8月24日，“新冠疫苗第一股”康希诺（308.39，-40.64，-11.64%）股价由13日开盘价470元跌至308.39元，跌幅逾30%；市值也由开盘近千亿跌至763.11亿，市值蒸发近237亿元人民币。

“中一签赚30万”的市场期望似乎已随着上市当天的“高开低走”趋势图化为资本泡沫。

为什么偏偏康希诺成股民眼中“大肉签”

除了头顶“新冠疫苗第一股”这一称号，康希诺是带着“首支A+H疫苗股”“港股上市一年市值暴涨10倍”等诸多加分光环于8月13日登陆科创板。

上市当天以科创板历史第二的高价209.71元发行，仅次于2月上市的石头科技。在媒体和股民的几近疯狂的热捧中，康希诺的打新中签率仅约千分之三。市场甚至认为康希诺很有可能超过此前上市的疫苗股康华生物“中一签盈利超27万元”的历史记录，给出了“中一签赚30万”的兴奋预期（按照涨幅300%的预期的估算值）。

值得思考的是，在众多疫苗股中，为什么股民寄予厚望的偏偏是康希诺？

康希诺的定位是一家创新型疫苗企业，它的研发管线里包括了预防埃博拉病毒病、脑膜炎、新型冠状病毒（COVID-19）、百白破、肺炎等多个临床需求量较大的疫苗品种。

康希诺于2017年因成功研发“埃博拉病毒疫苗”“一炮成名”，但真正使其进击疫苗龙头股的无疑是“新冠病毒疫苗”和“脑膜炎球菌结合疫苗”。

国家知识产权局的一则消息成为股民热捧康希诺的一剂催化剂：我国首个新冠疫苗专利于今年 3 月 18 日申请，8 月 11 日授权。关键是，该申请是由军科院军事医学研究院陈薇院士团队及康希诺生物联合申报的。

半年报显示，与军事科学院军事医学研究院生物工程研究所联合开发重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）已完成I、II期临床试验工作。

2019年12月，作为康希诺16个创新疫苗中的核心产品之一的四价脑膜炎球菌结合疫苗成为国内首个进入优先审评品种名单的疫苗。

“两个第一”把股民的热情迅速点燃，但市场的兴奋还没来得及沸腾就被上市当天的“成绩”泼了一盆盖头冷水。上市首日，康希诺A股87.45%的涨幅明显低于此前市场对其的极高预期，次日跌幅达11.07%。在此后的11天里股价呈现明显下滑趋势。

连续三年出现净利润亏损，或将持续亏损

康希诺于8月21日公布2020年上半年业绩报告。报告显示其实现营收402.96万元，较同期增长111.43%，主要系疫苗组分销售及技术服务收入增加所致；公司净利润为负1.02亿元，较同期亏损增长46.65%。

公司对于亏损的解释为：截至报告期末，公司尚无产品上市销售，公司的疫苗研发项目持续推进中，多个创新疫苗处于临床试验研究阶段，研发支出投入持续加大，因此公司2020年上半年度仍未实现盈利。

在公司半年报中，也能看出诸多值得投资者注意的问题。

首先，康希诺还没有把任何一款疫苗推向市场，相应收入也无从谈起。从财务报表来看，康希诺已经连续三年出现净利润亏损。

其次，在短期内，在疫苗产品推向市场之前，康希诺将始终面临高强度的研发投入。据招股书显示，康希诺共有研发人员133人，质检人员81人，共占公司总人数的50％。而未来3年内，康希诺预计还将投入9~12亿元进行研发。

除了疫苗研发经费的不断投入，公司还有生产厂房的建造以及战略层面海外布局的支出。有相当大的可能性，康希诺在未来一段时间内，预期存在累积未弥补亏损并将持续亏损。

截至目前，康希诺生物已累计亏损4.70亿元。

“孪生兄弟”硕世生物

与康希诺同日发布2020半年报的硕世生物与康希诺有着极其相似的“孪生命运”。

硕世生物于7月13日迎来最高开盘价476.76元/股，但同样在不到两个星期的时间内骤降至今日239.12元收盘，跌幅近50%。若同康希诺的股价走势图进行对比会发现其中极高的重合率。

归功于上市时间较早，硕世生物的半年报账面比康希诺“好看”多了。公告显示，1月份至6月份，公司实现营业收入5.73亿元，较上年同期增长368.65%；归属于母公司的净利润3.08亿元，较上年同期增长923.30%。

但为什么讲硕世生物与康希诺为“孪生兄弟”，缘由在于两者共同借着新冠疫情走一波主题性行情，又共同透支了市场对“疫苗概念”的仅剩热度。

两者都在开盘出现最高股价，归功于前期新冠疫情的全球性爆发对疫苗的庞大需求。“疫苗概念”的余热已经在7月13日几近散去，在预热散去之余，市场开始整理思绪，开始冷静思考，过高的预估和错乱的跟风开始回到原点，自然两家企业面临的便是股价的迅速回调。

康希诺下半年走势不能有过高预期

虽然康希诺表示将把登录科创板时超募资金中的11.9亿用作永久补充流动资金，而且康希诺拥有不错的发展前景，但作为一只被严重透支的新冠疫情题材股，在国内疫情控制住的背景下，在市场逐步回归理性的前提下，这只股票的走势，不能有过高的预期。

作者：陈丹丹

来源：21世纪经济报道 证券时报 东方财富网 康希诺官网

编辑：管玉慧

本文作者

管玉慧

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南方都市报记者