餐饮大规格渠道。

此外，在主打健康的亚麻籽油等高端细分品类上，虽然中粮福临门推出了相关产品，但在终端销售环节仍面临消费者认知成本高、品牌营销锚点不够清晰等挑战。

随着辅导券商的更换与董事会补齐，中粮福临门上市的长跑已进入关键的冲刺阶段。对于这家承载着中粮集团核心农粮资产的千亿巨头而言，如何在理顺资本架构的同时，打破高端化瓶颈并提升核心厨房食品的盈利水平，将是其未来叩响A股大门时必须回答的考题。

采写：南都·湾财社记者 邱康正