“会考虑引入战略投资者，但不会让出控股权，不会甩卖公司。”

近日，有四川房企一哥之称的蓝光发展，美元债大跌引发关注。4月27日，蓝光发展举行投资人电话会议，蓝光控股集团董事局主席、蓝光发展董事长杨铿等人针对近期外界对公司的传闻集中做了回应。

蓝光发展常务副总裁兼首席运营官杨武正表示，会考虑在股权层面引入财务实力强的战略投资者，但仅是财务层面，不会考虑出让控股权，不会甩卖公司。

值得注意的是，伴随着高管出走、员工降薪，在连续卖掉医药和物业板块后的蓝光发展，仍面临着偿债压力。

南都大数据研究院规模上市房企研究课题组发现，去年蓝光发展的销售额仍未达到2019年的目标，但有息负债规模却攀至历史新高的722.4亿元。高达8.2%的融资成本更是蚕食着利润，36.76亿的净利润同比下跌超过一成。

美元债大跌，蓝光称会考虑引入战投

年仅26岁的“二代”杨武正接班后，“成都+上海”双总部的蓝光发展，过得并不太顺利。

4月26日，蓝光2022年6月4日到期利率为11%的XS2182288956美元债每1美元买价下跌15.6美分至68.2美分，创下历史最大跌幅。

近期，资本市场上一度担心蓝光美元债会出现延期兑付的情况，此外也有消息称蓝光将撤离上海，放弃“双总部”。

对此，蓝光发展最新回应表示，上海+成都双总部运营搭建后，对公司的健康发展，抢占资本高地、投资高地和人才高地发挥了积极的作用。“现在没有，未来也没有撤离上海运营总部的计划。”

针对近期蓝光出售股权事宜，杨武正表示，目前没有考虑出让公司控制权，也不会甩卖公司，但是会考虑在适当的时候引入财务投资者。

另外，针对蓝光嘉宝服务股权转让，杨武正表示，交割已经于上周完成，所有资金已经到位。资金用于公司境内外到期债务的兑付。

利润大跌与增长失速

事实上，此前蓝光发展发布的年报数据，就引发了市场的担忧。

在卖掉医药板块之后，蓝光发展在2020年开始聚焦房地产主业，但是去年在销售均价再下降7%的情况下，依然仅完成了1035亿元的销售额，甚至未达2019年提出的1100亿目标。

在各项财务指标上，蓝光发展年报显示：

2020年该公司实现营业收入429.57亿元，同比增长9.6%。

不过净利润仅为36.76亿元，同比下降11.6%；实现归属于上市公司股东的净利润33.02亿元，同比下降4.53%；实现基本每股收益0.9967元/股，同比下降5.42%；实现净利率8.56%，较上年减少2.05个百分点。

可以看到的是，在实行“成都+上海”双总部之后的蓝光发展，尽管华东区域销售额有所上升，但却颇有“失守大本营”的味道，去年在成都区域的销售额同比减少了近19%。

高管股权激励被注销，员工降薪

南都记者了解到，由于扣非利润规模未达到股权激励考核目标，蓝光高管2523.48万份股权激励被注销。

据了解，早在2018年初，蓝光发展授予时任总裁张巧龙、高级副总裁王万峰、首席运营官余驰等23名激励对象合计1.14亿份股票期权，行权价格为10.04元/股，分三期授予。公司为高管的股权激励计划设立业绩考核目标，即2018年、2019年、2020年扣非净利润分别不低于22亿元、33亿元、50亿元。

很明显，2020年扣非净利润仅为29.97亿元，远未达到50亿元的目标。

而且，相较2018年1月股权激励推出时，蓝光发展股价已经接近腰斩。

事实上，在2020年业绩不佳的蓝光发展已经出现多次人事动荡，2020年4月15日，张巧龙申请辞去公司副董事长、董事职务；王万峰申请辞去公司副总裁职务。2020年11月13日，孟宏伟先生申请辞去公司董事职务。

蓝光创始人杨铿次子、年仅26岁的杨武正上位，担任蓝光发展常务副总裁兼首席运营官。

南都记者了解到，在高管出走的同时，还伴随着蓝光发展的降薪。

年报数据显示，在2020年该集团员工人数为19855人，同比增长了14%；然而总薪酬支出却为36.17亿元，同比减少了6%。此消彼长之下，去年该集团员工的人均月薪为15181元，同比2019年减少了18%。

红线下继续加杠杆，有息负债攀至新高

根据课题组统计，在去年8月份房企融资“三道红线”新政发布以来，不少规模上市房企都开启了降负债的动作，甚至包括恒大、融创等一些此前高杠杆运行的房企，都在去年末纷纷下降了有息负债。

不过蓝光发展截至去年末的有息负债为722.4亿，同比还上升了26.89%。

数据显示，2016年至2020年，蓝光发展有息债务总额分别为269.24亿元、308.39亿元、537.27亿元和609.04亿元、722.4亿元，一路攀升。且融资成本依然位于8.2%的高位。

2020年，蓝光发行的多笔美元债，利率普遍高于10%，最高达到11%。

对照三道红线的标准，课题组计算发现，蓝光发展截止到去年年末的净负债率为91.6%，尽管低于监管要求的100%，但是同比却提高了12.4%；同时其剔除预收款后的资产负债率为74%，同比增长了3.2%，超过了低于70%的监管要求，踩中一道红线。

而在现金短债比方面，蓝光发展手持现金297.43亿，略高于一年内要还的279.6亿元有息短债。但值得注意的是，该公司流动负债中的应付票据也接近60亿元，同比增长超过65%，短期仍有偿债压力。

降速，今年拿地不超过350亿

在财务压力之下，蓝光发展在年报中也表示，随着房企三道红线和银行房贷集中管理五档红线政策的严格实施，房地产行业整体已呈现低增长、低利润趋势，行业内头部企业普遍共识已进入管理红利时代。在强金融监管形势下，经营性现金流成为房企发展资金重要来源。

在2021年，蓝光发展将聚焦“现金流+利润”、严控财务杠杆、“三道红线”政策确保实现两项指标达标，力争三项指标达标

课题组了解到，在2020年花了517亿拿地的蓝光发展，在2021年计划土地投资总额不超过350亿元。很显然，在三道红线的压力之下，即便已经将物业板块卖给碧桂园，蓝光发展地产板块的规模仍将降速。

4月6日，蓝光发展控股股东杨铿刚刚向广东合惠金服科技有限公司上海分公司质押股份2.38亿股，用于支持上市公司生产经营。本次质押股份占所杨铿所持公司股份的68.52%，占公司总股本比例的7.85%。质押期限为2021年4月2日至2022年4月1日。

策划：林广

牵头人：王艳玲

研究员：林广 王艳玲 伊晓霞 邱永芬 李美钰 黄露

实习生：裴宇晴

南都大数据研究院 规模上市房企研究课题组出品

编辑：李美钰

本文作者

王艳玲

1.92亿

南方都市报记者

伊晓霞

1.24亿

南方都市报记者

邱永芬

2.53亿

南方都市报记者

李美钰

3.62亿

南方都市报记者

黄露

4.1亿

南方都市报记者