今日，木业家具板块绿油油一片，整体下跌0.81%。板块中36只交易中的成分股，2家平盘，11家上涨（占30%），23家下跌（占64%）。只有尚品宅配（3%）、平潭发展（1.02%）、友邦吊顶（1.01%）等3只个股涨幅超1%。而该板块中市值排行前三的欧派家居跌2.22%，顾家家居跌1.81%，索菲亚跌2.71%。 

图：11月30日，木业家具板块跌幅榜，截图来源来东方财富APP

从资金流向来看，木业家具板块今日主力资金流出2762.84万元，这已经是该板块连续6个交易日，整体呈现资金净流出态势。11月24日、25日、26日，连续三个交易日的净流出额都超过1亿元。

图：近期木业家具板块资金流，截图来源于东方财富网

家居行业三季报：景气度回升明显 

自上市家居企业陆续发出三季报以来，分析机构普遍看好该行业，认为随着景气度回升明显，看好行业龙头企业。 

国金证券研报称，从三季报来看，整个家居板块随着国内疫情的逐步管控，营收、净利润增速均逐季改善，其中 Q3 家居板块营收、归母净利润分别同比增长 16.4%、16.9%，业绩恢复增长明显。竣工面积未来几年的持续提升将是大势所趋，19 年下半年开始已经开始回暖，疫情只是插曲，并未改变趋势。 

西南证券也表示，10月全国商品住宅销售面积同比增长16%，地产数据回暖。行业拐点明显，零售家居部分切入B端市场也较快拥有业绩弹性。从长期看，无论是政策推动还是地产商利益驱动，精装率的提升是长趋势，精装市场有望继续扩容。 

在不少证券机构都看好的前提下，为什么最近木业家具的龙头企业欧派、顾家、索菲亚的股价却在下跌呢？ 

图：木业家具行业数据排行榜，截图来源于东方财富网

欧派：前三季度主营产品毛利下滑 

11月30日，欧派家居跌2.22%，报127.58元/股，市值为760.8亿元。欧派主力资金净流入231.65万，但是近五日内该股主力资金总体呈流出状态，五日共净流出4050.42万元。连续4个交易日，欧派的股价持续下跌，从11月24日的盘中最高价139元/股下降到今日的收盘价，股价跌幅超过8%，市值蒸发超60亿。 

图：孙俪代言欧派家居，截图来源欧派家居官网

欧派家居集团股份有限公司主要从事整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务。 

欧派家居发布2020年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入97.32亿元，同比增长2.06%；实现归属于上市公司股东的净利润约14.5亿元，同比增长5.23%。不过，与增速动辄达到20%以上的2018年、2019年相比，已经是大为减速了。 

值得注意的是，欧派家居前三季中占比总营收超82.4%的橱柜与衣柜业务毛利率出现下滑，其中，橱柜毛利下滑2.23个百分点，衣柜毛利微降。 

东方财富证券对其三季报的研判认为，欧派的大宗业务渠道维持较高增速，对整体业务拉动作用明显。随着竣工情况不断回暖，大宗业务有望持续增长。盈利能力改善，费用控制显效。

天风证券研判认为，随着疫情逐渐消退，终端客流逐步回暖，维持盈利预测。天风证券发出风险提示：需求端地产销售下滑、产业链风险、全渠道布局推进不及预期。 

图：邓超代言顾家家居

顾家家居三季度稳健增长，机构强推 

顾家家居11月30日收报76元，涨跌幅-1.81%，换手率0.82%。当日该股主力净流出1033.46万元。近五日内该股主力资金总体呈流出状态，五日共净流出8806万元。 

顾家家居10月27日晚间发布三季度业绩公告称，2020年前三季度营收约85.45亿元，同比增长9.90%；净利润约10.10亿元，同比增长10.10%；基本每股收益1.69元，同比增长8.33%。2020年单三季度实现营收36.83亿元，同比增长33.23%，归母净利润4.34亿元，同比增长21.08%。可以看到，在全球新冠疫情危机下，顾家家居前三季度仍然保持了不错的增长，第三季度营收净利更是表现亮眼。 

2020年半年报显示，顾家家居的主营业务为家居制造、信息技术服务，占营收比例分别为：90.81%、5.15%。 

华创证券研究报告指出，顾家家居三季度收入增速亮眼，业绩表现超预期，软体家具龙头地位稳固，维持“强推”评级。同时发出风险提示：渠道拓展竞争加剧，房地产市场大幅波动，新业务拓展不及预期。

东北证券认为，海外市场恢复，顾家家居的景气度将继续提升。风险提示：原材料成本波动，出口不及预期。 

图：舒淇代言索菲亚

索菲亚：业绩增速下滑，定制衣柜是主要收入来源 

11月30日，索菲亚跌2.71%，报27.3元，主力净流出2109.21万元，近五日内该股主力资金总体呈流出状态，五日共净流出6041.63万元。 

索菲亚成立于2003年，主要经营定制衣柜及其配套定制家具研发、生产和销售。该公司于2011年4月登陆深交所，是中国定制家居行业第一家A股上市公司，目前市值249亿元。 

随着房地产行业增速放缓，在历经数年高增长之后，索菲亚的业绩增速正在逐步下滑。据该公司发布的2020年三季报显示，2020年前三季度，索菲亚营业收入50.94亿元，同比下降4.09%，归母净利润6.97亿元，同比下降3.17%。近三年来，索菲亚营收增速持续下滑，应收账款则不断上升，且应收款增速远超营收增速。 

据投资时报报道，业内人士表示，以线下经销商为主要经营模式的索菲亚，2020年受疫情冲击较大，且橱柜及木门占营收比重较小，B端业务潜力有限。 

以2020年中报来看，其定制衣柜及其配件定制家居收入占其总营收的85.92%，定制橱柜及其配件收入仅占总营收的9.95%，木门收入占总营收3.46%。 

而同样以衣柜起家的欧派家居，其2020年上半年整体橱柜占营收的比重为44.04%、整体衣柜占营收比重为37.63%、整体卫浴占营收的比重为5.11%，定制木门占营收的比重为4.72%。 

根据《建筑业发展“十三五”规划》要求，到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。而在全装修中，橱柜是房地产企业交房的必备品，而衣柜则不在交付范围内。 

在一片看好声中，木业家具板块能否重新振作，仍需持续观望。

资料来源：欧派家居、顾家家居、索菲亚发布的财报、东方财富网等

作者：南都全媒体研究员卢若情

编辑：卢若情,秦瑜娜

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卢若情

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南方都市报记者