在乳酸菌饮料市场增长乏力的大背景下，日本乳酸菌饮料巨头养乐多（Yakult）交出了一份喜忧参半的最新财报。

5月12日，养乐多公布了截至2026年3月31日财年的合并财务业绩。全球来看，期内集团合并净销售额同比下降2.7%，至4864.25亿日元（折合人民币约为209亿元）；营业利润同比下滑18.4%，为451.85亿日元；归属于母公司所有者净利润同比下降2.9%，为442.28亿日元。

值得注意的是，尽管全球市场净销售额和利润双双下滑，但中国市场却在产能收缩、工厂关闭的“减法”策略中实现了稳健增长；养乐多方面则称，得益于养乐多青提味等产品主推的促销活动，养乐多中国整体业绩保持稳健增长。这一看似矛盾的走势，引发了行业对养乐多中国战略转型成效的广泛关注。

全球业绩承压

中国市场逆势增长

根据养乐多最新发布的财报数据，从全球范围来看，养乐多在2025-2026财年面临显著的增长压力。期内，集团合并净销售额同比下降2.7%，至4864.25亿日元（折合人民币约209亿元）；营业利润同比大幅下滑18.4%，为451.85亿日元；归属于母公司所有者的净利润同比下降2.9%，录得442.28亿日元。销售额与利润双降的局面，反映出养乐多在全球主要市场普遍遭遇需求放缓、成本上升以及竞争加剧等多重挑战。

然而，在整体暗淡的业绩表中，中国市场却成为难得的亮点。财报特别指出，期内在中国市场，得益于养乐多青提味等产品主推的促销活动，养乐多整体业绩保持稳健增长。尽管财报未披露中国市场的具体增幅，但从“稳健增长”的表述以及全球业务对比中可以判断，中国市场的表现显著优于集团整体水平，成为支撑养乐多全球业绩的重要力量。

业绩增长背后，养乐多实际上正在中国市场进行战线收缩。就在2024年12月，养乐多方面宣布关闭其位于上海的乳酸菌饮料生产基地——上海工厂，并解散当地法人实体“上海益力多乳品有限公司”。彼时，这一举动被外界普遍解读为养乐多在中国市场收缩产能、应对增长瓶颈的信号。随后，2025年11月，养乐多再度关停其在中国的首家工厂——广州第一工厂，并将原有部分生产职能划转至广州第二工厂及佛山工厂。连续关闭两座工厂，尤其是关停具有标志性意义的广州一厂，一度引发市场对其在华前景的担忧。

但这些看似“后退”的动作，并未拖累业绩，反而与销售增长同步发生。这背后究竟发生了什么？

产品创新与成本优化驱动

新品促销贡献增量

值得一提的是，尽管近年来销售承压，养乐多方面也在加速推进经营改革，如研发推出新的产品、加大电商渠道布局、优化资源配置等。

养乐多方面表示，除红瓶益力多以外，近三年来品牌也不断推陈出新，如2023年推出了高纤高钙的益力多500亿“小金瓶”，2024年推出益力多水蜜桃味（高铁），2025年增加推出益力多青提口味（高钙+高维生素D）新品，以满足不同消费者对健康的需求。

在渠道与终端层面，养乐多围绕青提味展开了一系列针对性促销活动。通过加强终端陈列、试饮推广以及与重点商超、便利店系统的合作，青提味新品迅速铺开。与此同时，养乐多在中国市场长期积累的“家庭配送”与“卖场零售”双渠道体系，也为新品的快速起量提供了基础设施。

而在供给端，连续关闭两家工厂后，养乐多的固定费用支出减少，产能利用率提升，管理资源更加集中，即实现了降本增效。养乐多方面明确表示，“旨在通过资源集中化来推进高效运营与业务扩张”，且“扩大及进一步增长中国市场的方针并未改变”。

行业降温、健康认知升级

养乐多仍面临长期压力

尽管中国市场交出了一份不错的成绩单，但无论是从行业趋势、消费者认知还是竞争格局来看，养乐多接下来仍面临不小的压力与挑战。

首先，整个乳酸菌饮品赛道正在经历“退烧”过程。过去十年，凭借“有益肠道健康”的简单概念和酸甜适口的味道，以养乐多为代表的乳酸菌饮品迅速打开市场。但近年来，随着无糖化、清洁标签、低卡路里等消费趋势的兴起，传统含糖乳酸菌饮品的吸引力正在下降。消费者越来越意识到，一瓶常规养乐多的含糖量并不低，这与其追求健康的初衷产生了冲突。在健康、低糖成为主流趋势的背景下，乳酸菌饮料不再是“健康”的代名词，反而开始面临与其他含糖饮料类似的产品质疑。

其次，消费者对益生菌的认知变得专业化和碎片化。随着科普内容的普及和功能性食品市场的爆发，消费者了解到益生菌有不同菌株、不同功效，且补充方式也日趋多样，益生菌冻干粉、益生菌胶囊、发酵食品等提供了更丰富的选择。业内人士指出，在健康、低糖成为主流趋势的背景下，消费者健康意识、知识全面加强，对于补充益生菌有了更多且更直接的选择。面对越来越专业的受众，乳酸菌饮料已经不再是“健康”的代名词，反而会给消费者带来同其他饮料一样的担忧，因此乳酸菌饮料品牌的转型势在必行。

第三，产能整合带来的短期阵痛不可忽视。关停广州第一工厂和上海工厂虽然优化了长期成本结构，但在过渡期内，员工安置、供应链衔接、经销商信心维护等方面都曾面临不小的管理压力。

最后，市场竞争格局并未因养乐多的关厂动作而缓和。蒙牛、伊利等本土乳业巨头早已布局常温乳酸菌和益生菌饮品，新兴品牌如每日活菌、君乐宝的“涨芝士啦”等也在细分市场不断蚕食份额。与此同时，跨境电商和进口益生菌品牌通过线上渠道直接触达中国消费者，进一步分流了高端需求。养乐多虽然在线下渠道和家庭配送体系上壁垒深厚，但线上声量和年轻用户触达方面并不占优势。

从目前的动作来看，养乐多正试图用“高钙”“高铁”“高纤”“高维生素D”等一系列功能标签来丰富其价值内涵。但分析人士认为，这些功能同样可以被其他食品形态（如奶酪棒、功能饮料、强化牛奶）以更低成本或更便捷的方式替代。这意味着，养乐多接下来需要更扎实的临床研究、更具说服力的消费者沟通，以及更敏捷的产品迭代能力，才能继续在中国市场保持增长。

采写：南都·湾财社记者 王静娟