数说啤酒公司第三季度表现：燕京啤酒反弹显著，但填坑难
随着2020年已过去大半，多家啤酒上市公司三季报也披露完毕。透过三季报，南都记者发现有公司在今年经历低潮后仍高歌猛进，而有公司仍表现萎靡。
对于“每年有半年卖得好”的啤酒企业来说，第三季度的结束意味着啤酒销售从旺季转向了淡季，因此，第二和第三季度的表现，决定了啤酒公司在一年中成绩。
据此前南都酒水新消费指数课题组记者发布的《上半年哪家啤酒公司员工最能赚钱？》简要报告，透过人均创收、人均创利等具体细化指标衡量了啤酒上市公司的成色。而在第三季度上，相关啤酒上市公司的表现又是如何？
对此，南都记者透过对啤酒上市公司三季报的计算后发现，今年第三季度，燕京啤酒在净利反弹、人均创利等方面领跑多家上市公司，但由于该公司上半年业绩表现不佳，即使第三季度增长迅猛，但仍难填上半年挖下的“坑”。
第三季度创收、创利
燕京啤酒“反弹”显著，但上半年“坑”太大
从现有披露的啤酒上市公司三季报中，南都记者将今年1至9月的营收和扣非净利润减去半年报相对应的数据后发现，营收排名上，百威亚太位居第一，其后为青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒和惠泉啤酒；而从净利表现上，排名则是百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒和惠泉啤酒。
不过，如果将相关数据与去年同期（第三季度）相比，南都记者发现，部分公司出现了大幅反弹的迹象，其中惠泉啤酒第三季度营收较去年增加20%，领跑增幅榜；而就净利增长上，燕京啤酒创下了同比增加62%大额幅度，远高于同业该数据的增长表现，而折合至人均创利表现上，燕京啤酒每名员工创造了近7000元的扣非净利润，显著高于去年同期的4312.06元。
啤酒上市公司第三季度营收
啤酒上市公司第三季度营收增幅
啤酒上市公司第三季度净利额
啤酒上市公司第三季度净利增长
据南都记者了解，惠泉啤酒为燕京啤酒旗下控股子公司（占股50%），由相关数据来看，“燕京系”啤酒企业在今年第三季度反弹明显。
从整体情况来看，相比控股公司“逐步走出泥潭”，燕京啤酒今年表现却显得“慢了半拍”。从该公司三季报总体成绩来看，燕京啤酒创下了近10年来接近“最差”的业绩，究其原因，主要是今年第一季度在疫情影响下，燕京啤酒扣非净利润亏损2.36亿元，相当于2019年全年扣非净利润的三分之一以上。即使第二、第三季度，该公司通过电商、推出高端新品以及社区店等多方位发力，但仍难对冲第一季度的亏损影响。另外，该公司董事长兼总经理因涉嫌职务违法被调查，让燕京啤酒未来发展“成谜”。
第三季度人力资本投入回报率
重庆啤酒用人性价比居首，惠泉啤酒、珠江啤酒破100%
据南都记者了解，啤酒在快消行业中以“走量”为主维持利润的产品，各项支出上包括原材料购入、销售费用和用人上支出上也较为讲究效率最大化，尤其是反映用人性价比的人力资本投入回报率上，薪资投入获得最大化回报是啤酒公司需要衡量的部分。
第三季度部分啤酒上市公司人均创利额度
在此前分析中，南都记者发现，今年上半年国内啤酒公司人力资本投入回报率已较往年有显著提高，而单纯从第三季度来看，这种趋势仍在持续。南都记者计算已披露数据的上市啤酒公司了解到，重庆啤酒第三季度的人力资本投入回报率仍居首，回报率高达344%，换言之，理论上重庆啤酒在平均对每名员工支付的薪酬，可换取高达3.4倍的回报，用人性价比颇高。
部分啤酒上市公司第三季度人力资本投入回报率
但值得注意的是，南都记者还发现，今年第二季度起涨势迅猛的珠江啤酒和惠泉啤酒，人力资本投入回报率均超过100%，数据分别是144%和111%。
存货周转率及周转天数
大额存货压顶，燕京啤酒高于同业水平
根据南都记者此前了解，啤酒因适饮期和保质期（大部分风格分别为3个月和1年）较短，因此该酒类具备快消品属性，对于啤酒公司，存货周转率越快、存货周转天数越短，则意味着公司“变现”能力越强。
截至9月30日部分啤酒上市公司存货周转率
截至9月30日部分啤酒上市公司存货周转天数
根据相关券商数据显示，根据产品相关特性啤酒行业的存货周转天数一般为80天左右，但列入统计的啤酒企业中，燕京啤酒存货周转天数为182.85天，存货周转率仅为1.48。截至三季度末，燕京啤酒存货38.41亿元，占总资产比例近20%，较二季度末的39.85亿元并未有明显好转。此前燕京啤酒曾回应，存货周转天数大主要与啤酒瓶回收“拖累”。
附注
数据说明
1、 因A股上市公司未披露董监高半年薪酬，因此所有薪酬指标中或包含董监高薪金
2、 华润啤酒未披露三季报，因此不在数据分析范围
3、 因相关上市公司尚未披露报告期内员工数，因此以2020年上半年员工数作为计算
4、百威亚太的存货周转率和存货周转天数仅停留于今年上半年，且未披露前三季度员工费用（即薪酬）总额，因此不作计算对比
分析/制表 南都酒水新消费指数课题组记者 贝贝
编辑：贝贝
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